美東時(shí)間9月12日上午，中國(guó)電動(dòng)車(chē)公司蔚來(lái)汽車(chē)(下稱(chēng)蔚來(lái))在紐交所正式上市，股票代碼NIO，共發(fā)行1.6億股ADS，發(fā)行價(jià)定為每股6.26美元。在承銷(xiāo)商不行使超額配股權(quán)的情況下，發(fā)行總金額約10億美元，總市值達(dá)63.13億美元。

不過(guò)，蔚來(lái)開(kāi)盤(pán)即跌破發(fā)行價(jià)，報(bào)6美元，較發(fā)行價(jià)下跌4.15%。翌日，蔚來(lái)低開(kāi)高走，最高達(dá)6.93美元。截至發(fā)稿，報(bào)6.79美元，總市值達(dá)到69.67億美元。

招股書(shū)信息顯示，蔚來(lái)的此次IPO的承銷(xiāo)商為摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、德意志銀行、花旗銀行、瑞士信貸、瑞士聯(lián)合銀行及沃爾夫資本市場(chǎng)與咨詢(xún)。

在將第一家公司易車(chē)推上資本市場(chǎng)后，蔚來(lái)創(chuàng)始人兼CEO李斌時(shí)隔八年，再一次帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)和車(chē)主用戶(hù)赴美敲鐘。“心情沒(méi)有第一次那么激動(dòng)。但我知道，這只是我們的一個(gè)過(guò)程?！崩畋笳f(shuō)。

匆忙上市

紐交所門(mén)前，蔚來(lái)的ES8與旗下超跑、概念車(chē)依次排開(kāi)。不遠(yuǎn)處，李斌和夫人、朋友合影拍照，臉上笑容依舊。

一片熱鬧之下，是蔚來(lái)略顯匆忙的上市。同樣專(zhuān)注于純電動(dòng)車(chē)制造領(lǐng)域，另一家造車(chē)企業(yè)特斯拉成立七年后才于2010年登陸納斯達(dá)克。蔚來(lái)自2014成立，四年后便啟動(dòng)上市，這與李斌創(chuàng)辦的汽車(chē)資訊提供商易車(chē)成立十年后上市相比，速度已經(jīng)翻倍。

“蔚來(lái)的模式和特斯拉是很像的，但現(xiàn)在特斯拉發(fā)展的也不太順利，所以這個(gè)東西不是很好評(píng)價(jià)。資本市場(chǎng)整體不景氣，現(xiàn)在蔚來(lái)要抓緊時(shí)間上市，一方面會(huì)有更好的融資渠道，另一方面，也讓原來(lái)的股東有更好的退出方式?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴雷鋒網(wǎng)新智駕。

招股書(shū)披露，蔚來(lái)的主要業(yè)務(wù)包括設(shè)計(jì)、聯(lián)合生產(chǎn)和出售智能化互聯(lián)優(yōu)質(zhì)電動(dòng)汽車(chē)，推進(jìn)互聯(lián)互通、自動(dòng)駕駛和人工智能(AI)等領(lǐng)域中的技術(shù)創(chuàng)新。此次IPO募集到的資金，將用于產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)研發(fā)，市場(chǎng)推廣以及生產(chǎn)設(shè)施和供應(yīng)鏈建設(shè)等。

李斌在蔚來(lái)上市前與國(guó)內(nèi)媒體視頻連線(xiàn)表示，“蔚來(lái)40%(的人)都是研發(fā)同事，所有的3電和整車(chē)研發(fā)都是重頭開(kāi)始的。研發(fā)的投入是我們特別堅(jiān)定的投入方向。除了目前產(chǎn)品以外的投入，我們也在開(kāi)發(fā)第二個(gè)平臺(tái)，會(huì)持續(xù)投入。”

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》此前報(bào)道稱(chēng)，按照蔚來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，此次IPO后李斌將持有14.5%的股權(quán)及48.3%的表決權(quán)。騰訊將持有12.9%的股權(quán)及21.5%的表決權(quán)。這也意味著，李斌的個(gè)人財(cái)富將超過(guò)9.3億美元。

