盡管比亞迪自稱補貼退坡是導(dǎo)致其扣非凈利同比下滑160%的主因,但其根本問題或在于電池產(chǎn)能的嚴(yán)重不足導(dǎo)致的銷量受阻,明年青海工廠投產(chǎn)后否能滿足內(nèi)外需求還得另論。
如果說中國新能源車是在政策補貼下完成了“崛起”,那么到了2018年,一切都變了。
2018年8月30日,新能源車的龍頭企業(yè)比亞迪(002594.SZ)披露了最新一期的年中報告,報告顯示,上半年比亞迪實現(xiàn)營收521.63億元,同比增加20.23%,獲得政府補助為8.94億元,而去年同期該項數(shù)值為6.12億元。注意,該公司扣非后歸母凈利潤同比下滑160.35%,即半年虧損6.73億元,也就是說繼一季度后,比亞迪的虧損規(guī)模正在繼續(xù)增大。
從成本方面來說,比亞迪報告期內(nèi)營業(yè)成本為455.27億元,同比增加26.87%。研發(fā)投入增幅最大,報告期內(nèi)共投入37.19億元,同比增加34.69%。與去年同期相比,銷售費用及財務(wù)費用分別較去年同期增加16.68%、39.63%達到26.24億元、17.57億元。此外,該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流與投資活動現(xiàn)金流分別達到-16.07億元、-81.05億元。
伴隨業(yè)績的下滑,比亞迪的股價也表現(xiàn)出了相應(yīng)的頹勢,截至2018年9月5日收盤,其股價已較52周最高點大幅下挫42.23%至42.5元/股,市值也來到1167.1億元。
《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn),王傳福旗下的多家上市公司股價近一年來均處于深度調(diào)整,比亞迪股份(1211.HK)9月5日以45.1港元/股報收,較52周高點下滑46%;比亞迪電子(0285.HK)當(dāng)日以8.86港元/股報收,較52周高點已蒸發(fā)65.7%。
縱觀比亞迪歷史,“轉(zhuǎn)型”一直是一個關(guān)鍵詞根。從手機電池到汽車制造,再到新能源汽車,其中既有毫無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)遷越,也有換道超車的產(chǎn)業(yè)升級。不過,隨著賽道上競爭者不斷涌現(xiàn),以及技術(shù)變革導(dǎo)致部分成熟技術(shù)遭遇顛覆和迭代,曾長期扮演“領(lǐng)導(dǎo)者”角色的比亞迪正在褪去光環(huán)。
對此,比亞迪方面向《投資時報》表示,隨著補貼政策退坡,國內(nèi)整個新能源車行業(yè)的業(yè)績都處于下滑趨勢,而比亞迪新能源車銷量增速能高于全國銷量增速,已經(jīng)創(chuàng)造了不錯的成績。同時,下半年還將推出更多新能源車型,推動銷量進一步提升,“我們有信心在第三季度將業(yè)績向好的方向發(fā)展?!?
手機組裝業(yè)務(wù)難繼續(xù)輸血
盡管比亞迪早已宣布由手機電池業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,但時至今日,起家的手機部件及組裝業(yè)務(wù)還在為整個集團持續(xù)輸血,且比重不小。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2018上半年比亞迪整體營收521.63億元,凈利潤為8.74億元;而比亞迪電子收入達197.26億,凈利潤達到11.35億元,為比亞迪整體貢獻了129.86%的利潤權(quán)重。
對于手機組裝方面的評價,比亞迪在中報里表示,隨著消費者需求的多元化,玻璃機殼代替金屬機殼逐漸成為主流配置,本集團加大研發(fā)并擴大玻璃機殼產(chǎn)能,實現(xiàn)了業(yè)務(wù)快速增長。
去年9月,蘋果發(fā)布了搭載了無線充電功能的全新iPhone,因傳統(tǒng)的金屬機殼會屏蔽磁場,所以該款產(chǎn)品上采取了玻璃機殼的設(shè)計。此后,蘋果“潮流引領(lǐng)者”這一稱號再次被證實,其中國“學(xué)徒”們不論旗下手機是否具備無線充電功能,玻璃機殼則成為了“標(biāo)配”。
迎合產(chǎn)品設(shè)計趨勢本能帶來業(yè)績大好,但在比亞迪披露的中報里,其手機部件及組裝業(yè)務(wù)的營收為203.97億,較去年同期上升11.85%,占其總營收的37.67%,毛利率則為12.51%,較去年同期下滑1.76%。
而市場對其也并不看好。包括瑞銀在內(nèi)的評級機構(gòu)于近日下調(diào)比亞迪電子評級為中性,將15元目標(biāo)價降至9.3元,并表示未來一段時間內(nèi)比亞迪電子毛利還將持續(xù)受壓,激烈的競爭或?qū)⒃斐啥唐跇I(yè)績壓力。
為何毛利率下降了?
