4.1%的二季度GDP增長數(shù)據(jù)和繼續(xù)飆升的股票市場提振了美國經(jīng)濟(jì)信心，但美國政府的預(yù)算赤字地雷卻在暗中蓄勢，漸成威脅。

美國財政部8月10日發(fā)布的公告顯示，從去年10月到今年7月，美國預(yù)算赤字增加21%，達(dá)到6840億美元。這一債務(wù)水平已達(dá)美國歷史高位，僅次于2009年到2012年奧巴馬政府用大規(guī)模財政支出挽救金融危機時候的水平。

根據(jù)公告， 特朗普今年開始實施的減稅政策是目前政府預(yù)算赤字激增的最主要原因。而且，預(yù)計今年美國預(yù)算赤字會持續(xù)增長。美國國會預(yù)算辦公室(CBO)表示，按照目前的規(guī)則，到2020年，聯(lián)邦預(yù)算赤字將超過1萬億美元。

“預(yù)算赤字激增，有幾個直接影響，一是國債供應(yīng)量激增，尤其是短債增加;另一個是美國政府在9月的債務(wù)上限期間可能停擺，而這將會在中期選舉開始之際增加很多不確定性?！盜ncrementum AG基金經(jīng)理Ronald-Peter Stoeferle表示。他認(rèn)為，上述情況均會對近期市場提出挑戰(zhàn)。

被稱為“新債王”的DoubleLine Capital掌門人Jeff Gundlach在上周一個投資會議上指出， 以當(dāng)前預(yù)算赤字增速，疊加美聯(lián)儲縮表速度計算，美國需要發(fā)行2萬億-3萬億美元新美債;而在通脹升高并伴隨按揭貸款利率上升的情況下，房地產(chǎn)市場不容樂觀。

而長期來看，隨著越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信美國經(jīng)濟(jì)增長將在三季度后迅速下滑，美國政府的債務(wù)威脅更將在2019和2020年形成不可忽視的風(fēng)險因素。

預(yù)計2028年創(chuàng)下債務(wù)新紀(jì)錄

從美國財政部公布的細(xì)節(jié)來看，特朗普大幅度增加福利和軍事方面的支出，尤其是減稅效應(yīng)，成為預(yù)算赤字飆漲的重要原因。

共和黨今年實施的減稅政策將公司所得稅率從35%降至21%，此外還下調(diào)了個人所得稅稅率。從去年10月到今年7月，美國預(yù)算總收入增長了1%，達(dá)到2.77萬億美元，但公司稅收收入下降29%，為1660億美元;與此同時，預(yù)算支出又增長了4.4%，達(dá)到3.45萬億美元。

美國財政部借款咨詢委員會(Treasury Borrowing Advisory Committee)預(yù)計，2018財年政府債務(wù)規(guī)模為9550億美元(去年為5190億美元)，2019財年和2020財年政府債務(wù)規(guī)模將超過1萬億美元。由于最近實施的減稅措施，這些數(shù)字可能不得不向上修正。

美國國會預(yù)算辦公室不僅作出同樣的預(yù)測，認(rèn)為2019和2020財年美國預(yù)算赤字至少會達(dá)到1萬億美元，更認(rèn)為美國預(yù)算赤字到2028年都將一直增長。

根據(jù)這些預(yù)測，2028年美國預(yù)算赤字將超過2009年危機年數(shù)字——14130億美元，并將創(chuàng)下新的紀(jì)錄，達(dá)到15260億美元。

預(yù)算赤字也意味著美國政府的未償債務(wù)將繼續(xù)快速增長，美國財政部不得不發(fā)售更多債券，進(jìn)行融資。

今年以來，美國發(fā)行國債速度明顯加快。3月美國國債創(chuàng)下了單月2940億美元的最高紀(jì)錄，此后一直保持著很高水平?！肮?yīng)方面的壓力不會減弱，尤其是直至10月份的國庫券供應(yīng)?！奔~約Jefferies &Co的貨幣市場策略師Tom Simons表示。

目前美國債務(wù)與GDP比例與2009年金融危機時期接近，凸顯出特朗普政府的政策風(fēng)險。與可以使用量化寬松手段的2009年相比，目前美聯(lián)儲的緊縮又使得美國可用的宏觀經(jīng)濟(jì)工具變得非常有限?！?009年時，通過量化寬松計劃，美聯(lián)儲每年吸收近5000億美元債務(wù)。而現(xiàn)在我們處于量化緊縮模式，這使得當(dāng)前的情況更加微妙?！盨toeferle表示。

香港中文大學(xué)經(jīng)管學(xué)院助理院長王健認(rèn)為，伴隨利率上行，聯(lián)邦政府為這些債務(wù)支付利息的負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步加重，對未來經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)擔(dān)。

受貿(mào)易摩擦影響經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅下滑

就減稅和增支的政策，特朗普政府一直聲稱，更快的經(jīng)濟(jì)增長將彌補減稅帶來的“損失”。

但美國目前的快速增長有很大概率只是曇花一現(xiàn)。8月13日，美國國會預(yù)算辦公室發(fā)布最新預(yù)測報告，稱美國經(jīng)濟(jì)增長很可能只是今年加快，隨后因為財政刺激消退，于2019年放緩至遠(yuǎn)低于特朗普政府3%的目標(biāo)水平。

這份報告表示，因為所得稅下調(diào)、政府支出增加、民間投資攀升等因素，美國今年經(jīng)通脹調(diào)整的實質(zhì)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長3.1%，超過2017年的增長(2.2%)。 但是，預(yù)計下半年美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩，原因是消費者支出和農(nóng)產(chǎn)品出口等提振因素即將消退或逆轉(zhuǎn)。例如第二季度的部分大豆出口增加，是因為農(nóng)民“搶閘”，希望規(guī)避7月生效的中國關(guān)稅措施，同樣的原因會導(dǎo)致未來出口量減少。

“美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計，2019年GDP增速將放緩至2.4%，因為企業(yè)投資和政府采購增長放緩，”辦公室主任Keith Hall在聲明中稱，“自7月初以來，美國貿(mào)易政策已經(jīng)發(fā)生變化，而且可能繼續(xù)演變，所以新關(guān)稅政策的效應(yīng)可能更為明顯，并且對經(jīng)濟(jì)的影響比我們目前預(yù)估的更大?！?

美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計，2023至2028年的美國經(jīng)濟(jì)年增幅約為1.7%。

王健認(rèn)為，一旦美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，政府債務(wù)狀況恐怕將進(jìn)一步惡化，“政府債務(wù)問題中期必然給美元匯率、通脹穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響”。