“上市對一個公司來說，是一個重要的里程碑，但也只是一個里程碑而已?！睍r隔8年，再次走進紐交所的李斌已沒有了當(dāng)初的激動，“慶祝之后，還是要趕緊干活?！?

北京時間9月12日晚21點30分，蔚來(NIO.NYSE)正式在紐交所掛牌上市，開盤報價6.26美元/ADS，籌資約10億美元，按此計算，蔚來汽車的估值約為64億美元。

而以6.05美元的價格開盤后，蔚來股價瞬間下跌，隨后開始穩(wěn)步提升，整體呈現(xiàn)出低開高走的趨勢，算是開了一個好頭。

在IPO之前，蔚來曾得到摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、德意志銀行、花旗銀行、瑞士信貸、瑞士聯(lián)合銀行和沃爾夫資本市場與咨詢等豪華承銷商等支持;IPO后，李斌將擁有14.5股份，并通過C類股擁有48.3的投票權(quán)。騰訊及相關(guān)實體持有的B類股票將占蔚來的12.9%，投票權(quán)占比21.5%

此前，不少業(yè)內(nèi)人士表示蔚來汽車上市只不過是為了給資金短缺的自己續(xù)命，這種說法其實很片面，尤其是對于一家成立不到4年的汽車公司。

一個不爭的事實是，蔚來自成立以來都在不停的燒錢。蔚來招股書顯示，近三年來蔚來汽車一直處于虧損狀態(tài)，2018年上半年凈虧損為33.255億元，而2016年、2017年分別為25.733億元、50.212億元，虧損總額達到109.2億元。

然而另一個事實是，中國市場從來不差錢，只要花點有價值，自然會有源源不斷的資本涌現(xiàn)進來。而對于蔚來燒掉的錢，招股書里已經(jīng)寫的明明白白。

招股書顯示，蔚來汽車的巨額虧損主要來源于研發(fā)、投資等方面。2018年上半年，蔚來汽車研發(fā)支出為14.5億元;2017年全年研發(fā)支出為26億元、2016年為14.6億元。對應(yīng)的銷售和管理成本分別為17.2億元、23.5億元和11.3億元。在投資方面，蔚來在2018年上半年共支出11.54億元，而在2017年與2016年，這兩個數(shù)據(jù)分別為11.9億元與1.178億元。其中，工廠與生產(chǎn)設(shè)備、搭建用戶服務(wù)體系的支出占了大頭。

其中，一個可怕的數(shù)據(jù)是，蔚來的研發(fā)投入占比超過了50%。而這樣的研發(fā)投入帶來的收益也很可觀。蔚來是中國第一家拿到在開放道路上做無人駕駛測試的公司，還拿過世界冠軍，EP9破了世界記錄，至于量產(chǎn)的ES8，拋開產(chǎn)量，其性能還是得到了一致認(rèn)可的。

招股說明書中還顯示，截至2018年7月31日，蔚來ES8訂單數(shù)超過1.7萬臺，其中4989臺預(yù)約為不可退款屬性，目前ES8生產(chǎn)已超過1300臺，共交付了481臺。用戶服務(wù)方面，截至2018年7月31日，已有7家蔚來中心投入運營，53家營業(yè)網(wǎng)點投入運營。預(yù)計到年底，蔚來汽車將累計在13個城市布局15個蔚來中心，并有60-80家換電站投入使用，400-500充電車投入使用，分別部署在33個城市。

從這個角度看，蔚來的效率還是非常高的。大概這也是為什么蔚來上市當(dāng)天，整個美國都在討論蔚來會不會成為下一個特斯拉的原因，要知道銷量僅10萬的特斯拉已經(jīng)在不少美國人眼里和通用相提并論了。

而效率高的企業(yè)正是投資者眼中的香餑餑，因此，在筆者看來，保持高效研發(fā)的蔚來在很長一段時間內(nèi)都不會缺少資金的流入，赴美IPO只是更快實現(xiàn)資金流入的手段。

值得一提的是，在本次對蔚來具有重大意義的IPO中，蔚來創(chuàng)始人李斌決定讓蔚來的12個用戶進行敲鐘儀式。對此，李斌解釋到，蔚來的目標(biāo)是成為用戶的企業(yè)，如果不讓用戶去敲鐘反而是件怪事，而12個用戶也是李斌精挑細選來的，代表了整個用戶群體。

而事實上，蔚來成立以來的一系列舉措，也確實表明了是鐵了心要以“用戶企業(yè)”的身份打入二級市場。日前，李斌更是表示將拿出自己持有的5000萬股蔚來股票，相當(dāng)于個人1/3的蔚來股份，轉(zhuǎn)入信托架構(gòu)，在保持自己投票權(quán)的同時，讓蔚來的車主用戶通過一定的機制來討論和決定如何正當(dāng)使用這部分股票的經(jīng)濟收益。

目前用股票來留住人才的企業(yè)很多，但用股票來給用戶帶來歸屬感的也就只有蔚來了，這或許就是“用戶企業(yè)”的不同之處。但是究竟什么是“用戶企業(yè)”，李斌表示連他自己都很難系統(tǒng)化的講述清楚，因為這是一件用具體行動體現(xiàn)出來的東西。如果非要有一個解釋，大概就是讓用戶成為企業(yè)判斷所有事情的一個準(zhǔn)繩、原則。