力帆和它的供應(yīng)商正在度過(guò)一個(gè)難熬的夏天。
2018年8月初,經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從力帆(實(shí)業(yè))集團(tuán)股份有限公司(601777.SH,下稱“力帆股份”)的2級(jí)子公司——重慶力帆乘用車(chē)有限公司(下稱“力帆乘用車(chē)”)采購(gòu)部的一位負(fù)責(zé)采購(gòu)方向盤(pán)、汽車(chē)升降玻璃、汽車(chē)電子控制單元ECU的員工處了解到,目前力帆乘用車(chē)的部分供貨商出現(xiàn)異常:一些供應(yīng)商要求力帆結(jié)清貨款之后,才同意重新供貨;另一些供應(yīng)商則直接找上門(mén)來(lái)要求力帆付清貨款。
“比較極端的供應(yīng)商甚至跑到集團(tuán)門(mén)口堵住大門(mén),同事還發(fā)回來(lái)現(xiàn)場(chǎng)照片。我們對(duì)供應(yīng)商的貨款結(jié)算周期發(fā)生了變化,一些原本應(yīng)該月結(jié)貨款的供應(yīng)商,其貨款結(jié)算周期被拖延至兩個(gè)月以上甚至更長(zhǎng)?!痹搯T工說(shuō)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者試圖了解更為詳細(xì)的情況,比如供貨商與力帆乘用車(chē)之間的結(jié)算金額、結(jié)算周期等等,該員工表示:“力帆乘用車(chē)跟供貨商之間的金額不能對(duì)外透露,供應(yīng)商有大有小,部分出現(xiàn)了問(wèn)題?!?
對(duì)此,力帆股份董事會(huì)秘書(shū)郭劍峰解釋稱,所謂的供應(yīng)商貨款的問(wèn)題,是因?yàn)閭€(gè)別供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)而產(chǎn)生了糾紛,但是他沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明是哪些供應(yīng)商的產(chǎn)品出現(xiàn)了問(wèn)題,同時(shí)他亦承認(rèn),目前公司遇到了資金流動(dòng)性緊張的問(wèn)題。
供應(yīng)商貨款糾紛的背后,折顯出力帆這家重慶老牌制造企業(yè),從仿制摩托車(chē)創(chuàng)業(yè)至今,涉足汽車(chē)、摩托車(chē)、房地產(chǎn)、新能源的多元化標(biāo)志性企業(yè),正面臨著前所未有的困難。
尹明善創(chuàng)業(yè)起伏三十年
兩個(gè)月前,力帆集團(tuán)總部大樓11層會(huì)議室,尹明善對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者擺擺手,示意記者不要問(wèn)一位80歲的老人家這么多艱難的問(wèn)題。
其實(shí)記者的問(wèn)題并沒(méi)有十分刁鉆,比如:您創(chuàng)業(yè)至今,是否會(huì)覺(jué)得這個(gè)時(shí)代的不確定因素大大增加?為什么您的盼達(dá)共享汽車(chē)至今沒(méi)有盈利?力帆是否還在堅(jiān)持新能源汽車(chē)的發(fā)展方向?
90年代初期,尹明善從經(jīng)營(yíng)圖書(shū)開(kāi)始轉(zhuǎn)型做摩托車(chē),十年之后,力帆摩托成為重慶地區(qū)標(biāo)志性的制造企業(yè),尹明善和他創(chuàng)建的力帆也成為重慶市民營(yíng)企業(yè)的代表。
2006年,68歲的尹明善下定決心,要進(jìn)入汽車(chē)行業(yè),并立志成為民營(yíng)汽車(chē)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),四年后的2010年,力帆股份在上海證券交易所上市,股票代碼為601777。
無(wú)盡的榮耀與光環(huán)都落在尹明善身上,這位喜歡穿中山裝高個(gè)子的老一代企業(yè)家聲如洪鐘,喜歡音樂(lè)、電影和詩(shī)歌。
然而,8年時(shí)間過(guò)去了,在中國(guó)民營(yíng)汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下,尹明善和他的力帆牌汽車(chē)被認(rèn)為已與時(shí)代格格不入,繼而導(dǎo)致力帆汽車(chē)在市場(chǎng)上銷量不佳。像比亞迪、長(zhǎng)城這些汽車(chē)企業(yè),一款車(chē)型一個(gè)月可以賣(mài)出上萬(wàn)臺(tái)的銷量,而力帆的新能源和傳統(tǒng)汽車(chē)加起來(lái),平均月銷量也很少能夠突破一萬(wàn)臺(tái),單款車(chē)型的月銷量更低,一些車(chē)型甚至只有一兩千臺(tái)。
