首屆大發(fā)審委同時(shí)也被市場(chǎng)認(rèn)為是審核最嚴(yán)格的第十七屆發(fā)審委將在近期迎來(lái)告別時(shí)刻。
9月28日,證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上,新聞發(fā)言人高莉宣布為進(jìn)一步堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管理念,穩(wěn)步推進(jìn)新股發(fā)行常態(tài)化工作,提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,證監(jiān)會(huì)決定啟動(dòng)發(fā)行審核委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)審委)換屆工作。
作為發(fā)審機(jī)制的核心,發(fā)審委換屆牽動(dòng)市場(chǎng)。企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)都在關(guān)心,新一屆發(fā)審委是否會(huì)延續(xù)第十七屆發(fā)審委的審核理念以及審核嚴(yán)厲程度。
可以肯定的是,新一屆發(fā)審委仍將在從嚴(yán)審核的理念之下進(jìn)行發(fā)審工作,但市場(chǎng)樂(lè)觀判斷新一屆發(fā)審委上任后,發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率會(huì)比第十七屆發(fā)審委任期內(nèi)要高。
工作至新發(fā)審委成立
目前履職的第十七屆發(fā)審委成立于2017年9月30日,根據(jù)《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》,發(fā)審委委員每屆任期一年,可以連任,但連續(xù)任期最長(zhǎng)不超過(guò)兩屆。
因此在十一長(zhǎng)假之前,證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)了換屆工作,但值得注意的是,與市場(chǎng)預(yù)期不一樣的是,9月27日并不是第十七屆發(fā)審委最后一次發(fā)審會(huì),第十七屆發(fā)審委工作到新一屆發(fā)審委成立為止。
根據(jù)規(guī)定,發(fā)審委委員名單正式出爐還要經(jīng)歷初步篩選,公示等幾個(gè)階段,一些市場(chǎng)人士估計(jì)第十七屆發(fā)審委或還將最少服役一個(gè)月的時(shí)間。
作為合并后的首屆大發(fā)審委,證監(jiān)會(huì)給予了第十七屆發(fā)審委高度評(píng)價(jià),在發(fā)布會(huì)上高莉講道:“一年來(lái),第十七屆發(fā)審委堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管理念,嚴(yán)把質(zhì)量關(guān);不斷完善制度,細(xì)化內(nèi)部工作流程,加強(qiáng)發(fā)審委運(yùn)行管理;從嚴(yán)落實(shí)紀(jì)律要求,嚴(yán)守廉政底線(xiàn)??傮w上看,第十七屆發(fā)審委在穩(wěn)步推進(jìn)新股發(fā)行常態(tài)化工作、強(qiáng)化市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)、凈化市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境等方面發(fā)揮了積極作用?!?
正如高莉所講,第十七屆發(fā)審委帶來(lái)的不僅是IPO審核理念的統(tǒng)一,更重要的是將“從嚴(yán)審核”發(fā)揮到了極致。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,截至9月28日,本屆發(fā)審委召開(kāi)發(fā)審會(huì)審核項(xiàng)目454個(gè),其中IPO項(xiàng)目有259項(xiàng),通過(guò)審核的擬
IPO企業(yè)僅有140家,審核通過(guò)率僅為54%。另外,有87家企業(yè)被否,32家企業(yè)暫緩表決或取消審核。
“近50%的過(guò)會(huì)率對(duì)券商和企業(yè)有極大震懾,加上去年12月證監(jiān)會(huì)開(kāi)的兩次溝通會(huì),行業(yè)內(nèi)普遍開(kāi)始?jí)喉?xiàng)目,建議客戶(hù)等一等,我們大投行組今年有幾個(gè)行業(yè)組一單IPO都沒(méi)有做?!睖弦患掖笮腿掏缎胁咳耸客浾呓涣鲿r(shí)講道。
