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8月CPI創(chuàng)年內(nèi)次高 年內(nèi)通脹依然溫和
來源:21世紀經(jīng)濟報道   編輯:楊煜  2018-09-11 14:41:30 字號   打印  收藏

8月,CPI環(huán)比、同比漲幅穩(wěn)中略漲,PPI環(huán)比漲幅擴大,同比漲幅回落。受食品價格上漲影響及黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)漲幅擴大的影響,CPI PPI環(huán)比漲幅均得到拉升。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,CPI同比上漲2.3%,環(huán)比上漲0.7%。PPI同比上漲4.1%,環(huán)比上漲0.4%。8月,CPI和PPI剪刀差繼續(xù)收窄,年內(nèi)通脹仍將持續(xù)溫和。

9月10日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,CPI同比上漲2.3%,漲幅連續(xù)四個月攀升,創(chuàng)下年內(nèi)次高。

“本月CPI大幅反彈基本在預(yù)期之內(nèi),對CPI拉動較大的因素分別為水災(zāi)、豬瘟、夏糧減產(chǎn)以及房租上漲,偶然因素占比較重。核心通脹維持穩(wěn)定,同比小幅上升0.1個百分點?!敝秀y國際證券首席宏觀分析師朱啟兵稱。

業(yè)內(nèi)人士分析認為,目前漲價因素在進入9月后多難有強勁表現(xiàn),未來豬瘟控制情況、油價走勢將會對CPI走勢帶來影響,不過總體而言,年內(nèi)通脹仍將持續(xù)溫和,全年CPI同比高點在2.5%附近。年初的《政府工作報告》將今年全年的CPI目標定為3%左右。

“展望年內(nèi),盡管食品價格面臨上漲壓力,但醫(yī)療保健價格同比將延續(xù)回落的態(tài)勢,一定程度上抵消食品價格上漲的影響。年內(nèi)CPI水平仍然溫和可控,不足以對貨幣政策形成掣肘。”興業(yè)銀行分析師郭于瑋認為。

豬價拖累因素減弱

8月CPI同比上漲2.3%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。

食品價格上漲是CPI同比漲幅擴大主因。數(shù)據(jù)顯示,8月食品價格同比上漲1.7%,漲幅擴大1.2個百分點;非食品價格同比上漲2.5%,漲幅擴大0.1個百分點。

“8月全國大范圍高溫炎熱和大雨天氣,影響農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和儲運,導(dǎo)致鮮菜、鮮果、蛋類、肉類、奶類食品價格環(huán)比都有明顯上漲。同時,豬肉價格同比跌幅明顯收窄?!? 交通銀行高級研究員劉學智稱。

具體而言,雞蛋、鮮菜和鮮果價格分別上漲10.3%、4.3%和5.5%,三項合計影響CPI上漲約0.25個百分點,是推升食品項上漲的主要原因。其中,鮮果鮮菜價格漲價明顯,鮮果項目CPI同比上漲5.5%,漲幅擴大5.1個百分點,鮮菜項目CPI同比上漲4.3%,漲幅擴大0.5個百分點。

與此同時,豬價對CPI的拖累持續(xù)減弱。8月高溫天氣疊加局部疫情,豬肉供應(yīng)有所收緊,豬肉價格同比跌幅縮小至-4.9%,為年內(nèi)最低跌幅,影響CPI下降約0.12個百分點。可比數(shù)據(jù)顯示,7月豬肉價格拖累CPI下降約0.24個百分點,6月拖累約0.32個百分點。

“豬價同比跌幅放緩,一方面是去年下半年環(huán)保拆遷對能繁母豬產(chǎn)能帶來影響,使得今年6月份以后,豬肉供給增幅放緩;另一方面受非洲豬瘟消息影響,北京、上海等地豬價漲幅明顯,對豬價上漲起到一定推動作用?!? 中國農(nóng)業(yè)科學院農(nóng)業(yè)信息研究所副研究員朱增勇稱。

