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全球貨幣政策正常化進(jìn)程加快 明年市場(chǎng)波動(dòng)或加劇
來(lái)源:21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)   編輯:侯小南  2018-12-18 11:27:15 字號(hào)   打印  收藏

國(guó)際清算銀行(BIS)12月16日警告稱,貨幣政策正常化可能在未來(lái)幾個(gè)月引發(fā)一系列大幅拋售。美股自10月以來(lái)接連大挫,MSCI全球股指在2017年大漲超過(guò)20%之后也下跌超過(guò)6%。有分析認(rèn)為,全球股市拋售并非“孤立事件”,隨著世界各國(guó)央行減少貨幣寬松、進(jìn)入升息環(huán)境,市場(chǎng)震蕩的次數(shù)與震蕩頻率均可能加劇。

2008年全球金融危機(jī)以來(lái),美國(guó)三大股指估值逐漸偏離經(jīng)濟(jì)基本面。 “美股已連續(xù)9年上漲,調(diào)整空間和幅度還會(huì)很大,本次加息后美股預(yù)計(jì)仍將震蕩回調(diào),對(duì)其他國(guó)家金融市場(chǎng)將產(chǎn)生較大的外溢沖擊?!? 中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫12月17日在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)稱。

歐洲退出“量化寬松”

財(cái)政刺激措施使美國(guó)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)周期脫節(jié),導(dǎo)致各國(guó)央行收緊貨幣政策的步伐不一。12月13日,歐洲央行迎來(lái)歷史性的時(shí)刻:累計(jì)購(gòu)買2.6萬(wàn)億歐元債券后,歐洲央行宣布將于12月底結(jié)束債券購(gòu)買計(jì)劃,退出量化寬松。不過(guò),由于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭依然疲軟,2019年夏季之前不考慮加息。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉強(qiáng)調(diào),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在中期仍需要大量貨幣政策刺激。

在王有鑫看來(lái),歐元區(qū)以穩(wěn)為主,2019年下半年若經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)定,有可能開(kāi)啟首次加息,不過(guò)考慮到核心通脹以及政經(jīng)風(fēng)險(xiǎn),加息舉措將是謹(jǐn)慎而漸進(jìn)的;瑞信董事總經(jīng)理陶冬認(rèn)為,如果沒(méi)有大的通脹意外,歐洲加息恐怕要等到“大鴿子”德拉吉退休之后才會(huì)發(fā)生。

“市場(chǎng)較為一致的預(yù)期是,在歐元區(qū)通脹不高,宏觀環(huán)境不確定的情況下,歐洲央行加息概率較低。我們預(yù)期明年下半年,歐洲央行可能會(huì)有一次加息的機(jī)會(huì),加息幅度為25個(gè)基點(diǎn)?!?2月17日,渣打銀行(中國(guó))財(cái)富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱,“2019年一季度之后,英國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境預(yù)期將有大幅改善。英國(guó)目前的通脹和明年的通脹預(yù)期高于英國(guó)央行2%的目標(biāo),加息概率相對(duì)較高,我們認(rèn)為明年大概率將有至少一次的加息機(jī)會(huì)?!?

當(dāng)前,多國(guó)央行已經(jīng)或正在計(jì)劃加息。美國(guó)正接近貨幣政策正?;淖詈箅A段,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),本周美聯(lián)儲(chǔ)將無(wú)視特朗普的批評(píng),完成今年的第四次加息。聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間預(yù)計(jì)將上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),而明年加息節(jié)奏將放緩。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2019年的加息路線的預(yù)期存在很大分歧。王有鑫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱,從美聯(lián)儲(chǔ)官員近期表態(tài)看,2019年加息預(yù)期已明顯減弱,加息次數(shù)將低于之前預(yù)計(jì)的3次,可能僅會(huì)加息2次左右。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在2020年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程結(jié)束,屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)從加息周期進(jìn)入降息周期。

日本方面,在撤回危機(jī)時(shí)期的刺激政策上,日本遠(yuǎn)落后于美國(guó)和歐洲,預(yù)計(jì)本周的議息會(huì)議上仍將維持寬松貨幣政策。王有鑫指出,日本通脹始終不及預(yù)期,預(yù)計(jì)日本央行會(huì)緩慢、小幅減少購(gòu)債規(guī)模,加息尚待時(shí)日。

12月17日,復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱,如果奧運(yùn)行情能緩解貿(mào)易保護(hù)主義帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),并且與貿(mào)易伙伴簽訂的自貿(mào)協(xié)定能充分激發(fā)市場(chǎng)活力,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅改善,那么日本有可能結(jié)束“量化寬松”政策。

不過(guò),孫立堅(jiān)強(qiáng)調(diào),與歐美不同,日本有 “失去的二十年”,受悲觀情緒影響,內(nèi)需受到嚴(yán)重?fù)p害?!八匀毡究赡苁禽^為謹(jǐn)慎選擇退出QE的發(fā)達(dá)國(guó)家,它只有在十分確認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)已回到‘二十年’前的向好狀態(tài)時(shí),才會(huì)考慮進(jìn)入到緊縮貨幣政策的軌道中。如果沒(méi)有足夠的可行性,當(dāng)歐美都緊縮貨幣政策時(shí),日本可能還會(huì)保持寬松的貨幣環(huán)境?!?

