在銀行機(jī)構(gòu)紛紛撤回貸款,最大股東決定“撒手不管”的艱難處境下,雙龍距離破產(chǎn)的那道最后防線,已經(jīng)越來(lái)越近。
由于外國(guó)子公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期,印度汽車制造商馬恒達(dá)(Mahindra &
Mahindra)在今年上半年遭受了重大虧損,囿于慘淡的產(chǎn)銷現(xiàn)狀,他們希望能迅速?gòu)膸醉?xiàng)虧損的業(yè)務(wù)中抽身。
作為最大股東,馬恒達(dá)已經(jīng)決定停止對(duì)韓國(guó)雙龍汽車(Ssangyong
Motor)的進(jìn)一步投資,并愿意放棄對(duì)這家虧損企業(yè)的控制權(quán)。該公司董事會(huì)明確表示,如果有投資者能夠?qū)﹄p龍進(jìn)行收購(gòu),他們?cè)敢鈱⒊钟械碾p龍股權(quán)降至50%以下(現(xiàn)階段是74.65%)。
今年早些時(shí)候,馬恒達(dá)曾答應(yīng)在未來(lái)三年向雙龍注入2300億韓元(折合人民幣約13.5億元),但由新冠疫情對(duì)全球車市的持續(xù)影響,董事會(huì)在今年7月投票否決了此前的注資計(jì)劃。該公司表示,他們將考慮在今年下半年一次性向雙龍?zhí)貏e注資至多400億韓元(折合人民幣約2.3億元),幫助后者熬過(guò)最艱難的運(yùn)營(yíng)低谷。
早在今年6月,路透社就爆出馬恒達(dá)挑選了權(quán)威顧問(wèn)、并著手為雙龍尋找潛在投資者的消息,彼時(shí)的馬恒達(dá)已經(jīng)和三星證券等金融機(jī)構(gòu)合作,以期從資本市場(chǎng)中進(jìn)一步獲利。如果能在下半年盡快找到新的投資者,這家陷入困境的汽車制造商或許還能避免申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的最壞情況。
但現(xiàn)實(shí)情況是,因?yàn)樾鹿诜窝滓咔閷?duì)全球汽車產(chǎn)業(yè)的重創(chuàng),絕大多數(shù)汽車制造商都在現(xiàn)金流方面承受巨大的壓力,截至目前,沒(méi)有任何一家公司愿意接管雙龍這一“燙手的山芋”。
不僅如此,韓國(guó)的多家銀行也開(kāi)始對(duì)泥潭中的雙龍“避而遠(yuǎn)之”,下半年開(kāi)始,多家金融機(jī)構(gòu)已陸續(xù)對(duì)該公司進(jìn)行了“最后通牒”,要么在借貸門檻上持續(xù)施壓,要么翻臉暫停提供貸款。在被中國(guó)上汽“拋棄”的十年后,雙龍汽車再次被推向破產(chǎn)接管的危險(xiǎn)邊緣。
銀行紛紛收回貸款
作為韓國(guó)最大的商業(yè)銀行,國(guó)民銀行(KB Kookmin
Bank)已在近日從雙龍收回了價(jià)值87.5億韓元(折合人民幣約5100萬(wàn)元)的貸款。國(guó)民銀行發(fā)言人表示,雙龍自行處置了銀行抵押,該抵押是位于首爾西南部的一家大型修理機(jī)構(gòu),得知這一消息后,國(guó)民銀行決定收回此前對(duì)雙龍的貸款。
越來(lái)越多的債權(quán)人,選擇對(duì)雙龍采取了類似措施。在新冠肺炎陰霾之下,雙龍急需資金維持生存,銀行和金融機(jī)構(gòu)的這一做法無(wú)疑讓低谷中的雙龍進(jìn)一步陷入經(jīng)營(yíng)困境。
包括韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行(Korea Development
Bank)在內(nèi)的債權(quán)人正對(duì)雙龍施加壓力,并要求后者能在8月份以前找到新的投資者。據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道,韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行每天都密切關(guān)注雙龍的財(cái)務(wù)狀況,他們?cè)蛟摴咎峁┝藘r(jià)值900億韓元(折合人民幣約5.27億元)的貸款,這些貸款將在今年年底到期。
實(shí)際上,韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行對(duì)雙龍的貸款原定于7月到期,但因?yàn)殡p龍無(wú)法按時(shí)償還,銀行不得不答應(yīng)該公司債務(wù)延期的請(qǐng)求,將償還債務(wù)的時(shí)間表調(diào)整到12月31日。韓國(guó)本土的銀行已經(jīng)意識(shí)到,綜合考慮雙龍當(dāng)下的流動(dòng)性資金危機(jī),該公司現(xiàn)階段已不可能通過(guò)正常的新車銷售來(lái)解決資金鏈困局。