在這樣嚴(yán)峻的背景下,尹明善嘗試做出改變,并從2015年開(kāi)始著力將力帆轉(zhuǎn)型引入新能源方向。力帆主導(dǎo)的新能源是換電池模式,初期用戶希望是出租車(chē)、物流車(chē)等等。
但是2017年1月曝出的新能源騙補(bǔ)事件,極大的打擊了力帆的新能源轉(zhuǎn)型,不僅力帆新能源汽車(chē)的生產(chǎn)資質(zhì)被收回,還因?yàn)轵_補(bǔ)被處以超過(guò)億元的罰款。
危機(jī)正在一點(diǎn)點(diǎn)的逼近力帆。作為企業(yè)精神領(lǐng)袖,尹明善并不是沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn),他想出了一個(gè)新的模式——共享汽車(chē),出資1000萬(wàn)元人民幣于2015年創(chuàng)建了重慶盼達(dá)汽車(chē)租賃有限公司(盼達(dá)用車(chē)),此時(shí),在重慶同時(shí)經(jīng)營(yíng)共享汽車(chē)模式的還有另外一家巨頭——德國(guó)戴姆勒奔馳公司,在重慶投放了上千輛的SMART車(chē)型用于共享,共享汽車(chē)品牌叫做CAR2GO。
尹明善的盼達(dá)用車(chē)很快就把戴姆勒的CAR2GO給干下去了,因?yàn)榕芜_(dá)用車(chē)一小時(shí)只要19元隨便開(kāi),而且是電動(dòng)的,成本更低,租滿一天也就99元人民幣。
然而,比較嚴(yán)峻的事實(shí)是,盼達(dá)用車(chē)這樣的共享汽車(chē)模式,并沒(méi)有給尹明善帶來(lái)足夠多的現(xiàn)金流,反而它是一場(chǎng)重資產(chǎn)投入競(jìng)賽,就像共享單車(chē)一樣,誰(shuí)在一個(gè)城市投放的汽車(chē)數(shù)量多,誰(shuí)就可以更多地占有市場(chǎng)份額。
力帆經(jīng)不起這樣的燒錢(qián)大戰(zhàn)?!芭芜_(dá)用車(chē)估計(jì)達(dá)到五萬(wàn)輛車(chē)的時(shí)候可以實(shí)現(xiàn)盈利,現(xiàn)在是一萬(wàn)八千多輛,到年底的時(shí)候會(huì)達(dá)到三萬(wàn)輛。后來(lái)我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)不需要三萬(wàn)輛或者五萬(wàn)輛的規(guī)模要求,盼達(dá)用車(chē)能否實(shí)現(xiàn)盈利取決于金融機(jī)構(gòu)的支持,金融機(jī)構(gòu)目前給我們的時(shí)間是兩年的租賃期——24個(gè)月要把汽車(chē)的本息都?xì)w還,每個(gè)月還的錢(qián)就多了,于是它就很難賺錢(qián)。金融機(jī)構(gòu)如果是給我們五年期的話,5000輛也可以實(shí)現(xiàn)盈利。很多像我們這樣的汽車(chē)租賃機(jī)構(gòu),拿到的是五年期的金融租賃,像深圳有一家機(jī)構(gòu)拿到的是五年期的資金支持,他們當(dāng)年就賺錢(qián)?!币魃普f(shuō)。
是的,現(xiàn)在可能是力帆歷史上最為艱難的時(shí)候,定增又遲遲批不下來(lái)。從2018年1月份至今,力帆控股已經(jīng)進(jìn)行了16次股權(quán)解押和質(zhì)押操作。
流動(dòng)性壓力
聯(lián)合資信評(píng)估有限公司于2018年7月26日作出的《重慶力帆控股有限公司跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》(下稱《力帆控股評(píng)級(jí)報(bào)告》)顯示:
截至2018年3月底,作為力帆股份控股股東——力帆控股的全部對(duì)外債務(wù)為278.63億元,其中短期債務(wù)為227.18億元,長(zhǎng)期債務(wù)51.45億元。財(cái)務(wù)上的短期債務(wù)一般是指一年期內(nèi)的債務(wù),這個(gè)數(shù)據(jù)意味著力帆控股的短期債務(wù)占其全部債務(wù)的81.53%。并且,力帆控股2015年、2016年、2017年的短期債務(wù)呈現(xiàn)逐年上升之勢(shì),分別是211.12億元、229.23億元、237.66億元。
