8月以來，A股再次遭遇連續(xù)的下跌行情，8月1日至8月6日的四個(gè)交易日，上證指數(shù)跌去近6%，部分A股上市股東所面臨的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再次暴露。

就在8月6日晚間，興源環(huán)境(300266.SZ)發(fā)布了控股股東所持公司部分股份遭遇平倉(cāng)暨被動(dòng)減持的預(yù)披露公告，2018年8月3日興源控股遭遇平倉(cāng)，被中金公司強(qiáng)制賣出292,500股。事實(shí)上，8月2日，因公司股票價(jià)格跌破最低保障比例，中金公司已強(qiáng)制賣出公司股份3,677,600股。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，8月以來已有4家上市公司公告了其股東因跌破平倉(cāng)線遭遇被動(dòng)減持或股東在連日大跌后臨近平倉(cāng)線。

“市場(chǎng)連續(xù)下跌會(huì)催生股權(quán)質(zhì)押帶來‘螺旋式’下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此，在市場(chǎng)下跌的環(huán)境下，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)被‘放大’，應(yīng)該警惕個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)?！比A創(chuàng)證券研究所分析師王君講道。

不過，從整體情況來看，A股市場(chǎng)股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)總體仍可控。

據(jù)一位接近監(jiān)管層的人士透露：“證監(jiān)會(huì)和滬深交易所已對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)股權(quán)質(zhì)押情況摸了底，發(fā)現(xiàn)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。從現(xiàn)在情況看，即使發(fā)生跌破平倉(cāng)線的情形，銀行、券商等各相關(guān)方也不會(huì)通過強(qiáng)制平倉(cāng)來加劇風(fēng)險(xiǎn)，而是會(huì)適度放寬限度緩釋風(fēng)險(xiǎn)，或通過協(xié)助尋找整體承接股權(quán)的主體，協(xié)商解決問題?！?

截至8月6日，A股市場(chǎng)上有3400多家公司參加了股權(quán)質(zhì)押，目前股權(quán)質(zhì)押的總參考市值達(dá)6萬億元規(guī)模，占A股總市值的10%左右。這其中，涉及高比例質(zhì)押的上市公司是極少數(shù)。

上交所方面透露，滬市股票質(zhì)押平均履約保障比例為181%，股票質(zhì)押總市值占滬市總市值的3%，其中，低于平倉(cāng)線的股票質(zhì)押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。

深交所則表示，目前深市股票質(zhì)押平均履約保障比例為223%。低于平倉(cāng)線的股票質(zhì)押市值占深市總市值的比例不到2%。

另外，滬深交易所指出，2017年股權(quán)質(zhì)押融資日均處置僅為已觸發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)融資額的萬分之一。與往年相比，目前情況未發(fā)現(xiàn)明顯變化。

中信建投一家蘇南地區(qū)營(yíng)業(yè)部的負(fù)責(zé)人也透露：“目前沒有出現(xiàn)過簡(jiǎn)單通過二級(jí)市場(chǎng)‘一平了之’的情況，我們也更傾向于尋找有意整體承接股權(quán)的主體，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓達(dá)成交易。另外，即便是處置相關(guān)股份也是按照監(jiān)管層的規(guī)定來辦事，在減持要求下，被動(dòng)減持對(duì)市場(chǎng)帶來的影響非常有限。”

而在這一背景下，今年以來出現(xiàn)了多起股權(quán)質(zhì)押跌破或觸及平倉(cāng)線后引發(fā)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例。

事實(shí)上，即便是跌破了平倉(cāng)線，上市公司股東仍在盡力挽回。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從證券業(yè)協(xié)會(huì)了解到，質(zhì)押融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當(dāng)部分是上市公司控股股東，為保持對(duì)公司的影響力和控制權(quán)，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)股東傾向于與證券公司協(xié)商通過補(bǔ)充標(biāo)的證券及其他質(zhì)押物、合同延期、展期等多種方式避免進(jìn)入處置程序。

就以前述興源環(huán)境為例，中金公司并沒有強(qiáng)制平倉(cāng)，而是分批次按照減持規(guī)定的要求進(jìn)行減持。與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還了解到，興源環(huán)境的股東興源控股正積極與質(zhì)權(quán)人進(jìn)行溝通，采取相關(guān)措施進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)安排，避免股份進(jìn)一步被減持。

王君也表示，“為了防止被強(qiáng)平或公司易主的事發(fā)生，上市公司通過補(bǔ)充質(zhì)押、停牌、持續(xù)增持等手段自救。2018年上半年上市公司發(fā)布了總計(jì)約800條補(bǔ)充質(zhì)押公告，較去年同期增長(zhǎng)3倍，這也緩解了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的短期沖擊?！?

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為：“近期股票市場(chǎng)大幅下跌，確實(shí)有一些股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股可能面臨著爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。但從監(jiān)管層和交易所摸底的情況來看，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，發(fā)生股權(quán)質(zhì)押可能爆倉(cāng)的股票的市值占比并不大。券商、銀行也不會(huì)通過強(qiáng)平的方式來加劇風(fēng)險(xiǎn)，整體可以減少市場(chǎng)的恐慌情緒，這樣做也是有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心的?！?