億歐汽車8月21日獨家消息,據(jù)某美元大型基金內(nèi)部人士透露,蔚來IPO在路演過程中對外宣稱,雖然計劃募集資金18億美元,估值要價僅為80-100億美金,但公司估算其2023年預期市盈率為10倍。
這位內(nèi)部人士表示,對于上述目標,資本市場普遍不太看好。
要知道,公司對自家市盈率的測算一般以3年為基點。估算周期越長,盈利結(jié)果越難以得到保障。以特斯拉為例,這家目前市盈率135倍的硅谷企業(yè),理論上對其未來3年市盈率預期也僅為60-70倍。不到4歲的蔚來尚處產(chǎn)品研發(fā)的最初階段,目標市場尚未成形,公司未來預期自然不夠穩(wěn)定。此時向投資人許下“10倍市盈率”的承諾,顯得并不穩(wěn)重。
此前業(yè)界對于蔚來上市后估值的期待相當高,預期一度達到370億美元,如今其市值幾乎腰斬至四分之一。億歐汽車此前也曾發(fā)表文章預測稱,最終上市后,蔚來市值不會超200億美元。事實上,基于該公司種種財務表現(xiàn)及對其分析判斷,被壓價實屬意料之中,甚至大概率將再度遭遇壓價。而最壞的結(jié)果是,投資人最終會給出50億左右的估值,遠遠低于李斌心理預期。屆時,蔚來或許將重走2012年京東的老路,上市以失敗告終。
追根究底,公司延遲交付、產(chǎn)品力不足、模式燒錢等等均是老生常談。至于這家新造車企沒有在海外獲得投資人青睞的直接原因,億歐汽車作者周到曾在文章中指出,相比較以汽車銷售業(yè)務為核心傳統(tǒng)車企,國內(nèi)的新創(chuàng)車企往往打出了不同以往的商業(yè)模型。新零售、大數(shù)據(jù)、車主社區(qū)等等概念都成為了造車新勢力們的賣點與差異化,然而這些商業(yè)概念和模型能否被海外投資人所認可理解尚屬未知。
再加上近期實現(xiàn)海外上市的多家科技公司在美國市場的表現(xiàn)均不盡人意,聲量最大拼多多也于首日大漲后,連續(xù)兩日下跌逾7%??梢哉f,在中美貿(mào)易摩擦的大環(huán)境下,蔚來并沒有趕上好時候。
畢竟對于投資人來說,蔚來打造的形象始終是“中國特斯拉”,其在美進行路演時的表現(xiàn),也將成為投資人進行估值的重要依據(jù)。可說實話,特斯拉絕對不是一個可以參照對標的對象,甚至在該公司宣布私有化的當下,其幾乎“玩轉(zhuǎn)”資本市場的態(tài)度更不是蔚來學得會的。當然,美國投資機構(gòu)絕非“人傻錢多”。相比聽聽故事的中國投資者而言,美國投資人反而不太在意企業(yè)初期的盈利狀況。
資本環(huán)境看似寬松,但海外機構(gòu)更關心的是盈利周期、盈虧平衡點、投資回報率等更加實際的問題。具體到蔚來而言,也就是生產(chǎn)成本、營銷成本、終身質(zhì)保成本、換電成本等等一系列承諾,通過數(shù)據(jù)、體系、模型計算企業(yè)利潤。在一心拿錢卻并未解決贏利點的當下,相對造車和賣車這個過重的產(chǎn)業(yè),蔚來今后3年的經(jīng)營預期可以說相當不明朗。
雖然咬著牙提交了招股書,蔚來緊接著面臨的就是公司財務透明化的考驗。屆時,這家創(chuàng)業(yè)公司要做的,可不只是跟某家媒體掰扯是非曲直這么簡單的事。
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