但對(duì)于蔚來(lái)公司來(lái)說(shuō)，資金仍不算充裕，甚至可以說(shuō)，上市僅算是找到了接盤(pán)者。雷鋒網(wǎng)(公眾號(hào)：雷鋒網(wǎng))新智駕注意到，蔚來(lái)的上市動(dòng)作頗受爭(zhēng)議，一部分人對(duì)李斌打造上市公司的能力表示贊賞，但也有聲音表示擔(dān)憂(yōu)，“蔚來(lái)賣(mài)了幾百輛車(chē)就上市，很可能會(huì)成為做空標(biāo)的?！?

造車(chē)四年，蔚來(lái)更像一家互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司，總是先聲奪人但又持續(xù)虧損。據(jù)此前招股書(shū)信息，蔚來(lái)在2016年、2017年、2018年上半年的支出分別為26.03億元、49.54億元、31.86億元;凈虧損分別為25.73億元、50.21億元、33.26億元。

整條命交給用戶(hù)

與騰訊將半條命交給合作伙伴相比，李斌可能要把蔚來(lái)的整條命交給用戶(hù)，至少儀式上做到了這一點(diǎn)。

雷鋒網(wǎng)新智駕了解到，李斌不僅將此次上市敲鐘的重任交給了蔚來(lái)頭號(hào)員工、蔚來(lái)ES8創(chuàng)始版車(chē)主，還在公開(kāi)信中表示，將拿出5000萬(wàn)股的蔚來(lái)股份，轉(zhuǎn)讓給信托基金，占其持股份額的三分之一，這部分股票的經(jīng)濟(jì)收益將由蔚來(lái)的車(chē)主用戶(hù)通過(guò)一定的機(jī)制來(lái)討論和決定如何正當(dāng)使用。

企業(yè)強(qiáng)調(diào)尊重用戶(hù)是政治正確，但蔚來(lái)似乎真的要讓用戶(hù)決定企業(yè)生死。這體現(xiàn)在，重資金投入的蔚來(lái)中心體驗(yàn)店、以用戶(hù)為主的運(yùn)營(yíng)思路，以及公司上下對(duì)用戶(hù)口碑的重視。李斌親自跟評(píng)自媒體文章，官方及時(shí)回復(fù)用戶(hù)的續(xù)航里程質(zhì)疑等，讓這家新造車(chē)公司的形象顯得親和。

進(jìn)一步看，決定蔚來(lái)生死的關(guān)鍵因素之一正是用戶(hù)是否買(mǎi)單。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月31日，蔚來(lái)共向用戶(hù)交付481輛，尚有1.7萬(wàn)個(gè)未交付訂單;其中有4989個(gè)訂單預(yù)付了4.5萬(wàn)元不可退還的購(gòu)買(mǎi)定金。蔚來(lái)5、6、7月分別生產(chǎn)228、272和831輛ES8。

據(jù)雷鋒網(wǎng)新智駕此前測(cè)算，2017年我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為2800萬(wàn)臺(tái)，全國(guó)共有2.5萬(wàn)家4S店，相當(dāng)于店均年銷(xiāo)量為1000臺(tái)。假如以蔚來(lái)的8000萬(wàn)年租金成本計(jì)算，每家體驗(yàn)中心每年的銷(xiāo)量要達(dá)到10000臺(tái)，方能與同等投入成本下的4S店的銷(xiāo)售能力持平。

投入已經(jīng)全盤(pán)放出，挑戰(zhàn)的就是蔚來(lái)的真正的量產(chǎn)、銷(xiāo)售能力。理論上，蔚來(lái)可以控制自己的執(zhí)行，但難以把控的是分散的用戶(hù)市場(chǎng)。