更讓市場(chǎng)直觀感受到十七屆發(fā)審委審核嚴(yán)格的則是幾次單日零過(guò)會(huì)或是僅有一家過(guò)會(huì)的情形,如2017年11月7日,大發(fā)審委履新后不久,便出現(xiàn)了單日6家企業(yè)上會(huì)僅過(guò)一家的情況。
從嚴(yán)審核,凈化市場(chǎng)的另一面是紓解了IPO堰塞湖壓力。截至記者發(fā)稿前,根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù),目前排隊(duì)的企業(yè)僅有288家,其中未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)降至222家。相比之下,在證監(jiān)會(huì)開(kāi)啟IPO常態(tài)化之初,待審企業(yè)數(shù)量一度接近700家。
預(yù)期通過(guò)率回暖
根據(jù)《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》,發(fā)審委委員每年至少更換一半,大換血后是否會(huì)有新的審核理念和趨勢(shì),成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
不過(guò)在高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)下,從嚴(yán)審核的理念短期內(nèi)很難有變化,但以換屆為契機(jī),部分市場(chǎng)人士仍預(yù)計(jì)發(fā)審趨勢(shì)會(huì)有積極變化。
“從嚴(yán)審核態(tài)勢(shì)下,2018年撤材料企業(yè)達(dá)到歷年來(lái)最高峰,目前有163家企業(yè)撤了材料。這意味著,未來(lái)新增申報(bào)企業(yè)以及后續(xù)上會(huì)企業(yè)的質(zhì)量有保證,也會(huì)在一定程度上推高審核通過(guò)率?!币晃簧耆f(wàn)宏源非銀分析師日前表示。
一項(xiàng)數(shù)據(jù)也佐證了上述人士的說(shuō)法,根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì),7月以來(lái)撤材料企業(yè)數(shù)量猛減,7月僅有4家撤回了材料,8月則有不到10家,而9月至今尚未有企業(yè)撤回。相比之下,此前6個(gè)月平均每個(gè)月有25家企業(yè)撤回材料。
“經(jīng)過(guò)第十七屆發(fā)審委‘優(yōu)勝劣汰’的IPO整頓之后,投行的合規(guī)意識(shí)以及業(yè)務(wù)操作規(guī)范性都得到了提高。這也提高了后續(xù)申報(bào)IPO企業(yè)的質(zhì)量,新一屆發(fā)審委下IPO審核通過(guò)率的提高是較大概率事件。”一位資深I(lǐng)PO研究人士認(rèn)為。
就在9月27日,被市場(chǎng)認(rèn)為可能是第十七屆發(fā)審委最后一場(chǎng)的發(fā)審會(huì)上,通過(guò)率高達(dá)75%,4家企業(yè)中僅有1家被否,這也讓第十七屆發(fā)審委近期的整體審核通過(guò)率回暖至65%以上。
從另一個(gè)角度來(lái)看,也可以理解為現(xiàn)階段排隊(duì)的企業(yè)大多符合發(fā)審委門(mén)檻要求,因此即便換屆后仍保持嚴(yán)格的審核要求,通過(guò)率很難再降至此前近50%的水平。
“不能說(shuō)現(xiàn)在排隊(duì)企業(yè)的質(zhì)量就一定沒(méi)問(wèn)題,但從利潤(rùn)規(guī)模等基礎(chǔ)門(mén)檻來(lái)看,這一批上會(huì)企業(yè)質(zhì)量是要優(yōu)于此前的,因此過(guò)會(huì)率回暖也在情理之中?!币晃蝗A泰聯(lián)合投行部的人士表示。
不過(guò),在新發(fā)審委任期下,市場(chǎng)預(yù)計(jì)IPO發(fā)審節(jié)奏出現(xiàn)變化的可能性較小,大概率會(huì)維持今年以來(lái)每周3-5家的審核數(shù)量。
“目前堰塞湖壓力消解得差不多了,二級(jí)市場(chǎng)仍舊低迷,在這種背景下,IPO發(fā)審節(jié)奏將很可能會(huì)維持現(xiàn)在的節(jié)奏,同時(shí)不排除在一些極端市場(chǎng)情況下進(jìn)一步放慢審核節(jié)奏?!鄙鲜鋈A泰聯(lián)合證券人士表示。
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