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6個(gè)月并購(gòu)超30宗 動(dòng)力電池行業(yè)洗牌加劇
來(lái)源:時(shí)代周報(bào)   作者:王州婷   編輯:翟東  2018-06-19 10:43:20 字號(hào)   打印  收藏

截至目前,2018年上半年在鋰電領(lǐng)域針對(duì)電池、材料、設(shè)備等企業(yè)的兼并購(gòu)案例超過(guò)30起,涉及金額超過(guò)600億元。

過(guò)去的一個(gè)星期里,鋰電行業(yè)的資本狂歡盛宴可謂達(dá)到頂峰。

2018年6月11日,獨(dú)角獸企業(yè)寧德時(shí)代(53.000, 4.82, 10.00%)正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板,上市當(dāng)日便實(shí)現(xiàn)漲停,漲幅高達(dá)44%,封單金額超25億元,市值達(dá)786.4億元,隨后寧德時(shí)代連續(xù)五個(gè)交易日漲停,市值輕松破億元。截至6月15日,公司股價(jià)漲停價(jià)報(bào)53元/股,總市值達(dá)到1151億元,距離超越目前的“創(chuàng)業(yè)板一哥”溫氏股份(22.850, -0.01, -0.04%)還差一個(gè)漲停板。

股價(jià)飆升之下,資本在鋰電行業(yè)中涌流。事實(shí)上,雖然進(jìn)入2018年以來(lái),鋰電行業(yè)在下游車(chē)廠補(bǔ)貼退坡及上游原材料價(jià)格上漲的影響下,暴露出行業(yè)諸多問(wèn)題,但在新能源汽車(chē)巨大的發(fā)展預(yù)期下,鋰電行業(yè)的資本熱潮依舊熱度不減。

據(jù)企業(yè)披露的交易信息不完全統(tǒng)計(jì)顯示,截至目前,2018年上半年在鋰電領(lǐng)域針對(duì)電池、材料、設(shè)備等企業(yè)的兼并購(gòu)案例超過(guò)30起,涉及金額超過(guò)600億元。

真鋰研究首席分析師墨柯對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示,即便行業(yè)發(fā)展向龍頭集中,企業(yè)洗牌加劇,但電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展才剛開(kāi)始,儲(chǔ)能市場(chǎng)整體雖未打開(kāi)但前景廣闊,鋰電市場(chǎng)還將持續(xù)多年高速擴(kuò)張,未來(lái)“資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術(shù),在我看來(lái),追逐技術(shù)的資金會(huì)更多一些?!?

動(dòng)力電池資本熱潮

據(jù)了解,在寧德時(shí)代引起資本對(duì)鋰電行業(yè)的熱切關(guān)注之前,作為新能源汽車(chē)發(fā)展的核心環(huán)節(jié),鋰電行業(yè)已經(jīng)受到了資本青睞。

高工鋰電最新出具的報(bào)告指出,2016-2017年是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池建設(shè)熱潮,而在2015年間,由于新能源汽車(chē)補(bǔ)貼高,原材料成本還未大幅上漲,動(dòng)力電池毛利率普遍超過(guò)30%,在高毛利、巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間吸引下,鋰電行業(yè)吸引了包括集團(tuán)公司、上市公司、原數(shù)碼鋰電企業(yè)等多家新進(jìn)入者。

從今年上半年鋰電行業(yè)的收并購(gòu)交易方來(lái)看,產(chǎn)業(yè)鏈的整體布局特征尤為明顯,并且呈現(xiàn)加碼上游理礦、鈷等原材料等上游環(huán)節(jié)的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì),并購(gòu)及融資對(duì)象為碳酸鋰、鎳、鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案有15宗。其中交易金額最大的天齊鋰業(yè)(54.990, 0.00, 0.00%)對(duì)SQM的股權(quán)收購(gòu),交易金額達(dá)到258.93億元。

此外,跨界布局依舊是其中的一大類(lèi)型。其中2月份,從事電纜業(yè)務(wù)的中利集團(tuán)(14.300, 0.00, 0.00%)擬以100億元收購(gòu)位居動(dòng)力電池行業(yè)前例的比克動(dòng)力,此外,5月18日,熱交換器產(chǎn)品一體化解決方案提供商八菱科技(13.070, -0.75, -5.43%)擬通過(guò)受讓股權(quán)的方式,持有宇量電池20%-30%的股權(quán)。據(jù)悉,此類(lèi)跨界布局的企業(yè)其目的主要是希望通過(guò)收購(gòu)切入新能源領(lǐng)域,為公司增添新的發(fā)展引擎。

