5月21日，國軒高科股份有限公司(002074.SZ，下稱“國軒高科”)發(fā)布公告，其第一大股東珠海國軒部分股份已解除質(zhì)押。這是三天里國軒高科的第二份公告。

  5月19日晚，國軒高科公告宣布臨時停牌，停牌原因在于收到實際控制人李縝及其一致行動人珠海國軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、李晨的通知，正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，擬向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓其持有的部分公司股權(quán)并涉及其他表決權(quán)安排。

  公告中重點提及，前述事項可能導(dǎo)致國軒高科第一大股東及實際控制權(quán)的變更。交易對手方屬于制造業(yè)，該事項仍然涉及有關(guān)部門的事前審批。

  5月21日，第一電動網(wǎng)聯(lián)系了對此次合作有所了解的消息人士，這位消息人士稱，公告中提到的“制造業(yè)”交易對方就是大眾，而入主國軒的股份就是此前傳言的30%。

  解除質(zhì)押，或為“易主”

  上述圖片對于傳了一年多的 “緋聞”做了一個簡單梳理，可以看到，在這些事件的時間點上，國軒高科的股價也幾經(jīng)起起落落。

  消息人士透露，此次大眾的進入，將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)以及增資擴股的方式最終持有國軒高科30%的股份。

  此次珠海國軒的解除質(zhì)押是否與股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)?

  “只能說有可能有關(guān)，但沒有必然關(guān)系，因為如果大眾是從珠海國軒手中把股票買過去，就必須有解除質(zhì)押的動作，沒有人會買背著債務(wù)的股權(quán)。”一位金融界人士告訴第一電動網(wǎng)。

  解除質(zhì)押后，珠海國軒持有的自由股數(shù)量為76,303,655(持股數(shù)量-本次解除質(zhì)押后質(zhì)押股份數(shù)量)股，如果全部轉(zhuǎn)讓給大眾，意味著通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，大眾可獲得國軒高科6.76%的股份。

  那么大眾將為這6.76%的股份付出多少真金白銀?

  根據(jù)此前爆料，大眾將花費7.4億美元(約52.4億元人民幣)收購國軒高科30%的股份，以此計算，6.76%的股份大眾將付出約11.8億人民幣。

  (截圖來自企查查)

  而作為珠海國軒占比80.69%的大股東，同時也是國軒高科董事長李縝，如果大眾購買的這6.76%的股份來自于他，意味著李縝在套現(xiàn)11億元的同時，其在國軒高科的持股比例將下滑至20.6%。即便大眾收購的份額不是來自于李縝，其持股比例也僅為21.4%，大眾將憑借30%的持股比例成為國軒高科的第一大股東。

  為什么是國軒高科

  一位接近國軒高科的人士告訴第一電動網(wǎng)，大眾在國內(nèi)可選標的并不多，選擇國軒主要出于三點考慮：

  一、 國軒高科300億的市值是規(guī)?；瘎恿﹄姵仄髽I(yè)中的小者，意味著大眾在收購上的成本相對小;

  二、 有完整制造和研發(fā)團隊;

  三、 市占率又是市場中的大者。

  在該人士看來，滿足這三點的標的在國內(nèi)只有國軒高科。

  作為曾經(jīng)國軒高科總經(jīng)理的方建華也對大眾和國軒高科的合作公開過自己的看法。在他看來，中國是大眾汽車最為重要的市場之一，也是電氣化戰(zhàn)略的市場重心，雖然在歐洲有動力電池布局，但從歐洲進口電池到中國來顯然不太現(xiàn)實。雖然與寧德時代和比亞迪有一定差距，但方建華同樣表示，完整的體系、成熟的研發(fā)團隊、產(chǎn)業(yè)布局全面以及有一定的產(chǎn)能儲備是國軒高科的優(yōu)勢。

  對于國軒高科而言，此次與大眾的合作也不失為一種順勢的選擇。根據(jù)國軒高科2019年年報，其營收同比僅下降3%，但利潤卻由5.8億元直降到5100萬元，其財務(wù)費用同比更是大增170%。現(xiàn)金流層面，雖然相比2018年有所緩解，但仍有-6.83億元，這也是國軒高科連續(xù)第三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負。

  同時，隨著動力電池行業(yè)競爭程度的日益加劇，除了江淮以外，國軒高科也沒有與更多主力車企有深度合作，曾經(jīng)作為第二梯隊領(lǐng)頭羊的優(yōu)勢逐漸不明顯。此次與全球最具實力的兩大車企之一的大眾合作，對國軒高科不失為一次向上發(fā)展的機會。

  從目前發(fā)展趨勢來看，大型汽車制造商進軍動力電池制造領(lǐng)域已成為共識，有分析認為，這對于第三方動力電池制造商而言不是個好消息。

  對此，一位接近寧德時代的人士告訴第一電動網(wǎng)，“動力電池產(chǎn)業(yè)技術(shù)門檻高且是重資產(chǎn)行業(yè)，技術(shù)迭代也很快，城外的人總想進來看看，但看看就明白了。不僅是技術(shù)研發(fā)，制造、供應(yīng)鏈等等，方方面面，太辛苦?！?

  “進入動力電池行業(yè)，大眾不是第一家也不是最后一家，寧德時代對此不抵觸也不擔(dān)心?！痹撊耸空f道。