17年乘用車市場開局就出現(xiàn)負(fù)增長的嚴(yán)峻局面，2月乘用車零售增長9.5%，加之1月的負(fù)增長9%，總體1-2月的累計零售增速僅有-2%，這是近年唯一的1-2月累計零售增速負(fù)增長的開局。1-2月的零售走勢偏弱主要是16年的年末市場超強(qiáng)增長帶來的透支效應(yīng)的影響時間偏長;而春節(jié)較早因素導(dǎo)致今年比去年少了10天的節(jié)前旺銷期，形成今年節(jié)前旺銷期短，節(jié)后休眠期長，綜合導(dǎo)致1-2月累計增速偏低。同時我們的樓市刺激政策推動樓市火爆和較大的資金擠壓，形成樓市對消費(fèi)的全面擠壓態(tài)勢，不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

一、乘用車市場總體分析

1、近年狹義乘用車零售走勢

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

因16年2月的車市零售負(fù)增長低基數(shù)，因此17年2月處于低基數(shù)的10%較快增長特征。17年2月零售145萬臺，較2016年2月增12萬臺，而且較15年2月也沒有大幅增長，體現(xiàn)17年市場春節(jié)因素的恢復(fù)態(tài)勢。在購置稅50%優(yōu)惠政策退出前的強(qiáng)勢走勢基礎(chǔ)上，2月同比12萬,這樣的2月起步偏低是少見的，2月低迷體現(xiàn)了市場透支后的恢復(fù)走勢。

17年開局投資品種表現(xiàn)超強(qiáng)，PPI走強(qiáng)、PMI也處于高位，諸多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏強(qiáng)對車市理應(yīng)帶來一定促進(jìn)，但從節(jié)后的車市情況看，市場恢復(fù)較慢，觀望嚴(yán)重。

2月車系走勢分化較為嚴(yán)重，合資中的日系稍強(qiáng)。SUV仍舊一枝獨(dú)秀。2月的熱銷車增量促進(jìn)零售提升，形成吉利、廣汽乘用車、上汽乘用車等諸多自主品牌廠家的淡季低基數(shù)下的暴增新亮點(diǎn)。2月新能源車銷量達(dá)到1.65萬臺，環(huán)比1月的0.54萬臺增長205%，北京政策到位后大幅改善了年初的同比劇烈下滑情況，北京需求拉動新能源產(chǎn)銷快速恢復(fù)。

2、1-2月市場產(chǎn)銷零綜合走勢

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

2月的節(jié)后產(chǎn)銷周期完整，促進(jìn)廠家生產(chǎn)增長較快，形成廠家產(chǎn)量高于銷量19萬臺，廠家國內(nèi)批發(fā)高于零售11萬臺的推動式產(chǎn)銷走勢，與16年2月的產(chǎn)銷拉動式降庫存形成反差，也導(dǎo)致2月廠家批發(fā)增速20%，好于零售增速的特征。

2月狹義乘用車國內(nèi)零售相對偏弱，批發(fā)同比增速達(dá)到0%，環(huán)比增-23%。其中增長最強(qiáng)的是SUV，同比增長7%左右，其主要原因也是A級SUV的新品貢獻(xiàn)體現(xiàn)的較充分，形成持續(xù)的市場熱點(diǎn)。而轎車市場的增速為-18%，這也是2月總體市場需求走弱的體現(xiàn)，轎車增速下滑較大。而且轎車庫存增長較快。

3、車市季節(jié)角度狹義乘用車增長較高

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

17年1-2月為春節(jié)期，車市增速偏弱，相對歷年的增速是最低的，去年10月開始的零售基數(shù)變高，這對今年2月車市帶來一定影響。12-14年的2月增速波動較大，今年2月的低位下滑也是車市自身透支壓力的體現(xiàn)。

國家購置稅補(bǔ)貼在16年底退坡后，部分廠家接力廠家補(bǔ)貼到春節(jié)前，節(jié)后這些小排量車型價格自然回升，也抑制節(jié)后的購買力釋放。從乘聯(lián)會廠家的周度市場進(jìn)度看，雖然2月前三周相對1月下滑40%左右似乎較正常，但1月的春節(jié)前因透支走勢偏弱理應(yīng)帶來2月節(jié)后顯得環(huán)比稍強(qiáng)，但目前看恢復(fù)相對較慢。

二、乘用車市場結(jié)構(gòu)特征

1、狹義乘用車各級別增長特征

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

2月車市產(chǎn)銷增速均低于預(yù)期增速，其中的SUV市場增速貢獻(xiàn)度減小，而轎車的2月增速下滑帶來車市的增速偏低，2月的轎車零售增速-18%低于16年均增速5%較多，形成較大的車市下滑影響。

2、排量市場走勢

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

17年乘用車市場的排量體系迅速調(diào)整，相對于前期的1.6升以下占比不斷提升的趨勢，17年的1.6升以下占比大幅下降。2月的1.6升以下占比仍沒有明顯改善，說明市場的增長壓力較大。

3、轎車廂型走勢

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

15年以來的兩廂表現(xiàn)減弱，17年仍在延續(xù)兩廂偏弱的局面。伴隨SUV的高增長，轎車的兩廂占比持續(xù)下降，而17年的兩廂仍是持續(xù)走弱的局面。