即便此前已經(jīng)有不少企業(yè)通過(guò)跨界布局鋰電行業(yè)實(shí)現(xiàn)股價(jià)及業(yè)績(jī)的上漲,但仍要注意到的是,進(jìn)入2018年,在補(bǔ)貼退坡,以及行業(yè)形成以寧德時(shí)代、比亞迪(48.180, -0.87, -1.77%)兩大巨頭領(lǐng)銜的局勢(shì)越發(fā)明顯下,作為后來(lái)者的企業(yè)或者資本似乎更需要謹(jǐn)慎。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出,在補(bǔ)貼大幅下滑、上游原材料漲價(jià)、下游主機(jī)廠壓價(jià)、產(chǎn)能大幅擴(kuò)充、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重影響之下,當(dāng)前鋰電企業(yè)普遍面臨著凈利和毛利率下滑、資金鏈緊張、賬期延長(zhǎng)等壓力。因而當(dāng)前這類(lèi)兼并購(gòu),其實(shí)面臨著標(biāo)的估值暴增、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺、并購(gòu)難度增大、標(biāo)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下滑、對(duì)賭失敗概率高等投資風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

不過(guò),墨柯也指出,即便寧德時(shí)代和比亞迪等龍頭企業(yè)站在資本的聚光燈下,但并不意味著在其他第二、三陣營(yíng)的企業(yè)中資本的缺失,在新能源汽車(chē)持續(xù)發(fā)展下,鋰電行業(yè)依舊有很多發(fā)展機(jī)遇。

行業(yè)洗牌壓力加劇

雖然在未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)上,資本已經(jīng)在“用腳”站隊(duì),但在行業(yè)分化極為明顯且強(qiáng)者恒強(qiáng)的大環(huán)境下,二三線企業(yè)的生存壓力也確確實(shí)實(shí)存在。

據(jù)了解,隨著國(guó)家對(duì)動(dòng)力電池能量密度要求的增高,行業(yè)頭部企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)份額越來(lái)越大,我國(guó)動(dòng)力電池相關(guān)企業(yè)數(shù)量已從2016年的150家下降至2017年的不到100家。尤其是磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域,2017年的生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量比2016年減少了一半。

墨柯也表示,接下來(lái)去數(shù)年,會(huì)有不少企業(yè)誕生,也會(huì)有不少企業(yè)倒閉。在最新出具的鋰電行業(yè)月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,5月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約4.50GWh,同比增長(zhǎng)213%。1-5月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約12.67GWh,同比增長(zhǎng)224%。然而從企業(yè)的裝機(jī)量來(lái)看,裝機(jī)總電量前十動(dòng)力電池企業(yè)合計(jì)達(dá)3.83GWh,占整體的比例達(dá)到了85%,其中寧德時(shí)代和比亞迪以43%和12%的高比例市占率遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)第二陣營(yíng)的企業(yè)。

此外,在整體行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的情況下,擴(kuò)產(chǎn)主體趨向于規(guī)模企業(yè)及新進(jìn)入者。

高工鋰電的報(bào)告指出,2018年主要有3股力量系主要擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)力:一類(lèi)是已經(jīng)取得一定市場(chǎng)占有率,且有一定規(guī)模的企業(yè)。其需要不斷擴(kuò)產(chǎn),以滿足客戶2020年及以后的需求,這類(lèi)代表企業(yè)有CATL、孚能、比亞迪、國(guó)軒等;第二類(lèi)企業(yè)是2016–2017年才成立的電池企業(yè),其需要建設(shè)第一期產(chǎn)能,如瑞浦能源、塔菲爾、華鼎國(guó)聯(lián)等;第三類(lèi)企業(yè)是需要多技術(shù)發(fā)展,建設(shè)另外一種形狀電池產(chǎn)能的企業(yè),如湖北猛獅、江蘇遠(yuǎn)東福斯特(22.880, 0.32, 1.42%)、力信等。三類(lèi)企業(yè)中第一類(lèi)企業(yè)的投資規(guī)模更大,單期新增產(chǎn)能以4–10GWh。

該份報(bào)告還分析預(yù)計(jì),在全國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能利用率整體偏低情況下,2018年動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)積極性整體不高,新增規(guī)模將低于2016-2017年,全年預(yù)計(jì)新增60–65GWh總產(chǎn)能,有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加70–80GWh,新增有效產(chǎn)能數(shù)量大于總產(chǎn)能,“因?yàn)?017年的部分產(chǎn)能處于逐漸釋放中,即達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能需要一定緩沖時(shí)間”。

值得注意的是,在行業(yè)面臨市場(chǎng)分化加劇壓力下,對(duì)于市占率方面不占優(yōu)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)而言,技術(shù)研發(fā)或?qū)⒊蔀槠渫粐龅姆▽殹?

墨柯向時(shí)代周報(bào)記者分析認(rèn)為,鋰電產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)有兩波洗牌浪潮,目前是第一波,表現(xiàn)是市場(chǎng)份額的變化,三四年之后會(huì)有第二波,表現(xiàn)在技術(shù)革新方面,未來(lái)資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術(shù)。在他看來(lái),追逐技術(shù)的資金會(huì)更多一些。

據(jù)了解,從去年開(kāi)始,鋰電行業(yè)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向三元鋰電池的技術(shù)路線以外,越來(lái)越多企業(yè)也紛紛進(jìn)入燃料電池、固態(tài)電池、方形包電池等新型產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。

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