業(yè)內(nèi)資深人士表示,在手機部件及組裝業(yè)務(wù)方面,比亞迪此前一直在金屬部件領(lǐng)域有所積累,直至手機玻璃機殼浪潮涌起后,其才將研發(fā)重心轉(zhuǎn)移至玻璃機殼,但在此領(lǐng)域該公司之前并未有過多的投入,所以前期并未能實現(xiàn)高毛利銷售。而其一直引以為傲的金屬部件由于終端市場需求疲弱影響,期間毛利率較去年同期有所下降。
比亞迪方面表示,手機組裝業(yè)務(wù)如今并非公司盈利主力,毛利率下滑是受市場需求趨勢影響,無礙公司未來盈利情況。
新能源車產(chǎn)量難達預(yù)期
不僅是老牌的手機組裝業(yè)務(wù),作為比亞迪力推的新能源汽車,其盈利前景也不甚明朗。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2018年上半年,全國汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別達1405.8萬輛和1406.6萬輛,同比分別增長4.2%和5.6%。其中,新能源汽車發(fā)展勢頭持續(xù)強勁,產(chǎn)銷均呈快速增長,分別達41.3萬輛和41.2萬輛,同比分別增加94.9%和111.5%,市場滲透率持續(xù)提升。
而上半年,比亞迪乘用車?yán)塾嬩N量達22.09萬輛,同比增長21%,這個成績只能讓比亞迪勉強混跡在二等車企中,不過其新能源汽車1—6月份銷量達7.58萬輛,較去年同期增長121.06%。
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù),比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域的市場份額約18.3%,在新能源乘用車領(lǐng)域的市場份額約20.3%。
從營收具體情況來看,比亞迪汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約為292億元,同比上升26.03%。該項業(yè)務(wù)是比亞迪營業(yè)收入主要來源,占比達53.97%,但毛利率同比下降7.87%;其中新能源汽車業(yè)務(wù)收入約184億,同比增長16.65%,至于其新能源汽車的毛利率,中報里并未具體披露。
值得注意的是,此前比亞迪制定的計劃是2018年全年銷量目標(biāo)為60萬輛,其中新能源汽車銷量要達到20萬輛,可如今半年銷量僅為計劃的37.9%。
雖說比亞迪已無法回到靠政策補貼過日子的舊時光,但這并非其業(yè)績虧損的主因。該公司曾對外表示,今年上半年其電動車供不應(yīng)求,主要原因是電池缺貨,原來月產(chǎn)3—4萬臺需求,現(xiàn)在只能滿足2萬臺。
據(jù)悉,比亞迪為彌補在電池方面的錯誤布局已花下重金,于2018年6月7日對青海在建的“電池擴產(chǎn)項目”再增加10億元投資,并將24Gwh的規(guī)劃產(chǎn)能全部用于三元鋰電池的制造,但壞消息是,到2019年上述項目才能全部投產(chǎn)。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,依當(dāng)前產(chǎn)能布局看,已宣布所有新能源乘用車型都采用三元鋰電池的比亞迪新能源,即便在新生產(chǎn)線全部投產(chǎn)都將處于產(chǎn)能緊張的狀態(tài),屆時其新能源汽車的增速仍將受限,更別提對外開放電池供應(yīng)業(yè)務(wù)。
對此比亞迪方面表示,預(yù)計到2020年,公司將有共計達60Gwh的電池產(chǎn)能,這對業(yè)績增長將大有助力。
但還需注意,那位美國造車師傅——特斯拉的入華,也將給所有國內(nèi)車企帶來足夠的威脅。
據(jù)悉,“2018中國500強企業(yè)高峰論壇”上,國家千人計劃聯(lián)誼會副會長、南方科技大學(xué)清潔能源研究院院長劉科在演講中公開表示,新能源電池技術(shù)看不到突破,電動車不會成為主流,今后甲醇取代柴油是可見方向。
有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示,現(xiàn)階段,新能源電池在使用時間、壽命等方面都還存在一定缺陷,若未來新能源電池發(fā)展受限,電動車將難代替?zhèn)鹘y(tǒng)燃油車成大器,而已完成轉(zhuǎn)型的比亞迪欲借新能源電動車實現(xiàn)“換道超車”的夢想,或也將變成“鏡花水月”。
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