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

兩險占比的提升主要是A0級車，這也是自主的寶駿310等車型的增量貢獻(xiàn)。而合資的小型兩廂仍是萎縮狀態(tài)。同時純電動的兩廂車帶來車市兩廂增量。

4、1-2月新能源車的銷售偏弱

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

2月新能源乘用車呈現(xiàn)全面恢復(fù)的走勢特征。17年2月新能源乘用車車銷量達(dá)到1.65萬，總體同比增速64%。2月的插電混動同比增速表現(xiàn)仍弱于純電動轎車，純電動乘用車同比增110%，但插混同比增-15%;

純電動中的A00級電動車有1.08萬臺，仍是最大的市場，同比增453%。A級電動車主要是北京市場的拉動，因此去年的年初銷量仍較低，今年的2月的A級電動車同比下滑-18%，但環(huán)比1月僅增長10%。插電混動的市場總體低迷，B級插混甚至低于15年2月的近一半銷量。但這也是市場的迷茫期，不必過分解讀銷量下滑問題。

三、乘用車市場競爭分析

1、狹義乘用車各國別在細(xì)分市場零售表現(xiàn)

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

17年自主品牌在SUV市場獲得巨大的份額增長，從58%上升到62%，而德系的SUV從10%下降到8%，這也是巨大的反差。而自主品牌在轎車市場的份額從17.9%上升到18.7%。17年2月的這種趨勢仍在延續(xù)。德系在轎車份額提升到34%的歷史新高，歐系轎車在2月萎縮到3.2%的低位。日系轎車回暖態(tài)勢在17年持續(xù)，高于13-15年表現(xiàn)，2月日系份額仍相對較強(qiáng)。

2、自主品牌份額走勢

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

17年自主份額高企主要也是合資的市場表現(xiàn)較差，商務(wù)需求和換購需求不足，自主的新購需求相對較穩(wěn)，導(dǎo)致自主的表現(xiàn)借助SUV異常超強(qiáng)。17年2月的自主份額超強(qiáng)增長仍較強(qiáng)，2月份額達(dá)到46.5%的高點(diǎn),這與12年走勢類似，當(dāng)時也是春節(jié)較早的特征。

3、狹義乘用車企業(yè)增速表現(xiàn)

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

17年2月的總體車市增速恢復(fù)較快增長，自主較合資的銷量增速仍強(qiáng)較多，17年2月的合資與自主的增速差距仍有較高的14個百分點(diǎn)。去年5-11月的合資逐步恢復(fù)，因此今年2月的自主增速超高于合資品牌主要是自主的市場表現(xiàn)較強(qiáng)。16年2月的合資增速極低，但今年的低基數(shù)表現(xiàn)仍差，體現(xiàn)了自主的走強(qiáng)。

4、17年2月主力車企批發(fā)表現(xiàn)較強(qiáng)

總體狹義乘用車廠家批發(fā)銷量、增速、增減量

(單位：輛)

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

17年2月的前10位主力車企的銷量貢獻(xiàn)度達(dá)到56%，弱于16年的的主力車企59%的占比表現(xiàn)，2月的中小企業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)。17年2月的前5位增量主力車企的增量分化，合資主力增速不快，二線企業(yè)增長較好，其中自主的吉利的增長超強(qiáng)，長安逐步走穩(wěn)，日系合資品牌的主力車企在2月的增量銷量排名較好，而2月丟量較多的是合資企業(yè)。從17年的增量貢獻(xiàn)度看，減量的主要是二線合資車企和部分國企。17年仍是主力大車企的增量，自主的吉利和上汽、廣汽表現(xiàn)較強(qiáng)。

5、本月主力車企零售表現(xiàn)較強(qiáng)

總體狹義乘用車廠家零售銷量、增速、增減量

(單位：輛)

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

本月主力廠家零售增速較穩(wěn)，南北大眾零售總體穩(wěn)定，2月的自主的排名提升變化明顯。2月日系表現(xiàn)較強(qiáng)。目前的增量主要是自主的主力車企，吉利、上汽、廣汽和長城等，丟量的是前期的合資主力，合資的分化嚴(yán)重，大眾和通用增量偏低。

6、主力車車型批發(fā)的表現(xiàn)

(數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會)

2月的車市銷量批發(fā)增量較高，主力車型的銷量貢獻(xiàn)度不大，2月前10名主力車型的銷量占比18%。17年的前10名主力車型中有宏光、H6和寶駿730、傳祺GS4等是自主品牌，但寶駿560退出。而從增量看,2月的轎車和SUV增量表現(xiàn)突出，MPV增量表現(xiàn)弱于前期。小型轎車的寶駿310等表現(xiàn)較強(qiáng)。1-2月丟量最大的是合資的A0級轎車賽歐和瑞納，自主部分車型也是走勢較差的。

四、3月乘用車市場預(yù)測

3月有23個工作日，較16年3月工作日相同，屬于產(chǎn)銷大月。由于17年春節(jié)早，3月的車市逐步進(jìn)入節(jié)后的生產(chǎn)活動正常期，投資和價格走強(qiáng)對車市的影響逐步體現(xiàn)。16年3月底是東部國五實(shí)施的切換點(diǎn)，庫存切換期的銷量基數(shù)偏低。加之今年廠家也希望3月高銷量實(shí)現(xiàn)1季度的開門紅走勢，3月批發(fā)應(yīng)好于1-2月的7%累計增速。3月份各廠家為了奪占市場，均會不同程度的加大促銷力度，廠家走勢分化帶來的競爭也將進(jìn)一步增大。

1-2月的零售增長-2%是低于預(yù)期，預(yù)計3月增速應(yīng)高于10%，廠家批發(fā)表現(xiàn)也有改善，這也是初步印證我們前期提出的17年增速特征：1月低、春季高、后期穩(wěn)的拋物線增速曲線特征。