4.1%的二季度GDP增長數(shù)據(jù)和繼續(xù)飆升的股票市場提振了美國經(jīng)濟信心，但美國政府的預算赤字地雷卻在暗中蓄勢，漸成威脅。

美國財政部8月10日發(fā)布的公告顯示，從去年10月到今年7月，美國預算赤字增加21%，達到6840億美元。這一債務水平已達美國歷史高位，僅次于2009年到2012年奧巴馬政府用大規(guī)模財政支出挽救金融危機時候的水平。

根據(jù)公告， 特朗普今年開始實施的減稅政策是目前政府預算赤字激增的最主要原因。而且，預計今年美國預算赤字會持續(xù)增長。美國國會預算辦公室(CBO)表示，按照目前的規(guī)則，到2020年，聯(lián)邦預算赤字將超過1萬億美元。

“預算赤字激增，有幾個直接影響，一是國債供應量激增，尤其是短債增加;另一個是美國政府在9月的債務上限期間可能停擺，而這將會在中期選舉開始之際增加很多不確定性。”Incrementum AG基金經(jīng)理Ronald-Peter Stoeferle表示。他認為，上述情況均會對近期市場提出挑戰(zhàn)。

被稱為“新債王”的DoubleLine Capital掌門人Jeff Gundlach在上周一個投資會議上指出， 以當前預算赤字增速，疊加美聯(lián)儲縮表速度計算，美國需要發(fā)行2萬億-3萬億美元新美債;而在通脹升高并伴隨按揭貸款利率上升的情況下，房地產(chǎn)市場不容樂觀。

而長期來看，隨著越來越多經(jīng)濟學家相信美國經(jīng)濟增長將在三季度后迅速下滑，美國政府的債務威脅更將在2019和2020年形成不可忽視的風險因素。

預計2028年創(chuàng)下債務新紀錄

從美國財政部公布的細節(jié)來看，特朗普大幅度增加福利和軍事方面的支出，尤其是減稅效應，成為預算赤字飆漲的重要原因。

共和黨今年實施的減稅政策將公司所得稅率從35%降至21%，此外還下調(diào)了個人所得稅稅率。從去年10月到今年7月，美國預算總收入增長了1%，達到2.77萬億美元，但公司稅收收入下降29%，為1660億美元;與此同時，預算支出又增長了4.4%，達到3.45萬億美元。

美國財政部借款咨詢委員會(Treasury Borrowing Advisory Committee)預計，2018財年政府債務規(guī)模為9550億美元(去年為5190億美元)，2019財年和2020財年政府債務規(guī)模將超過1萬億美元。由于最近實施的減稅措施，這些數(shù)字可能不得不向上修正。

美國國會預算辦公室不僅作出同樣的預測，認為2019和2020財年美國預算赤字至少會達到1萬億美元，更認為美國預算赤字到2028年都將一直增長。

根據(jù)這些預測，2028年美國預算赤字將超過2009年危機年數(shù)字——14130億美元，并將創(chuàng)下新的紀錄，達到15260億美元。

預算赤字也意味著美國政府的未償債務將繼續(xù)快速增長，美國財政部不得不發(fā)售更多債券，進行融資。

今年以來，美國發(fā)行國債速度明顯加快。3月美國國債創(chuàng)下了單月2940億美元的最高紀錄，此后一直保持著很高水平?！肮矫娴膲毫Σ粫p弱，尤其是直至10月份的國庫券供應?！奔~約Jefferies &Co的貨幣市場策略師Tom Simons表示。

目前美國債務與GDP比例與2009年金融危機時期接近，凸顯出特朗普政府的政策風險。與可以使用量化寬松手段的2009年相比，目前美聯(lián)儲的緊縮又使得美國可用的宏觀經(jīng)濟工具變得非常有限?！?009年時，通過量化寬松計劃，美聯(lián)儲每年吸收近5000億美元債務。而現(xiàn)在我們處于量化緊縮模式，這使得當前的情況更加微妙?！盨toeferle表示。

香港中文大學經(jīng)管學院助理院長王健認為，伴隨利率上行，聯(lián)邦政府為這些債務支付利息的負擔將進一步加重，對未來經(jīng)濟增長造成負擔。

受貿(mào)易摩擦影響經(jīng)濟預期大幅下滑

就減稅和增支的政策，特朗普政府一直聲稱，更快的經(jīng)濟增長將彌補減稅帶來的“損失”。

但美國目前的快速增長有很大概率只是曇花一現(xiàn)。8月13日，美國國會預算辦公室發(fā)布最新預測報告，稱美國經(jīng)濟增長很可能只是今年加快，隨后因為財政刺激消退，于2019年放緩至遠低于特朗普政府3%的目標水平。

這份報告表示，因為所得稅下調(diào)、政府支出增加、民間投資攀升等因素，美國今年經(jīng)通脹調(diào)整的實質(zhì)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長3.1%，超過2017年的增長(2.2%)。 但是，預計下半年美國經(jīng)濟增長將放緩，原因是消費者支出和農(nóng)產(chǎn)品出口等提振因素即將消退或逆轉。例如第二季度的部分大豆出口增加，是因為農(nóng)民“搶閘”，希望規(guī)避7月生效的中國關稅措施，同樣的原因會導致未來出口量減少。

“美國國會預算辦公室預計，2019年GDP增速將放緩至2.4%，因為企業(yè)投資和政府采購增長放緩，”辦公室主任Keith Hall在聲明中稱，“自7月初以來，美國貿(mào)易政策已經(jīng)發(fā)生變化，而且可能繼續(xù)演變，所以新關稅政策的效應可能更為明顯，并且對經(jīng)濟的影響比我們目前預估的更大?！?

美國國會預算辦公室預計，2023至2028年的美國經(jīng)濟年增幅約為1.7%。

王健認為，一旦美國經(jīng)濟進入衰退期，政府債務狀況恐怕將進一步惡化，“政府債務問題中期必然給美元匯率、通脹穩(wěn)定性和經(jīng)濟增長帶來負面影響”。