對(duì)于雙龍來(lái)說(shuō),海外資金也有斷裂的危險(xiǎn)。如果馬欣德拉最終放棄其大股東地位,海外債權(quán)人也會(huì)向雙龍持續(xù)施壓,要求其立即償還所欠的債務(wù)。
雙龍?jiān)ㄟ^(guò)馬恒達(dá)從法國(guó)巴黎銀行(BNP
Paribas)等投資銀行借入約2000億韓元(折合人民幣約11億元)的短期貸款,但這些頂級(jí)的金融機(jī)構(gòu)也向雙龍?zhí)岢隽俗罨镜慕杩钜?,即馬恒達(dá)至少持有該公司至少51%的股份。一旦馬恒達(dá)選擇徹底拋棄雙龍,這些貸款隨時(shí)有被撤回的風(fēng)險(xiǎn)。
雖然很多海外貸款機(jī)構(gòu)已對(duì)雙龍的暗淡前景表示關(guān)注,但由于馬恒達(dá)現(xiàn)階段依舊是該公司最大股東,所以這些海外的債權(quán)人目前還沒(méi)到逼迫其提前償還債務(wù)的程度。但由于該公司虧損持續(xù)擴(kuò)大,在尋找新投資者一事上確實(shí)面臨不小的挑戰(zhàn)——
有傳言稱,由于來(lái)自債權(quán)人的壓力,雙龍?jiān)?jì)劃在8月底尋求法院接管,但該公司第一時(shí)間否認(rèn)了謠言。
截至目前,雙龍還欠韓國(guó)花旗銀行(Citibank Korea)約1092億韓元(折合人民幣約6.4億元),欠摩根大通(JPMorgan Chase
& Co)900億韓元(折合人民幣9.27億元),欠法國(guó)巴黎銀行470億韓元(折合人民幣2.75億元),欠美銀美林(Bank of America
Merrill Lynch)300億韓元(折合人民幣約1.75億元)。
誰(shuí)來(lái)接管?
由于新冠肺炎的負(fù)面影響,韓國(guó)新車市場(chǎng)出口疲軟,本土銷售的復(fù)蘇也需要一定時(shí)間。2020年上半年,雙龍運(yùn)營(yíng)虧損已高達(dá)2158億韓元(折合人民幣約12.65億元),接近其2019年2819億韓元(折合人民幣約16.52億元)的總虧損。
盡管得到了政府的支持,雙龍的情況依舊不容樂(lè)觀,韓國(guó)媒體甚至用了“災(zāi)難性”一詞來(lái)形容該公司的財(cái)務(wù)狀況。從2016年第四季度到今年第二季度,雙龍已經(jīng)連續(xù)14個(gè)季度呈現(xiàn)虧損狀態(tài),而由于未償還債務(wù)總額已超過(guò)公司總資產(chǎn)的5700億韓元(折合人民幣約33.3億元),韓國(guó)本土的多位財(cái)務(wù)顧問(wèn)拒絕對(duì)雙龍本年度的虧損進(jìn)行先行預(yù)測(cè)。
馬恒達(dá)一度將雙龍從瀕臨破產(chǎn)的困境中拯救出來(lái),但這些年卻一直無(wú)法從該公司的投資中獲得預(yù)期回報(bào)。自2010年正式接手以來(lái),馬恒達(dá)已經(jīng)在雙龍累計(jì)投資了7000億至8000億韓元規(guī)模的資金(折合人民幣約41億至47億元),而根據(jù)韓國(guó)媒體的粗略統(tǒng)計(jì),馬恒達(dá)卻在雙龍身上累計(jì)報(bào)告了5000億至6000億韓元的虧損(折合人民幣約29億至35億元)。
雙龍正面臨有史以來(lái)最危險(xiǎn)的時(shí)刻,如果資金鏈鍛煉,該公司將面臨破產(chǎn)。從今年下半年開(kāi)始,雙龍已經(jīng)著手處置了旗下的多家售后維修中心,這被業(yè)界解讀為艱苦自救的無(wú)奈之舉。
雙龍最后的希望,是吸引新的投資者。
據(jù)報(bào)道,雖然美國(guó)汽車經(jīng)銷商HAAH控股曾對(duì)雙龍表現(xiàn)出興趣,并對(duì)其進(jìn)行了盡職調(diào)查,但真正投資的可能性很低。業(yè)內(nèi)人士分析,HAAH更傾向于低價(jià)購(gòu)買雙龍旗下的SUV車型,并在美國(guó)和其它國(guó)家出售,而不是對(duì)整個(gè)公司進(jìn)行股權(quán)投資?!凹词笻AAH對(duì)雙龍進(jìn)行股權(quán)投資,也是在充分考察雙龍海外市場(chǎng)是否具有足夠競(jìng)爭(zhēng)力之后進(jìn)行?!?
