11月5日,鄭州宇通客車股份有限公司發(fā)布2019年10月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快報。數(shù)據(jù)顯示,10月份,宇通銷售各類客車2904輛,環(huán)比下降20.35%,同比下降37.91%;生產(chǎn)各類客車3028輛,環(huán)比下降26.31%,同比下降48.49%。2019年1-10月份,宇通累計銷售各類客車45044輛,同比增長1.87%;累計生產(chǎn)各類客車44054輛,同比下降7.84%。
分車型來看,10月份,宇通大、中、輕型客車銷量分別為1134輛、1246輛和524輛,大型、中型和輕型客車均出現(xiàn)同比下降,降幅分別為49.42%、31.05%和16.56%。
2019年1-10月份,宇通大、中、輕型客車累計銷量分別為18070輛、19889輛和7085輛,中型和輕型客車同比均實現(xiàn)增長,增幅分別為7.89%和2.87%;大型客車同比下降,降幅為4.38%。
公司2019年10月客車銷量2,904輛,同比-37.9%,環(huán)比-20.4%,略低于市場預(yù)期。短期看,公司前三季度在行業(yè)銷量下行以及新能源汽車補貼退坡背景下,依然實現(xiàn)了銷量、收入、利潤的增長,充分體現(xiàn)了公司作為客車行業(yè)龍頭的競爭力。中長期看,公司技術(shù)和制造能力全球領(lǐng)先,產(chǎn)品趨向高端化、智能化,有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和海外出口市場拓展,維持“買入”評級。
事項:11月4日晚,公司公告2019年10月客車銷售2904輛,同比-37.9%,略低于市場預(yù)期。對此,我們點評如下:
10月銷量同比-38%,環(huán)比-20%,略低于市場預(yù)期,后續(xù)環(huán)比有望改善。公司2019年10月客車銷量2,904輛,同比-37.9%,環(huán)比-20.4%,1-10月累計銷量45,044輛,同比+1.9%,預(yù)計10月新能源客車銷量接近千輛,同比降幅明顯。10月銷量同比下滑明顯,主要系此前新能源客車搶裝導(dǎo)致銷量透支,預(yù)計11月銷量環(huán)比將有所上升,全年銷量有望與去年持平。分車型結(jié)構(gòu)看,10月公司大型客車銷量1134輛,同比-49.4%,環(huán)比-19.6%;中型客車銷量1246輛,同比-31.1%,環(huán)比-21.7%;輕型客車銷量524輛,同比-16.6%,環(huán)比-18.6%。
客車銷量逆勢增長,新能源份額維持高位,龍頭經(jīng)營能力突顯。在國內(nèi)市場大中型客車銷量同比-6.6%的背景下,公司前三季度客車累計銷售42,140輛,同比+6.57%,逆勢增長,經(jīng)營能力突顯。新能源領(lǐng)域,根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù),公司1-9月累計銷售14,940輛新能源客車,市占率為30.84%,遠高于第二名中通客車(11.17%),新能源客車龍頭地位穩(wěn)固。
產(chǎn)品高端化有望打開成長空間。公司積極布局高端產(chǎn)品,在10月布魯塞爾舉辦的世界客車博覽會上,宇通展示了三款高端品質(zhì)客車產(chǎn)品U12、T13、ICE12(其中兩輛純電動客車),并收獲“Busworld設(shè)計獎”等三項大獎,體現(xiàn)了公司高端化車型很強競爭力。預(yù)計公司全新高端車型春節(jié)前后開始交付,中長期看將進一步幫助公司打開海外市場空間。
單車補貼下降,財務(wù)費用下降,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好。過去兩年由于新能源汽車補貼在整車銷售收入占比較高,補貼款的回收周期較長對公司財務(wù)成本、現(xiàn)金流有一定影響。隨著單車補貼額度下降及補貼款的收回,以及公司加強經(jīng)營管控,公司現(xiàn)金流持續(xù)改善,今年前三季度公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為16.24億元,去年同期僅為-13.12億元;2017年、2018年、以及2019年前三季度財務(wù)費用率持續(xù)下降,分別為1.48%、1.02%、0.36%。隨著公司整體經(jīng)營效率持續(xù)提升,現(xiàn)金流持續(xù)改善,預(yù)計公司有望持續(xù)提高分紅比例。
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