另外一個(gè)數(shù)據(jù),力帆控股的企業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為-2.22億元,長(zhǎng)期處于負(fù)值。從財(cái)務(wù)角度看,企業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為負(fù),要重點(diǎn)檢查企業(yè)是否有積壓庫(kù)存,要注意預(yù)防過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。
聯(lián)合資信評(píng)估有限公司在《力帆控股評(píng)級(jí)報(bào)告》中給出的結(jié)論是:力帆乘用車(chē)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)接受度低,乘用車(chē)出口市場(chǎng)仍存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),新能源汽車(chē)板塊補(bǔ)貼逐步退坡,整體外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍較為復(fù)雜。跟蹤期內(nèi),公司主業(yè)持續(xù)虧損,公司利潤(rùn)規(guī)模對(duì)非經(jīng)營(yíng)性損益依賴仍很高,其他應(yīng)收款占款規(guī)模大、貨幣資金受限及資產(chǎn)抵質(zhì)押規(guī)模高,整體債務(wù)負(fù)擔(dān)重,短期償債壓力大。力帆控股已啟動(dòng)多項(xiàng)資產(chǎn)處置計(jì)劃同時(shí)推動(dòng)房地產(chǎn)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)回款以緩解短期償債壓力,根據(jù)公司提供的《2018年力帆控股盤(pán)活處置資產(chǎn)回款明細(xì)》,預(yù)計(jì)2018年底前可累計(jì)回籠資金44.34億元。
二級(jí)市場(chǎng)上,力帆的股價(jià)也不容樂(lè)觀。
從6月20日以來(lái)的30多個(gè)交易日里,力帆的股價(jià)一直在5元附近徘徊,這是力帆股份上市以來(lái)最低的價(jià)格區(qū)間,目前力帆股份的總市值約為66億元人民幣。
因?yàn)楣蓛r(jià)跌至歷史低谷,而力帆控股的股權(quán)質(zhì)押率峰值達(dá)到90%,因此在7月份和8月份,力帆控股進(jìn)行了三次股權(quán)質(zhì)押提前解除回購(gòu)操作,盡管力帆股份在公告中表示質(zhì)押的股權(quán)不存在強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn),然而股價(jià)的持續(xù)下挫,是力帆控股提前解除質(zhì)押、回購(gòu)股權(quán)的一個(gè)重要參考指標(biāo)。
有投資者通過(guò)上證e互動(dòng)平臺(tái)向力帆股份提出疑問(wèn):“股權(quán)質(zhì)押高達(dá)90%,能否解決資金緊張的實(shí)質(zhì)性問(wèn)題?”此問(wèn)題尚未得到上市公司的答復(fù)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者還是向已經(jīng)處于半退休狀態(tài)的力帆股份實(shí)際控制人尹明善先生拋出了那個(gè)問(wèn)題:“如今是否為力帆公司發(fā)展歷史上比較艱難的時(shí)刻?”
尹明善說(shuō):“我們跟國(guó)家一樣,在浩浩蕩蕩的長(zhǎng)河中,國(guó)家艱難,企業(yè)就艱難;國(guó)家順暢,企業(yè)就順暢?!?
實(shí)際上,作為改革開(kāi)放四十年來(lái)第一代企業(yè)家,尹明善創(chuàng)建的力帆股份和它的母公司力帆控股在2018年的現(xiàn)金流已經(jīng)非常不容樂(lè)觀,并且呈現(xiàn)愈加嚴(yán)峻的趨勢(shì)。
多種渠道自救
對(duì)于力帆股份而言,資金緊張仍然是最大的危機(jī)。
尹明善在力帆股份年度股東大會(huì)上坦誠(chéng)相告:“我們到現(xiàn)在,(力帆股份)大概還有33億元的債券到期需要?dú)w還,我們隨時(shí)都想到這些事情,增發(fā)部分資金可以拿來(lái)還債,但是更多的,我們還是要從經(jīng)營(yíng)上想辦法,我們工廠的搬遷,可能帶來(lái)15億元到20億元的收益。確實(shí)我們還有很多的閑置資產(chǎn),閑置了很多年都沒(méi)有動(dòng)它,比如上新街的土地,已經(jīng)搬走了好多年,土地閑置差不多已經(jīng)10年了,廠房一直空著,我們想辦法處理,跟南岸區(qū)政府商量。目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻,我們要密切觀察?!?