包括路透社在內(nèi)的多家外媒都在今年6月爆料,雙龍潛在的買家中有中國(guó)的吉利與比亞迪,這兩家公司對(duì)雙龍專長(zhǎng)的SUV制造有興趣,他們或?qū)⑴c雙龍后續(xù)的競(jìng)購(gòu)。但消息一出,吉利發(fā)言人第一時(shí)間對(duì)相關(guān)消息進(jìn)行了否認(rèn),稱公司目前沒(méi)有參與競(jìng)購(gòu)雙龍的計(jì)劃,而比亞迪方面也拒絕對(duì)此事進(jìn)行置評(píng)。
內(nèi)部人士透露,奇瑞汽車也曾在7月左右派出一名高管,對(duì)雙龍位于韓國(guó)的平澤工廠進(jìn)行盡職調(diào)查,同行的還有三星證券和獨(dú)立金融咨詢集團(tuán)羅斯柴爾德(Rothschild
& Co. )的幾位代表。
據(jù)悉,奇瑞一直熱衷于將韓國(guó)作為其電動(dòng)汽車的海外制造基地,目前,該公司正與韓國(guó)三星的電機(jī)子公司Nanos進(jìn)行談判,還計(jì)劃在韓國(guó)西南部的新萬(wàn)金(Saemangeum)工業(yè)園區(qū)建立一家電動(dòng)汽車聯(lián)合工廠。
雙龍方面第一時(shí)間否認(rèn)了相關(guān)報(bào)道的真實(shí)性,并表示目前尚沒(méi)有公司正式以投資為目的,進(jìn)行盡職調(diào)查。該公司已經(jīng)遇到了三到四家潛在的投資金主,不過(guò)有兩家因?yàn)楣?huì)糾紛和債務(wù)過(guò)重而選擇了離開(kāi)。
至少在官方口徑上,目前也沒(méi)有一家公司愿意公開(kāi)宣布有意收購(gòu)雙龍,而最近幾周浮出水面的越南汽車制造商VinFast也對(duì)外證實(shí),他們對(duì)雙龍的投資沒(méi)有興趣。
雙龍?jiān)诠跔畈《疚C(jī)爆發(fā)前就一直在虧損中苦苦掙扎,當(dāng)下還面臨產(chǎn)業(yè)鏈條上數(shù)萬(wàn)個(gè)工作崗位,包括5000名雙龍的正式員工。最緊迫的任務(wù),是迅速尋找新的投資者,通過(guò)新鮮的現(xiàn)金注入來(lái)實(shí)現(xiàn)管理和運(yùn)營(yíng)的正常化。
但是,尋找“接盤(pán)俠”在當(dāng)下并不容易。馬恒達(dá)的管理層曾算過(guò)一筆賬,要想在2022年之前讓雙龍扭虧為盈,需要至少5000億韓元(折合人民幣約29億元)的前期投入,且不包括新四化改革和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的巨額投入。
即使在資金的維度可實(shí)現(xiàn)部分收購(gòu),囿于該公司積重難返,金主們后續(xù)還需要自上而下的大規(guī)模復(fù)雜重組。在銀行機(jī)構(gòu)紛紛撤回貸款,最大股東決定“撒手不管”的艱難處境下,雙龍距離破產(chǎn)的那道最后防線,已經(jīng)越來(lái)越近。
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