新興經(jīng)濟(jì)體方面,2018年已有印尼、菲律賓、土耳其、印度、墨西哥、阿根廷等多個(gè)央行采取加息舉措?!拔磥?lái)隨著全球流動(dòng)性不斷收緊,越來(lái)越多新興經(jīng)濟(jì)體為對(duì)抗資本外流和匯率貶值將不得不被動(dòng)加息。對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言,加息是為下一次潛在的危機(jī)留足彈藥和空間,而對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言,則是為了對(duì)抗實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)。” 王有鑫稱。

市場(chǎng)波動(dòng)將加劇

國(guó)際清算銀行(BIS)稱,本季度看到的市場(chǎng)大規(guī)模拋售并非孤立事件,而是一個(gè)明確的信號(hào),預(yù)計(jì)明年股市還會(huì)出現(xiàn)更大跌幅。貨幣政策正?;瘞?lái)的“挑戰(zhàn)”是必然的,特別是在貿(mào)易緊張和政治不確定性的情況下,投資者避險(xiǎn)情緒加劇。

全球金融危機(jī)以來(lái),持續(xù)的量化寬松導(dǎo)致了債券和股票價(jià)格的扭曲,同時(shí)刺激了杠桿投資,助長(zhǎng)了投資者的自滿情緒。國(guó)際清算銀行(BIS)稱,來(lái)自全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜信號(hào),以及金融環(huán)境持續(xù)的收緊,引發(fā)了市場(chǎng)重新定價(jià)。

股市首當(dāng)其沖。王有鑫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱,隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,美國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。在貿(mào)易摩擦背景下,美國(guó)限制高科技產(chǎn)品出口,使得科技股快速下跌,拖累美國(guó)股市。9月27日美聯(lián)儲(chǔ)再次加息以來(lái),美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌8.8%、10.8%和14.1%。在持續(xù)加息背景下,美股將繼續(xù)下跌,對(duì)其他國(guó)家金融市場(chǎng)將產(chǎn)生較大的外溢沖擊。

政策制定者似乎對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越擔(dān)心,一些制約因素將放緩加息步伐?!叭绻蜇泿耪叨紩壕徏酉?,則證明全球經(jīng)濟(jì)在放緩。市場(chǎng)正在漸漸意識(shí)到這一點(diǎn),但還沒(méi)達(dá)成共識(shí),市場(chǎng)也因預(yù)期的無(wú)法統(tǒng)一而劇烈震蕩?!? 12月17日,交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

洪灝表示,比加息更重要的一大因素是各國(guó)央行都在進(jìn)行縮表,這一因素已在2018年產(chǎn)生劇烈的市場(chǎng)擾動(dòng),2019年其作用可能會(huì)更加明顯,尤其是在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下。

有分析認(rèn)為,未來(lái)若美聯(lián)儲(chǔ)加息暫緩,后續(xù)貨幣政策正?;M(jìn)程可能將主要由縮表推進(jìn)。富蘭克林鄧普頓執(zhí)行副總裁Michael Hasenstab在近日的報(bào)告中指出,美國(guó)政府債務(wù)增加、美聯(lián)儲(chǔ)縮表以及國(guó)內(nèi)通脹壓力上升將推高美債收益率。“投資者如果沒(méi)能對(duì)美國(guó)國(guó)債及其他資產(chǎn)2019年出現(xiàn)的價(jià)格調(diào)整作好準(zhǔn)備,就可能需要承受意外的風(fēng)險(xiǎn)?!?

