全國銀行間同業(yè)拆借中心周一公布數(shù)據(jù)顯示，1年期貸款市場報價利率(LPR)報3.85%，5年期以上LPR報4.65%，均連續(xù)三個月持平。

  市場對此并不意外。7月15日，人民銀行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作，中標利率維持在2.95%，同樣連續(xù)三個月未調(diào)整。由于LPR參考中期借貸便利(MLF)操作利率定價，因此，LPR不變已在預(yù)期之中。

  此前接受界面新聞采訪的分析師認為，政策利率連月不動，顯示貨幣政策節(jié)奏已發(fā)生微調(diào)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)性增長，特殊時期貨幣政策會適時退出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策或回歸主流。這也在央行近期的新聞發(fā)布會上得到了一定驗證。

  “下半年經(jīng)濟恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會更加明顯，我們進入了一個更加常態(tài)的狀態(tài)。”7月10日，中國人民銀行貨幣政策司副司長郭凱在上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上說。

  他表示，貨幣政策更加靈活適度，現(xiàn)在更加強調(diào)“適度”這兩個字。適度有兩個含義：一是總量適度，信貸投放要和經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配;二是價格適度，一方面要引導(dǎo)融資成本進一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，同時也要認識到利率不是越低越好，利率過低也是不利的。

  “利率如果嚴重低于和潛在經(jīng)濟增長率相適應(yīng)的水平，就會產(chǎn)生套利的問題，產(chǎn)生資源錯配的問題，產(chǎn)生資金可能流向不應(yīng)該流向領(lǐng)域的問題。所以利率適當(dāng)下行，但也不能過低?！彼f。

  盡管分析師認為，短期內(nèi)貨幣政策會繼續(xù)回歸正?；?，但他們也指出，由于總需求不足，中國經(jīng)濟如果要實現(xiàn)一定的增長，下半年貨幣政策可能還需要邊際寬松。

  “今年5、6月份貨幣政策有一些邊際收緊，如果下半年貨幣政策依然保持偏緊狀態(tài)，對經(jīng)濟增長可能也會產(chǎn)生一定的負面影響?！敝袊鐣茖W(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資室主任張明日前在接受界面新聞采訪時說。

  他表示，考慮到國內(nèi)消費增長還比較薄弱，下半年貨幣政策除了保持總量寬松之外，還要將利率維持在低位。

  東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，判斷下半年政策利率走向乃至整個貨幣政策方向，還需以宏觀經(jīng)濟形勢及政策目標作為主要依據(jù)。

  “可以看到，時至年中節(jié)點，包括美國在內(nèi)的海外疫情仍在加速蔓延，下半年國內(nèi)還會保持防疫常態(tài)化。這在引發(fā)外需萎縮的同時，也不可避免地會給國內(nèi)消費和投資增長帶來一定制約，下半年經(jīng)濟修復(fù)勢頭有可能從二季度的超預(yù)期轉(zhuǎn)向弱于預(yù)期，需要宏觀政策保持高度靈活性，適度加大對沖力度。”他說。

  王青預(yù)計“降息”有望在三季度重啟，MLF招標利率有約20個基點左右的小幅下調(diào)空間。這將帶動LPR報價隨之同步下調(diào)，企業(yè)貸款利率則會有更大幅度下行。

  江海證券首席經(jīng)濟學(xué)家屈慶撰文稱，雖然貨幣政策已由前期的極度寬松開始邊際收緊，但內(nèi)需等經(jīng)濟內(nèi)生增長動力短期內(nèi)難以快速修復(fù)，經(jīng)濟復(fù)蘇斜率最快的階段很可能已經(jīng)過去，經(jīng)濟下行壓力加大最終還是會倒逼貨幣政策再次寬松。