在過去的一個月,國際原油市場經歷了一場驚心動魄的暴跌,持續(xù)穩(wěn)漲兩年多的原油市場進入黑暗時刻。難以想象,就在10月初,油價還在一片“沖擊100美元”的聲音中挑戰(zhàn)80美元關口。大漲大跌之下,產業(yè)鏈上的企業(yè)如何應對?
石油公司的壓力顯而易見,不僅股價大幅下挫,利潤也將承受壓力,同時也將面臨資產會計減值;與此同時地煉也在調低開工率。而往下傳導的化工行業(yè)受影響幅度大小不一,沖擊最大的PTA跟隨油價跌跌不休,疊加下游需求乏力,企業(yè)的日子比較難熬。在終端消費層面,跟隨大起大落的船用燃油價格同樣牽動著航運公司及供油商的神經。
近日,國際原油價格再度出現(xiàn)“暴跌”。
截至記者發(fā)稿,WTI原油價格跌破55美元/桶,跌至54.8美元/桶,當日跌幅1.5%;布倫特原油價格跌至62.97美元/桶,當日跌幅1.35%。而在21日當天,則出現(xiàn)了6%的跌幅,刷新2014年以來的當日暴跌紀錄。
受此影響,全球石油企業(yè)股價大幅下挫,據統(tǒng)計,全球石油和天然氣企業(yè),在此輪股價的下挫中,受損市值高達萬億美元。
但對于國內企業(yè)來說,低油價的影響就要另外看了。上一輪油價暴跌時,包括三桶油在內的幾乎所有石油公司,對資本支出都有比較大幅度的縮減,以此帶來的代價,是產量和儲量的停滯甚至縮減。
不過,記者詢問了中國兩家石油央企相關人士,得到的回應均是,今年的勘探開發(fā)工作不會受到影響,明年投資預算框架正在制定中。按照上述人士的預計,勘探開發(fā)方面的支出,有較大概率不降反升。
全球經濟面臨著不景氣的未來預期,油價下行承擔的壓力依然巨大,上述人士也不排除明年油價繼續(xù)下降的可能。如何在油價下降帶來的經營壓力,和保證能源安全的政治任務之間找到平衡,成為擺在中國所有石油企業(yè)面前的難題。
資本支出不降反升
“彼時彼刻,恰如此時此刻”?!蹲屪訌楋w》中的這句電影臺詞用來形容國內的石油上游企業(yè)生態(tài)恰如其分。
回顧2014年的上輪油價下跌,國際原油價格從頂峰時期近140美元/桶一路暴跌,跌至低谷時不足30美元/桶,用了不到一年多的時間。和現(xiàn)在的下跌幅度不分伯仲。
差異在于,上次在年中,這次在年底。上一輪下跌,石油公司有充足的準備進行預估,對于2015年整體的規(guī)劃有一個起碼的預判。
因此,上一輪下跌中,國內石油央企紛紛開展降本增效工作,把一切不必要的開銷全部砍掉,非核心的資產全部移交,人員幾乎只出不進,力求實現(xiàn)自然減員;海外方面,此前高歌猛進的海外資產并購偃旗息鼓。
上一輪油價下跌石油企業(yè)的對策,并不能作為此輪的參考。
這次,三大石油公司的人士都對記者表示,下跌時間非?!皩擂巍薄擂蔚脑蛟谟?,此次下跌的延續(xù)性和破壞性還未充分顯現(xiàn),判斷時間嚴重不足,而石油公司帶有濃烈的“計劃性”基因,前一年底的計劃尤其重要,來年從集團總部到具體作業(yè)小組的全部生產經營,都依賴于這一計劃。
不過,即便面對如此的不確定性,記者采訪了石油央企的研究部門、勘探部門的高層和基層的人士后,幾乎得到了一致結論:明年的勘探開發(fā)工作會繼續(xù)開展,工作量還會增加。也是因此,勘探開發(fā)方面的支出不僅不會下降,還會有所上升。
