受大規(guī)?!翱挂摺必斦碳ご胧┯绊懀绹畟鶆?wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比升至二戰(zhàn)以來最高水平,并且政府債務(wù)料將在下一個財年超過GDP規(guī)模。
美國國會預(yù)算辦公室(CBO)周三稱,本財年(2019年10月1日至2020年9月30日),美國公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)總額與GDP之比將升至98%,為二戰(zhàn)以來的最高水平。
CBO預(yù)計,下一個財年,美國公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)預(yù)計將達(dá)到或超過GDP的100%,加入日本、意大利和希臘等債務(wù)負(fù)擔(dān)超出其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的國家之列。
上一次美國債務(wù)水平超過其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出是還在1946年。由于多年為二戰(zhàn)期間的軍事行動籌資,美國當(dāng)年的債務(wù)水平升至106%。
自3月以來,為了應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的沖擊,美國聯(lián)邦政府通過了約2.7萬億美元的紓困法案,用于支持病毒檢測和疫苗研發(fā)、幫助醫(yī)院,以及為企業(yè)、家庭和州及這方政府提供經(jīng)濟(jì)救助。
與此同時,因疫情導(dǎo)致企業(yè)大規(guī)模停工和裁員,美國4月至7月間的聯(lián)邦收入比去年同期減少了10%。二者結(jié)合導(dǎo)致美國聯(lián)邦赤字飆升,政府債務(wù)占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比重也節(jié)節(jié)攀升。
美國財政部數(shù)據(jù)顯示,到6月底,聯(lián)邦政府總債務(wù)從3月底時的17.7萬億美元激增至20.5萬億美元,短短三個月內(nèi)增長了16%。同時,美國二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比下跌9.5%,債務(wù)占GDP的比重則從第一季度的82%增至105.5%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為,盡管二季度美國經(jīng)濟(jì)急劇下滑,但如果沒有歷史性財政政策的支撐,下滑幅度將更加嚴(yán)重。擴(kuò)大的政府支出為向家庭發(fā)放現(xiàn)金支票、提高失業(yè)補(bǔ)助以及向小企業(yè)發(fā)放貸款提供了支撐。
而且到目前為止,此次債務(wù)激增并未引發(fā)投資者對美國償債能力的擔(dān)憂。投資者仍在繼續(xù)買入美國國債,作為其安全資產(chǎn)配置。美國基準(zhǔn)10年期國債收益率周三從0.672%降至0.643%。債券價格與其收益率呈反比。
分析人士還認(rèn)為,美國聯(lián)邦基金利率預(yù)計將在較長一段時間內(nèi)維持在超低水平,這也給美國政府繼續(xù)借債留下了空間。本財年前10個月,美國政府債務(wù)的凈利息成本相比去年同期減少了12%。CBO預(yù)計,未來十年的利率成本將低于該機(jī)構(gòu)在疫情前的估計。
彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員、國際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德(Olivier
Blanchard)則在接受《紐約時報》采訪時指出,現(xiàn)階段沒人特別擔(dān)心債務(wù)。“顯然我們可能朝著這個方向繼續(xù)走下去,即債務(wù)與GDP之比超過100%,現(xiàn)在許多國家都是這種情況,這并非世界末日?!?
在二戰(zhàn)后的數(shù)年間,美國的聯(lián)邦債務(wù)水平一直保持在相對穩(wěn)定的狀態(tài),而且上世紀(jì)50年代的經(jīng)濟(jì)繁榮幫助其將債務(wù)占GDP之比削減了一半,到50年代末這一比例降至54%。但這次很難出現(xiàn)這種情況。
由于人口老齡化推高社會保障和醫(yī)療保險的成本,美國的財政赤字和債務(wù)料將在未來幾十年內(nèi)增加。而且在疫情爆發(fā)前,國會還通過了一系列擴(kuò)大預(yù)算赤字的法案,其中包括打破此前預(yù)算上限的兩項預(yù)算協(xié)議,以及共和黨力推的減稅措施。
IMF發(fā)布的最新《財政監(jiān)督報告》(Fiscal Monitor
Report)顯示,雖然疫情期間大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)都有所增加,但美國是唯一一個債務(wù)與GDP之比在2021年之后還將繼續(xù)上升的國家。該報告還預(yù)計,美國今年債務(wù)與GDP之比的增幅將是德國、法國、英國等歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最大的。
曼哈頓政策研究所高級研究員里德爾(Brian
Riedl)在接受《華爾街日報》采訪時說,短期內(nèi),政府必須擴(kuò)大支出,從而最大程度地減少經(jīng)濟(jì)衰退,使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn),但債務(wù)與GDP之比飆升是完全不可持續(xù)的,即便在利率處于低位的情況下也是如此。
里德爾認(rèn)為,利息成本將吞噬掉很大一部分聯(lián)邦預(yù)算;而且債務(wù)負(fù)擔(dān)越大,其對利率變化,即便是極其細(xì)微的變化,也將變得更敏感,并且更有可能對私人投資形成擠出效應(yīng)。
里德爾預(yù)計,在下一個十年結(jié)束時,美國聯(lián)邦債務(wù)的利息成本將升至每年1萬億美元。
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