新冠肺炎疫情是對全球經(jīng)濟投下的一顆重磅炸彈，盡管全球范圍的經(jīng)濟重啟序幕已經(jīng)拉開，但金融市場的余震還未完全消除。

  國際貨幣基金組織(IMF)在25日更新的《全球金融穩(wěn)定報告》中指出，過去兩個月全球融資環(huán)境在急劇收緊后大為改善，但在巨大不確定性下，金融市場表現(xiàn)與實體經(jīng)濟形勢之間出現(xiàn)了脫節(jié)，如果投資者的風險偏好減弱，可能會對經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生威脅。

  報告指出，在空前的市場壓力下，多國央行迅速采取行動提振市場信心，許多新興市場國家首次實施資產(chǎn)購買，風險資產(chǎn)價格在3月暴跌后已有所反彈，恢復至1月中旬85%左右的水平，基準利率也開始下降。至6月3日，標普500指數(shù)在過去50個交易日回漲了37.7%，創(chuàng)下史上最強勁的50天漲勢。

  與此同時，IMF在24日發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望報告》中指出，全球經(jīng)濟今年預計將萎縮4.9%，較4月份報告下調1.9個百分點，第一季度國內生產(chǎn)總值(GDP)總體低于預期，料第二季度將出現(xiàn)更大幅度下滑。

  在最新的《全球金融穩(wěn)定報告》中，IMF指出，金融市場的樂觀情緒與全球經(jīng)濟形勢之間的脫節(jié)將增加風險資產(chǎn)價格調整的風險。IMF稱，先前當在存在巨大經(jīng)濟壓力時，股市也曾出現(xiàn)過熊市反彈，但隨后往往都會下跌。

  報告認為，投資者對當局將實施強有力政策支持的預估，使市場保持樂觀情緒，但實際上許多股市和公司債市場上的估值似乎都已過高。若干觸發(fā)因素都可能導致風險資產(chǎn)重新定價，這可能在空前的經(jīng)濟衰退之上進一步增加融資壓力。

  例如，經(jīng)濟衰退可能比投資者目前預期的更為嚴重、持續(xù)時間更長。疫情可能二次爆發(fā)，各國可能再度采取防控措施。市場對央行支持金融市場的力度和持續(xù)時間的預期可能過于樂觀，這會導致投資者重新評估其風險偏好和風險定價。貿易緊張形勢若再度升溫，可能使市場情緒惡化，給經(jīng)濟復蘇帶來風險。最后，經(jīng)濟不平等日益增加導致全球社會動蕩加劇，可能使投資者情緒逆轉。

  IMF首席經(jīng)濟學家戈皮納特(Gita Gopinath)表示，在這種高度不確定下，政府必須繼續(xù)推出強有力的支持政策，但更重要的是疫情恢復情況如何。目前全球政府和央行都推出了經(jīng)濟刺激計劃，例如歐洲央行出臺了一項1.35萬億歐元的緊急購債項目，至少持續(xù)至2021年6月。

  另一方面，持續(xù)攀升的債務就像一個不斷膨脹、可能破裂的氣球。IMF在《全球金融穩(wěn)定報告》中警告，過去十年中累積的其他金融脆弱性問題，可能因疫情暴露出來。 過去幾年中企業(yè)債務總規(guī)模持續(xù)攀升，其與GDP 之比已處于歷史高位，家庭債務也有所增加，這是全球金融市場的另一個弱點。經(jīng)濟惡化影響企業(yè)和家庭的債務償還能力，將對驗銀行部門的抗風險能力提出考驗。

  《全球展望報告》中也提到，由于各經(jīng)濟體在疫情期間出臺了大規(guī)模經(jīng)濟刺激措施，IMF預計今年全球債務占GDP之比將較4月份報告的預測值上升5.1個百分點至101.5%，2021年進一步升至103.2%。

  戈皮納特表示，若疫情進一步蔓延則可能引發(fā)債務危機。