如果資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，則說明該公司資金較緊張。龐大集團(tuán)的公告顯示，2011年至2017年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.33%、85.89%、86.01%、81.9%、80.28%、81.52%、78.93%，平均超80%。

龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱龐大集團(tuán))又一次成為了汽車行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

一周前，龐大集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所對公司2017年年度報(bào)告及相關(guān)事項(xiàng)的事后審核問詢函回復(fù)公告》(以下簡稱《回復(fù)公告》)，承認(rèn)公司存在對被調(diào)查事項(xiàng)未及時(shí)履行信息披露義務(wù)的錯(cuò)誤。

近一個(gè)月前，龐大集團(tuán)及相關(guān)當(dāng)事人收到了中國證監(jiān)會的《行政處罰事先告知書》。此外，幾乎同段時(shí)間，為了回籠資金，龐大集團(tuán)還擬轉(zhuǎn)讓旗下盈利較好的5家奔馳4S店。

昔日的經(jīng)銷商巨頭，如今在一個(gè)月內(nèi)先后曝光諸多負(fù)面消息。龐大集團(tuán)究竟發(fā)生了什么事情?

因信披違規(guī)被處罰

5月17日，龐大集團(tuán)收到了上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)上市公司監(jiān)管一部《關(guān)于對龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司2017年年度報(bào)告及相關(guān)事項(xiàng)的事后審核問詢函》。

6月5日，龐大集團(tuán)發(fā)布《回復(fù)公告》)稱，針對上交所提出的關(guān)于證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》中的相關(guān)事項(xiàng)，龐大集團(tuán)承認(rèn)公司存在對被調(diào)查事項(xiàng)未及時(shí)履行信息披露義務(wù)的錯(cuò)誤，表示今后將加強(qiáng)對相關(guān)法律法規(guī)及上交所相關(guān)規(guī)則的學(xué)習(xí)，提高信息披露質(zhì)量。

這并非龐大集團(tuán)第一次被監(jiān)管部門“揪住”。

早在5月16日，龐大集團(tuán)和相關(guān)當(dāng)事人也接到了證監(jiān)會的《行政處罰事先告知書》。

《行政處罰事先告知書》顯示，根據(jù)證監(jiān)會調(diào)查顯示，龐大集團(tuán)實(shí)控人龐慶華、公司涉嫌未如實(shí)披露權(quán)益變動情況，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易，未披露自身涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)調(diào)查等違法事實(shí)。證監(jiān)會擬決定對龐大集團(tuán)給予警告，并處以60萬元的罰款;對龐慶華給予警告，并處以90萬元罰款;對相關(guān)當(dāng)事人武成、劉中英給予警告，并分別處以30萬元和15萬元罰款。

證監(jiān)會的上述行政處罰，在業(yè)內(nèi)人士看來，將對龐大集團(tuán)的品牌信譽(yù)度產(chǎn)生影響。

因“缺錢”拋售5家奔馳4S店?

在龐大集團(tuán)及相關(guān)當(dāng)事人被證監(jiān)會處罰的前一天，即5月15日，龐大集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司及公司的全資子公司洛陽奔馳與廣匯汽車簽署《收購協(xié)議》，擬轉(zhuǎn)讓公司及洛陽奔馳合計(jì)直接或間接持有的公司下屬5家子公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款擬定為12.53億元。這次交易預(yù)計(jì)帶來6.16億元收益。

根據(jù)公告，5家子公司分別為赤峰市龐大之星汽車銷售服務(wù)有限公司(以下簡稱“赤峰奔馳”)、德州市龐大之星汽車銷售服務(wù)有限公司(以下簡稱“德州奔馳”)、唐山市龐大之星汽車銷售服務(wù)有限公司(以下簡稱“唐山奔馳”)、邯鄲市龐大樂業(yè)汽車銷售服務(wù)有限公司(以下簡稱“邯鄲奔馳”)及濟(jì)南龐大之星汽車銷售服務(wù)有限公司(以下簡稱“濟(jì)南奔馳”)。

雖然龐大集團(tuán)在公告中解釋稱，將上述子公司進(jìn)行轉(zhuǎn)讓處置，旨在回籠資金，增加公司利潤，對正常經(jīng)營沒有不良影響，符合公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東利益，但一時(shí)間坊間仍傳出龐大“缺錢”的說法。

