7日,中國人民銀行通過香港金管局正式在香港發(fā)行200億元央行票據(jù)(以下簡稱“央票”),其中3個月、1年期央票各100億元,以荷蘭式招標(biāo)方式發(fā)行,招標(biāo)標(biāo)的為利率。
央行上一次發(fā)行央票的時間是2013年6月20日,這意味著已經(jīng)暫停5年的發(fā)行央票再度重啟。
貨幣政策工具首次“出?!?/strong>
今年9月20日,央行和香港金管局簽署《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》,雙方一致認(rèn)為,此舉將豐富香港高信用等級人民幣金融產(chǎn)品,完善香港人民幣債券收益率曲線,支持香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。
所謂央票,是央行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具,與SLF、MLF、PSL等投放流動性的操作不同,央票則是主動收緊貨幣,回籠市場流動性。其本質(zhì)是央行發(fā)行的債券,具有無風(fēng)險(xiǎn)、期限短、流動性強(qiáng)等特點(diǎn)。
國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員蔡浩日前接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時表示,央行此舉的目的主要是通過回收離岸人民幣流動性的方式,提高離岸做空人民幣的成本,也可以看作是人民幣匯率逆周期調(diào)節(jié)的一種舉措,“鑒于此次對港發(fā)行央票數(shù)量并不大,總共200億元,因此,預(yù)計(jì)央行只是借此打開了調(diào)節(jié)窗口,以對離岸人民幣空頭形成威懾?!?
國金證券首席宏觀分析師邊泉水指出,從基本面上看,央行通過發(fā)行央票收回流動性進(jìn)而提高離岸市場的拆借資金利率影響匯率,提高資金成本,遏制做空動機(jī);情緒面上,通過發(fā)行離岸央票的方式管理資金價格,彰顯央行穩(wěn)定匯率的信心,進(jìn)而穩(wěn)定投資者預(yù)期。
值得注意的是,央行此次發(fā)行央票不是在內(nèi)地,而是在離岸市場香港,這也是中國央行貨幣政策工具首次“出?!?。
對此,交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,央行首次在香港離岸人民幣市場發(fā)行央票,對于離岸人民幣流動性管理是一種創(chuàng)新嘗試,“過去離岸人民幣流動性管理主要是通過香港金管局,現(xiàn)在央行也能直接參與離岸人民幣流動性調(diào)節(jié),將更好發(fā)揮對離岸人民幣市場利率的引導(dǎo)作用?!?
央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿接受媒體采訪時指出,此次考慮在香港發(fā)行央票,意味著今后央行也可以通過發(fā)行央票來調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性,穩(wěn)定市場預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
人民幣持續(xù)貶值空間有限
今年4月以來,受美元走強(qiáng)等因素影響,人民幣兌美元出現(xiàn)被動貶值,近日更是在6.9關(guān)口附近徘徊,越來越多的聲音爭論人民幣匯率是否會“破7”,甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為,若人民幣兌美元匯率突破7這個關(guān)口,便意味著跨境資金流動、進(jìn)口、外儲將產(chǎn)生不同程度震蕩,200億元央票的發(fā)行也被不少業(yè)內(nèi)人士解讀為央行出手“保7”。
針對外匯市場的波動,央行、外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人前后多次喊話,中國有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行副行長、外匯局局長潘功勝特別表示,“對于那些試圖做空人民幣的勢力,幾年之前我們都交過手,彼此也非常熟悉,我想我們應(yīng)該都記憶猶新?!?
恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心主任吳琦接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時表示,7其實(shí)是一個很普通的點(diǎn)位,和6、6.5沒有什么區(qū)別,只是市場普遍對于7這一關(guān)口有很強(qiáng)的情結(jié)。需要看到的是,人民幣自身本就存在雙向波動,在一定區(qū)間內(nèi)波動是可以接受的。
央行貨幣政策委員會委員劉世錦此前撰文指出,無論是人民幣“破7論”還是“保7論”,都忽略了匯率均衡水平是動態(tài)的,重要的不是具體“點(diǎn)位”,關(guān)鍵是匯率機(jī)制要正確,只要機(jī)制正確,不怕“點(diǎn)位”不回來。
連平日前接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時也稱,即使人民幣兌美元匯率“破7”,也不意味著人民幣進(jìn)一步大幅貶值空間就此打開,相反說明人民幣匯率短期波動已到達(dá)臨界點(diǎn),加之人民幣年內(nèi)已有較大幅度貶值,在此情況下留給人民幣的貶值空間或已有限。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,人民幣仍面臨一定的貶值壓力,但從中期看人民幣大幅貶值的概率不大,不必過度悲觀。
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