做出這種結論的原因一方面來自于,經過三年降本增效工作的開展,石油企業(yè)成本下降的空間已經非常有限,即便再度縮減開支,能夠提供的現(xiàn)金流空間相比之前也會大幅減少。
另一方面,石油公司在投資決策層面,已經不會像之前那樣樂觀,而是有一個相對嚴謹?shù)念A估范圍。只要在范圍之內,就可以繼續(xù)做出比較寬松的投資估計,繼續(xù)保持資本支出的上漲。
“原油的投資到產出的周期比較長,對油價的判斷必須是一個長期判斷,而且還有一個范圍”,上述石油企業(yè)勘探業(yè)務負責人告訴記者?!巴顿Y決策有一定的范圍約束,目前的油價對于我們公司來說,并沒有達到要大幅度縮減開支的程度。”他說。
因此,無論是制定計劃,還是實施計劃,都有一定的范圍約束作為避險策略,即便是對經濟可采門檻比較高的國內油田而言,也有一個范圍的約束,目前的價格變動,還不足以沖擊這一范圍。更何況,大公司都有上下游業(yè)務做自然對沖,不同油田之間也可以實現(xiàn)相對的互補。
同時,中共中央總書記習近平在今年中批示,要求國內石油公司開展增儲上產工作。批示下達后,石油公司紛紛開展相關工作,力求國內原油儲量和產量在未來實現(xiàn)上升。
基于經濟效益上的可承受,石油央企大概率不會作出類似三年前的大幅度降低支出應對策略;政治任務上的高要求,讓勘探開發(fā)工作量、投資額的提升,成為國內上游板塊制定明年計劃的必選項。
煉廠面臨“陣痛期”
對于國內的下游企業(yè)而言,要從現(xiàn)在開始,經歷一段時間的“陣痛期”了。
一位分析人士告訴記者,無論國有煉廠還是民營煉廠,石油價格從高點到低點的過程,對煉油企業(yè)來說是最難熬的一段時間。
“例如現(xiàn)在,煉油企業(yè)基本都在消化之前購買的原油庫存,這一周期差不多是一個月到一個半月左右,”他說,“正好,一個月前油價處于高位,現(xiàn)在對于煉廠來說,壓力是比較大的?!?
他告訴記者,成品油的銷售價格和原油緊密掛鉤,十月中旬至今,汽柴油的批發(fā)價均出現(xiàn)了大幅度的下降?!霸蟽r格高,成品價格低,經營方面的壓力非常大。”他說。
也是因此,記者了解到,從上周至今,山東地方煉油廠開始紛紛調低開工率,準備應對此次油價下跌。而至于開工率何時才能上升,要等到油價平穩(wěn)后再做判斷。
對于國有煉廠來說,油價下跌的影響則稍小,因為他們有更加豐富的產品線可供選擇,即便成品油價下行,也可以找到利潤更為豐富的化工產品進行出售。
“無論是原油價格,還是出品的成品油價格,我們都嚴格按照國家的要求進行經營,”一位國有煉廠負責人告訴記者,“目前為止的原油價格下跌,對于我們來說并沒有特別明顯的影響?!?
“毫無疑問的是,快速下跌的原油價格,一定會對煉化企業(yè)利潤空間產生負面影響,”上述分析人士表示,“但一旦這個過程過去,原油價格筑底,低廉的原油價格會降低這些企業(yè)的成本?!?
“目前的原油價格下降,無論是對國家還是對公司,都是好事情,原油采購的成本可以大幅降低了,”一位石油央企的研究部門人士告訴記者,“但是,目前原油價格不能說見底,只能說是非常接近底部了,是不是能夠筑底,還要警惕后續(xù)的壞消息?!彼f。
作為石油公司來說,能夠對未來有一定幫助的手段,就是提前鎖定一個比較好的價格,進行套期保值的操作。保持靈活,或許是對中國石油公司們面對未來的不確定時,解決平衡的最佳答案。
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