針對“龐大缺錢”之說，龐大集團(tuán)董事長龐慶華在接受媒體采訪時(shí)表示，“這個(gè)就是正常的企業(yè)資產(chǎn)買賣”。

龐大集團(tuán)在《回復(fù)公告》中也表示，公司擬向廣匯汽車出售5家奔馳4S店，是出于回籠資金和為公司創(chuàng)造收益的考慮，對公司未來可持續(xù)盈利能力產(chǎn)生影響較小。并稱，公司目前有38家奔馳4S店(含擬出售的5家及1家尚未營業(yè))，且除奔馳品牌外，公司還有奧迪、雷克薩斯、沃爾沃、路虎等眾多高端品牌4S店，出售的5家奔馳4S店在公司4S店及高端品牌4S店總數(shù)中占比較小。

國泰君安汽車行業(yè)分析師張欣向法治周末記者介紹說：“做汽車銷售是一個(gè)很費(fèi)錢的事情，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，資金壓力肯定存在。不僅龐大集團(tuán)，所有汽車銷售商都會面臨這樣的問題?！?

全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴也認(rèn)為，近幾年，奔馳在國內(nèi)市場表現(xiàn)較佳，奔馳4S店在所有品牌中盈利能力較好。如果連奔馳店都被賣了，說明龐大集團(tuán)的資金比較緊張。

法治周末記者算了一筆賬，根據(jù)龐大集團(tuán)發(fā)布的公告，擬轉(zhuǎn)讓的5家奔馳4S店在2017年的累計(jì)凈利潤約為1.1億元;而其發(fā)布的2017年年度報(bào)告顯示，去年歸屬上市公司股東的凈利潤為2.12億元。這意味著，5家奔馳店對龐大集團(tuán)的貢獻(xiàn)非同一般。

曹鶴分析稱，從資產(chǎn)負(fù)債率可以窺見公司的資金是否緊張。如果資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，則說明該公司資金較緊張。

法治周末記者查詢龐大集團(tuán)公告發(fā)現(xiàn)，2011年至2017年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.33%、85.89%、86.01%、81.9%、80.28%、81.52%、78.93%，平均超80%。

要處理好轉(zhuǎn)型節(jié)奏

龐大集團(tuán)在其2017年年報(bào)中承認(rèn)：“2017年是公司發(fā)展史上所處經(jīng)營環(huán)境最艱難的一年，被中國證監(jiān)會調(diào)查事件給公司的經(jīng)營帶來了前所未有的負(fù)面影響，特別是融資困難、資金緊張制約了公司的正常經(jīng)營?！?

為了拓展新的利潤來源，龐大集團(tuán)向新業(yè)務(wù)展開布局。

根據(jù)其2017年年度報(bào)告，主要經(jīng)銷商集團(tuán)都走上了快速轉(zhuǎn)型之路，即由原來的“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣服務(wù)”，由“重銷售、輕服務(wù)”變?yōu)椤爸劁N售更重服務(wù)”。在新車銷售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更加注重品牌及區(qū)域結(jié)構(gòu)布局，以此來抵御品牌及盈利結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

在新能源方面，龐大集團(tuán)在原有的北汽、江淮、奇瑞、康迪、電咖、比亞迪等國內(nèi)主流新能源汽車品牌代理基礎(chǔ)上，2017年又與長城、東風(fēng)風(fēng)神簽署了新能源汽車戰(zhàn)略合作協(xié)議。

另外，龐大集團(tuán)近日與58集團(tuán)簽署合作備忘錄，將共同出資成立汽車電子商務(wù)公司。新公司將結(jié)合二者在互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)售車渠道中的優(yōu)勢，推出互聯(lián)網(wǎng)與線下結(jié)合的新型汽車零售模式。

“車市進(jìn)入低迷狀態(tài)，越來越多的汽車經(jīng)銷商開始尋求轉(zhuǎn)型和新的盈利模式。但由于汽車屬于特殊消費(fèi)品，實(shí)體店比網(wǎng)店更具優(yōu)勢?！睆埿勒J(rèn)為。

曹鶴對此表示贊同：“現(xiàn)階段，4S店模式還不能被改變，仍是主要業(yè)務(wù)形態(tài)和利潤來源，傳統(tǒng)經(jīng)銷商的優(yōu)勢正漸漸凸顯?！?

不過他提醒道，在由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，汽車經(jīng)銷商一定要處理好轉(zhuǎn)型節(jié)奏，避免因攤子過大、戰(zhàn)線過多而導(dǎo)致資金壓力重。