郭于瑋認為,生豬疫情導(dǎo)致豬肉供應(yīng)減少是引起8月豬價上漲的重要原因。8月豬肉價格的漲幅顯著超出季節(jié)性因素可以解釋的范疇。今年8月豬肉CPI環(huán)比上漲6.5%,明顯高于2011年至2017年同期均值2.9%。

非食品價格方面,油價上漲和旅游價格抬升為主要推動因素。其中,交通工具用燃料同比上漲19.4%,旅游類價格同比上漲5.6%。尤其值得關(guān)注的是,近期房租引發(fā)熱議。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,8月租賃房房租同比上漲2.6%,環(huán)比上漲0.6%,而 6、7月份該數(shù)據(jù)環(huán)比分別上漲0.2%、0.4%。可見,8月房租出現(xiàn)較為明顯的增長。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉稱,CPI中的租賃房房租是全國性數(shù)據(jù),但現(xiàn)在全國具有成熟租賃市場的也就是十幾個城市,大部分二線以下的城市房屋空置率較高、流動人口數(shù)量有限,租賃市場并不成熟,因此租金漲幅大部分集中在少數(shù)城市?!斑@就使得實際一線和熱點二線的租金漲幅要遠遠高于統(tǒng)計數(shù)字,估計環(huán)比增長幅度應(yīng)該有3%-4%,對當?shù)亓鲃尤丝趲淼挠绊懸哺?。?

年內(nèi)通脹溫和

未來通脹面臨的不確定因素主要包括:豬瘟控制情況及油價走勢等。

“油價是非食品項的最大構(gòu)成項目,近期國際油價的震蕩體現(xiàn)出的邊際變化有限,但長期來看油價仍然存在一定的上行空間,預(yù)計油價仍將是未來一段時間推升通脹預(yù)期的重要因素。”中信固收團隊稱。

朱增勇認為,未來豬價走勢還要看生豬疫情能否穩(wěn)定下來。如果穩(wěn)定下來,過了中秋節(jié)以后,隨著消費季節(jié)性下降,豬肉價格會出現(xiàn)下跌,對CPI下拉幅度會加大。

不過郭于瑋認為,生豬疫情導(dǎo)致的豬肉供應(yīng)偏緊仍可能持續(xù)。一方面,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)負責人表示,“該病在我周邊國家長期流行、不斷擴散蔓延,再次傳入風險依然很大”。另一方面,一般直到疫情結(jié)束后約三個季度豬肉供給才恢復(fù)同比正增長,而豬肉需求與疫情的關(guān)聯(lián)并不明顯。

雖然面臨一些不確定因素,但分析人士普遍認為,年內(nèi)通脹總體溫和,不會對貨幣政策形成掣肘。

劉學智稱,隨著季節(jié)性因素的減弱,食品價格不會持續(xù)上漲。目前豬肉價格仍然同比負增長,預(yù)計四季度豬肉價格可能企穩(wěn)回升,但不會大幅走高。隨著調(diào)控政策效果顯現(xiàn),房租并不會形成全國性上漲趨勢,對物價的影響有限。因此,CPI不會持續(xù)走高,走勢將較為平穩(wěn)。

“年內(nèi)通脹水平大概率維持在貨幣政策的合意水平之內(nèi)?!敝靻⒈J為,“如果梳理一下導(dǎo)致通脹預(yù)期上行的因素,主要是水災(zāi)、豬瘟以及國際因素。而通過貨幣政策收緊抑制通脹的邏輯是控制需求,這一點顯然與導(dǎo)致目前通脹預(yù)期上升的原因不符,也與當前基本面的數(shù)據(jù)矛盾?!?

一位不愿具名的分析人士稱,通脹溫和不會對貨幣政策構(gòu)成直接影響,貨幣政策仍將以維持國內(nèi)相對穩(wěn)定的低利率環(huán)境為主,一方面是服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展,另一方面是防范去杠桿過程中的風險。具體操作方面,9月央行應(yīng)該不會跟隨美聯(lián)儲“加息”,目前資本流動壓力不大;是否定向降準取決于未來的實際情況,不論央行采用什么形式,流動性方面會保持相對充裕。

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