4月12日，中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為8.18萬(wàn)億元人民幣，同比大增2.34萬(wàn)億元，其中，3月份新增社會(huì)融資規(guī)模為2.86萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元。

而從人民幣貸款來(lái)看，3月份人民幣信貸增加1.69萬(wàn)億元，同比多增5777億元，相比于2月和去年同期，信貸投放都有顯著提升。另值得注意的是，2019年前兩個(gè)月住戶部門短期貸款累計(jì)減少3億元，但是到了3月，住戶部門短期貸款猛增，一個(gè)月就增加4295億元，創(chuàng)下歷史新高。

“3月信貸明顯回暖，一是因?yàn)閷捫庞谜咧拢刨J投放能力較充足;二是節(jié)后復(fù)工，企業(yè)貸款需求有改善;三是監(jiān)管鼓勵(lì)銀行加大信貸投放，尤其是小微及民企貸款，相關(guān)政策逐步發(fā)揮效果;四是，一二線城市房市成交量回暖帶動(dòng)房貸需求改善。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明說(shuō)。

短期內(nèi)降準(zhǔn)概率下降

不管是3月份2.86萬(wàn)億元的社融增量，還是3月份1.69萬(wàn)億元的人民幣貸款增量，均高于市場(chǎng)預(yù)期，出現(xiàn)較大反彈。

從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)上來(lái)看，人民幣信貸仍然是社會(huì)融資的絕對(duì)主力，但社融的改善除了人民幣貸款有較大幅度增加外，主要來(lái)自于債券融資的改善。

一季度企業(yè)債券凈融資9071億元，同比多3801億元;地方政府專項(xiàng)債券凈融資5391億元，同比多4622億元。

“債券融資改善一和融資環(huán)境放松有關(guān)，二是地方專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)容且發(fā)行提前。”上海地區(qū)某證券宏觀領(lǐng)域分析師表示，“整體來(lái)看，隨著3月份社融規(guī)模、信貸投放規(guī)模都出現(xiàn)大幅度反彈，目前‘寬政策’向‘寬信用’效果逐漸明顯，短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率下降?！?

從人民幣貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，3月以消費(fèi)貸款為主的居民短期貸款新增4295億元，創(chuàng)歷史新高;以房地產(chǎn)按揭貸款為主的居民中長(zhǎng)期貸款新增4605億元，同比多增835億元。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款新增1.07萬(wàn)億元，同比多增超5000億元。

民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，3月社融增速逐漸企穩(wěn)回升，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，居民部門和企業(yè)部門信貸都有改善，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)，在此基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)貨幣政策仍將保持松緊適度的穩(wěn)健基調(diào)，近期降準(zhǔn)概率下降，但在融資規(guī)模“量”改善的情況下，宜更加關(guān)注政策傳導(dǎo)的通暢性和“價(jià)”的合理性，不斷推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本降低。

此外，狹義貨幣(M1)、廣義貨幣(M2)同比增速回升也表明了市場(chǎng)流動(dòng)性取得改善。數(shù)據(jù)顯示，3月M2比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)至8.6%，創(chuàng)下2018年3月以來(lái)的最高增速，M0同比增速也由-2.4%回升至3.1%，M1由2%回升至4.6%，反映企業(yè)流動(dòng)性有所改善。

那么，在此情況下，二季度的社會(huì)融資規(guī)模將如何變化?

廖志明認(rèn)為，隨著寬信用政策逐步發(fā)揮效果，疊加社融低基數(shù)，預(yù)計(jì)社融增速將進(jìn)一步回升?！耙话愣裕缛谠鏊兕I(lǐng)先名義GDP增速1-2個(gè)季度。2019年1月社融增速迎來(lái)拐點(diǎn)，2019年二季度的經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)。”廖志明說(shuō)。

居民短期貸款創(chuàng)新高

3月的住戶部門短期貸款創(chuàng)下“天量”，一個(gè)月之內(nèi)暴增4295億元，為月度歷史第一高。

一般而言，住戶部門短期貸款以消費(fèi)貸款為主，對(duì)于3月份短期消費(fèi)貸款突然大幅度提升，不少市場(chǎng)人士也提出了疑問(wèn)，為何3月住戶短期貸款增加迅猛?

中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，居民貸款快速增長(zhǎng)的原因，一是，貨幣政策寬松疊加宏觀經(jīng)濟(jì)影響，銀行增加消費(fèi)貸的動(dòng)力增大;二是，居民借貸消費(fèi)的理念的確在不斷深入，居民短期貸款由此增加;三是，P2P爆雷增加也使部分原本互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的消費(fèi)信貸回到了銀行體系。

“從近幾年的數(shù)據(jù)來(lái)看，住戶部門短期貸款從2017年開始擴(kuò)張較快，當(dāng)時(shí)正是房地產(chǎn)爆發(fā)、價(jià)格大漲的時(shí)期，但隨后就有反映說(shuō)消費(fèi)貸款或者短期抵押貸款流入了住房市場(chǎng)?！焙颖钡貐^(qū)某國(guó)有大行支行副行長(zhǎng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此后監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)消費(fèi)貸的監(jiān)管，而銀行也對(duì)消費(fèi)貸自查，要求辦理消費(fèi)貸的客戶提供發(fā)票等。

此外，也有多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的銀行業(yè)個(gè)人貸款部門客戶經(jīng)理表示，監(jiān)管部門一直在強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁消費(fèi)貸流入股市、樓市?！艾F(xiàn)在大額的消費(fèi)貸款或者定向用途(如裝修)的消費(fèi)貸款，都要求提供發(fā)票或者合同，不接受購(gòu)物小票;不過(guò)，小額的信用貸款，則并沒(méi)有對(duì)發(fā)票、合同等嚴(yán)格要求，但可能會(huì)有事后抽查。”某股份行客戶經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

對(duì)比來(lái)看，聯(lián)系到今年3月份股市大漲和樓市“小陽(yáng)春”，不得不讓人懷疑有部分短期貸款以消費(fèi)貸的名義流入了股票市場(chǎng)，或者住房市場(chǎng)，而從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位使用過(guò)金融機(jī)構(gòu)提供的信用貸、消費(fèi)貸產(chǎn)品的客戶來(lái)看，資金流向仍然較難監(jiān)督。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，目前不僅有支付寶中的“借唄”、微眾銀行旗下的“微粒貸”等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可以線上借錢，多數(shù)銀行也都在手機(jī)銀行客戶端上線了“借錢”、“消費(fèi)貸款”等產(chǎn)品，客戶如果想要線上借“消費(fèi)貸款”，通過(guò)手機(jī)銀行即可實(shí)現(xiàn)“秒借”，十分方便。

以某股份行為例，在其手機(jī)銀行APP首頁(yè)，即可以看到“借錢”這一選項(xiàng)，點(diǎn)擊進(jìn)入后會(huì)詢問(wèn)貸款用途，并顯示根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，消費(fèi)貸款只能用于消費(fèi)或經(jīng)營(yíng)用途，不能用于購(gòu)買理財(cái)、房產(chǎn)、股票等風(fēng)險(xiǎn)投資。

但根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多位使用過(guò)銀行線上借錢服務(wù)的人士來(lái)看，在資金到賬后，自己即可使用，并沒(méi)有用途詢問(wèn)或者消費(fèi)憑證要求?！半m然官方有用途規(guī)范，但實(shí)際上我既用借來(lái)的錢還過(guò)信用卡、房貸，也曾用借來(lái)的錢投資股票，只要按時(shí)還款，實(shí)際使用中并沒(méi)有感覺(jué)到限制?！币晃唤邮懿稍L的用戶表示。