近年來(lái)，汽車(chē)市場(chǎng)正發(fā)生急劇變化，傳統(tǒng)車(chē)企與新造車(chē)均在求變創(chuàng)新。即便拋開(kāi)幾家占據(jù)大半市場(chǎng)銷(xiāo)量的汽車(chē)品牌不談，蔚來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也還有特斯拉、小鵬汽車(chē)等公司。目前，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)重視有加特斯拉已經(jīng)開(kāi)始在華投資建廠(chǎng)，小鵬汽車(chē)、威馬等一眾新造車(chē)公司，也將密集地交付出自己的量產(chǎn)車(chē)。

而對(duì)于蔚來(lái)自身來(lái)說(shuō)，交出幾百臺(tái)量產(chǎn)車(chē)僅僅是一個(gè)開(kāi)始，后續(xù)的汽車(chē)售后、渠道搭建、充電樁配套或許才是真正的考驗(yàn)。要做好這些工作便又回到了原點(diǎn)——缺錢(qián)。

資金黑洞下的未來(lái)

“上市能夠給我們募集后續(xù)發(fā)展必要的一些資金，這些資金的投入主要還是兩個(gè)方向：方向一，研發(fā)更好的產(chǎn)品;方向二，為用戶(hù)提供更好的服務(wù)。所以，研發(fā)和用戶(hù)服務(wù)是我們投資最主要的兩個(gè)方向?！崩畋笕绱艘?guī)劃上市募集資金的用途。

據(jù)李斌透露，除了對(duì)Formula E、EP9、ES8、ES6進(jìn)行投入外，蔚來(lái)的第三款車(chē)ET7正在開(kāi)發(fā)過(guò)程中，并已開(kāi)始著手開(kāi)發(fā)第二代平臺(tái)。

諸多先例表明，造車(chē)這件事更像是資金黑洞。

曾經(jīng)讓法拉第未來(lái)踉蹌前行的便有資金因素，小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬對(duì)資金的重要性毫不諱言，“造車(chē)的過(guò)程特別痛苦，挑戰(zhàn)來(lái)自于各個(gè)方面。以前看別人做車(chē)覺(jué)得100億太夸張了，自己跳進(jìn)去才知道200億都不夠花?！币瓿稍燔?chē)的夢(mèng)想，他認(rèn)為需要300億。

痛苦有時(shí)也是機(jī)會(huì)，尤其是汽車(chē)領(lǐng)域，黑洞背后也許藏著炸裂性的未來(lái)。重塑汽車(chē)與用戶(hù)的關(guān)系，被蔚來(lái)看作是汽車(chē)行業(yè)的未來(lái)機(jī)會(huì)。

李斌告訴雷鋒網(wǎng)新智駕，“蔚來(lái)主要從三個(gè)層面做了創(chuàng)新，包括自動(dòng)輔助駕駛、人工智能等技術(shù)創(chuàng)新，將汽車(chē)、基礎(chǔ)設(shè)施、智能設(shè)備、用戶(hù)和服務(wù)人員等，通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)連接在一起的用戶(hù)體驗(yàn)創(chuàng)新，最后，與用戶(hù)的關(guān)系從量變到質(zhì)變后，以車(chē)為起點(diǎn)進(jìn)行連接的企業(yè)內(nèi)涵創(chuàng)新。”

至于蔚來(lái)接下來(lái)究竟如何盈利，李斌表示，服務(wù)方面長(zhǎng)期的目標(biāo)是盈虧持平。車(chē)的硬件方面，毛利率還有提升的空間。“汽車(chē)是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，我們希望能通過(guò)銷(xiāo)量和效率的提升，在售價(jià)不變的情況下，把毛利提高到主流豪華品牌的相近的水平?！?

“讓三歲的小孩去養(yǎng)家糊口，不現(xiàn)實(shí)。如果比融資能力的話(huà)，蔚來(lái)還是可以被信任的。特斯拉上市后已經(jīng)融了100多億美金，我們上市后的募資能力也會(huì)更強(qiáng)。”李斌充滿(mǎn)信心。