力帆股份2018年1-6月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,力帆上半年累計(jì)生產(chǎn)了54562輛汽車(chē),其中傳統(tǒng)乘用車(chē)為51067輛,新能源汽車(chē)為3495輛。月平均生產(chǎn)汽車(chē)大約為9094輛,對(duì)一家產(chǎn)能為18萬(wàn)輛整車(chē)制造商而言,這樣的數(shù)字無(wú)法令其主業(yè),也就是汽車(chē)制造業(yè)達(dá)到盈利的規(guī)模水平。
然而,隨著債務(wù)償還的壓力與日俱增,公司只能采取借新債、定向增發(fā)融資和出售資產(chǎn)等渠道來(lái)回籠資金。
力帆正在用盡上述所有的方式,希望把自己從這場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)中拯救出來(lái)。
力帆股份董事會(huì)秘書(shū)郭劍峰對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示:現(xiàn)金流緊張的原因來(lái)自外部融資環(huán)境的影響,其次是我們企業(yè)現(xiàn)在在發(fā)債上面遇到一些困難,一些私募債發(fā)起來(lái)比較困難,前幾年企業(yè)投入比較大,現(xiàn)在產(chǎn)出還有一個(gè)過(guò)程。從這個(gè)角度看,企業(yè)的現(xiàn)金流是有點(diǎn)緊張,但是公司正常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流沒(méi)有問(wèn)題。
2018年7月14日,力帆股份公告與俄羅斯貿(mào)易商ABC-Motors有限責(zé)任公司簽訂了金額1億美元,采購(gòu)1萬(wàn)輛力帆汽車(chē)的2018-2020意向性采購(gòu)協(xié)議。但是這個(gè)“重大利好”的消息并沒(méi)有刺激力帆股價(jià)的上漲,公告當(dāng)日,力帆股價(jià)繼續(xù)保持頹勢(shì),并在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)跌破5元。
尹明善一直在給公司高管打氣,以80歲的高齡親力親為,試圖拯救力帆于水深火熱之中。力帆股份采取了很多自救的措施,比如啟動(dòng)定向增發(fā)融資24.8億元(目前仍在等待證監(jiān)會(huì)審核批復(fù));預(yù)計(jì)2018年底前,力帆控股在資產(chǎn)處置、房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性資金回籠和政府應(yīng)收拆遷款及土地征收款可累計(jì)回籠資金44.34億元。
力帆控股甚至向征信評(píng)級(jí)部門(mén)出具了《2018年力帆控股盤(pán)活處置資產(chǎn)回款明細(xì)》,但經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者未能獲得此份文件。
力帆緩解危機(jī)的另外一個(gè)寄托是搬遷工廠,未來(lái)三年,通過(guò)把力帆集團(tuán)在重慶市的蔡家工廠搬遷至較遠(yuǎn)的郊區(qū),力帆大約能夠獲得超過(guò)15億元人民幣的土地溢價(jià)收入,這部分收入,亦為尹明善所看重,他不止一次的提及蔡家工廠所能夠帶來(lái)的收益。
在汽車(chē)新品上,尹明善不遺余力的向外界推銷其新款X80的SUV車(chē)型,試圖在不斷下滑的國(guó)產(chǎn)汽車(chē)銷售中獲得一線希望。然而現(xiàn)實(shí)總是很殘酷,現(xiàn)在很多國(guó)內(nèi)汽車(chē)制造商推出一個(gè)新品車(chē)型,就虧損一個(gè)車(chē)型。
主業(yè)汽車(chē)持續(xù)虧損,新能源汽車(chē)發(fā)展乏力,盼達(dá)模式前景不明,債務(wù)壓力如此種種,令力帆股份這家重慶老牌工業(yè)制造企業(yè)正在面對(duì)異常嚴(yán)峻的局面。
2018年7月初的公告顯示,力帆股份打算用前次募集剩余的閑置資金3.79億元暫時(shí)補(bǔ)充公司流動(dòng)資金,時(shí)間是12個(gè)月,這個(gè)決議得到了董事會(huì)的通過(guò)。
總而言之,只要能夠想到用來(lái)自救的方法和策略,力帆就窮盡這些辦法,以化解公司當(dāng)下的困難,用尹明善自己的話來(lái)形容,那就是“共克時(shí)艱”。
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