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重磅!上海國(guó)際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃發(fā)布
8月24日,上海市人民政府印發(fā)《上海國(guó)際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃》,《規(guī)劃》提出,大力提高直接融資比重,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),加大對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的支持力度;支持集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等產(chǎn)業(yè)借助資本市場(chǎng)加快發(fā)展;在科創(chuàng)板引入做市商制度,為全證券市場(chǎng)穩(wěn)步實(shí)施以信息披露為核心的注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件。《規(guī)劃》明確,到2025年,上海國(guó)際金融中心能級(jí)顯著提升,服務(wù)全國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作用進(jìn)一步凸顯,人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理中心地位更加鞏固,全球資源配置功能明顯增強(qiáng),為到2035年建成具有全球重要影響力的國(guó)際金融中心 [詳細(xì)]
2021-08-26 16:10:29
 
7月金融數(shù)據(jù)遜于預(yù)期 穩(wěn)經(jīng)濟(jì)有待財(cái)政發(fā)力
8月11日,央行最新數(shù)據(jù)顯示,7月末,社會(huì)融資規(guī)模存量為302.49萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.7%;增量為1.06萬(wàn)億元,比上年同期少6362億元;廣義貨幣(M2)余額230.22萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.3%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額62.04萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)4.9%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。 [詳細(xì)]
2021-08-12 08:57:03
 
重磅!央行發(fā)布《第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》闡述七大政策思路
8月9日,央行發(fā)布《2021年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,對(duì)當(dāng)前的宏觀形勢(shì)進(jìn)行了分析,并對(duì)下一階段貨幣政策進(jìn)行了展望。報(bào)告指出,下一階段,央行將統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接,保持貨幣政策穩(wěn)定性,增強(qiáng)前瞻性、有效性,既有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),又堅(jiān)決不搞“大水漫灌”,以適度的貨幣增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù),保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。 [詳細(xì)]
2021-08-10 14:29:44
 
1月PMI保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì) 經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局
受季節(jié)性因素及局部聚集性疫情影響,1月份制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI出現(xiàn)回落,但均繼續(xù)保持在榮枯線以上。作為今年首個(gè)出爐的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),PMI持續(xù)擴(kuò)張表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì),今年經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。 [詳細(xì)]
2021-02-01 10:16:02
 
逆勢(shì)增長(zhǎng)1.9% 中國(guó)成為全球唯一貨物貿(mào)易正增長(zhǎng)主要經(jīng)濟(jì)體
1月14日,海關(guān)總署公布的2020年外貿(mào)數(shù)據(jù)打破了多項(xiàng)歷史紀(jì)錄。中國(guó)年度進(jìn)出口、出口總值雙雙創(chuàng)歷史新高,國(guó)際市場(chǎng)份額也刷新了歷史紀(jì)錄,中國(guó)成為全球唯一實(shí)現(xiàn)貨物貿(mào)易正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。 [詳細(xì)]
2021-01-15 11:10:01
 
央行公布2020年成績(jī)單
1月12日,央行發(fā)布的2020年金融數(shù)據(jù)和社會(huì)融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,全年人民幣貸款增加19.63萬(wàn)億元,同比多增2.82萬(wàn)億元;社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為34.86萬(wàn)億元,比上年多9.19萬(wàn)億元。 [詳細(xì)]
2021-01-13 11:34:47
 
指數(shù)回升,四季度全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)有所增強(qiáng) —2020年12月份CFLP-GPMI分析
2020年12月份全球制造業(yè)PMI為55.2%,較上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上。2020年,受疫情影響,全球制造業(yè)增速有所放緩,全球制造業(yè)PMI全年均值為49.7%,較2019年同期下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。在持續(xù)疫情防控與政策刺激的推動(dòng)下,下半年全球制造業(yè)有所恢復(fù),四季度恢復(fù)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。 [詳細(xì)]
2021-01-08 12:30:28
 
2020年我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加1086億美元
2020年我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定,最新外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)中有升,并創(chuàng)下2016年5月以來(lái)新高。1月7日,國(guó)家外匯管理局公布的外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月末,我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32165億美元,較11月末上升380億美元,升幅為1.2%。 [詳細(xì)]
2021-01-08 12:27:16
 
世行下調(diào)2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至4% 對(duì)中國(guó)預(yù)測(cè)調(diào)升至7.9%
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日,世界銀行在《全球經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測(cè),2021年全球GDP將增長(zhǎng)4%,低于去年6月時(shí)預(yù)測(cè)的4.2%,但預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到7.9%,比去年6月時(shí)的預(yù)測(cè)上調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)。 [詳細(xì)]
2021-01-07 11:24:39
 
2020年12月份中國(guó)大宗商品指數(shù)(CBMI)為100.1%
由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2020年12月份中國(guó)大宗商品指數(shù)(CBMI)為100.1%,較上月回落2.0個(gè)百分點(diǎn),指數(shù)兩連降至近十個(gè)月以來(lái)的最低。各分項(xiàng)指數(shù)顯示,商品供應(yīng)開(kāi)始下降,銷售增速繼續(xù)減緩,商品庫(kù)存繼續(xù)下降。 [詳細(xì)]
2021-01-06 11:37:07
 
 
一汽-大眾第1000萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)下線
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