從2009年新能源補(bǔ)貼政策發(fā)布，之后經(jīng)歷了最初的十城千輛，然后是3000-5000臺(tái)的新能源推廣，到2014年開(kāi)始的全面新能源補(bǔ)貼政策的加碼，以及各地政府的強(qiáng)制購(gòu)買新能源車輛。中國(guó)的新能源客車市場(chǎng)如火如荼，帶來(lái)大量市場(chǎng)的同時(shí)，資本迅速進(jìn)入新能源領(lǐng)域的各個(gè)鏈條，拉動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。經(jīng)過(guò)8年的醞釀發(fā)展擴(kuò)張，新能源客車行業(yè)的得失到了可以總結(jié)應(yīng)該復(fù)盤的時(shí)候。

新能源客車市場(chǎng)銷量規(guī)模復(fù)盤分析：截止2017年，新能源客車5.8米以上銷量389022輛，其中純電動(dòng)公交車197839輛，混合動(dòng)力公交車銷量90900輛，純電動(dòng)公路客車銷量57668輛，混合動(dòng)力公路客車銷量1464輛，純電輕客銷量41151輛。

從以上銷量可以得出如下結(jié)論：

1、2009-2012年：新能源推廣的啟動(dòng)階段

初期的新能源客車推廣雖然市場(chǎng)補(bǔ)貼發(fā)布，也開(kāi)始了十城千輛的推廣，但銷量并不多，主要集中在國(guó)家政策倡導(dǎo)的公交客車領(lǐng)域，限定混合動(dòng)力產(chǎn)品。這個(gè)時(shí)期的市場(chǎng)，供求雙方都處于遲疑期，沒(méi)有可參考的國(guó)外市場(chǎng)，也沒(méi)有可指導(dǎo)前進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，僅僅補(bǔ)貼的拉動(dòng)在促進(jìn)產(chǎn)品的銷售，2011年度銷量3000臺(tái)。

2、2013-2014年：新能源客車推廣的第一個(gè)小高潮

2012年8月，財(cái)政部發(fā)文對(duì)推廣的3000-5000臺(tái)節(jié)油率超過(guò)10%的混合動(dòng)力公交車進(jìn)行補(bǔ)貼，傳統(tǒng)混合動(dòng)力滿足需求，因?yàn)橹把a(bǔ)貼的落地大大促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈條的產(chǎn)值和利潤(rùn)，主機(jī)廠和零部件企業(yè)的積極性調(diào)動(dòng)起來(lái)，銷量瞬間沖高過(guò)萬(wàn)。也就是在那個(gè)時(shí)候，有1000臺(tái)左右的產(chǎn)品沒(méi)能拿到補(bǔ)貼。

3、2015年到2016年：新能源客車的瘋狂期

2015年4月22日,關(guān)于2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策的通知出臺(tái)，資金預(yù)撥制和補(bǔ)貼的書面的相對(duì)確定，以及部分米數(shù)段車型雙級(jí)補(bǔ)貼超過(guò)購(gòu)車價(jià)，新能源客車市場(chǎng)進(jìn)入瘋狂期，整體客車市場(chǎng)新能源銷量過(guò)10萬(wàn)臺(tái)，補(bǔ)貼過(guò)于畸形的幾個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)造了大量的市場(chǎng)虛假需求。

4、2017年：新能源客車市場(chǎng)的調(diào)整期。

2017年的銷量10.6萬(wàn)臺(tái)，但受到年初政策調(diào)整、產(chǎn)品重新調(diào)整等原因第一季度銷量較少，第二季度開(kāi)始蘇醒，第三季度才開(kāi)始全面發(fā)力。2017年的銷售是在政府強(qiáng)制購(gòu)買計(jì)劃和補(bǔ)貼的雙重因素作用，甚至于前者的比重更大，原因增多但性質(zhì)都是剛性，并不能代表新能源客車未來(lái)的真正發(fā)展趨勢(shì)。

如果用一個(gè)詞來(lái)形容新能源客車市場(chǎng)的發(fā)展，那就是快：出現(xiàn)的快，拉動(dòng)的快，變化的快，快的整個(gè)行業(yè)都措手不及，新能源客車參與企業(yè)面臨幾個(gè)問(wèn)題和壓力。

1、商品技術(shù)的成熟度都是在市場(chǎng)不斷試錯(cuò)的過(guò)程中實(shí)踐

產(chǎn)品和商品的核心本質(zhì)區(qū)別就是商品具有市場(chǎng)化商品化的特性，但新能源客車的整車產(chǎn)業(yè)鏈條產(chǎn)品都在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期不具備商品化的特性：?jiǎn)误w部件的技術(shù)試錯(cuò)不斷出現(xiàn)，整車匹配問(wèn)題多多，從未遇到的包括電磁干擾在內(nèi)的多項(xiàng)技術(shù)問(wèn)題困擾行業(yè)，最終的結(jié)果是據(jù)有關(guān)資料披露目前的新能源公交車整體日行駛里程在97公里，也就是說(shuō)出是傳統(tǒng)車的一半里程，換言之，客車行業(yè)新能源對(duì)傳統(tǒng)客車的替換比例是2:1。

2、國(guó)家政策飄忽不定的指揮給新能源客車產(chǎn)品的發(fā)展方向帶來(lái)困擾

新能源客車八年的市場(chǎng)發(fā)展，兩次爆發(fā)的銷量都是集中在特殊的補(bǔ)貼政策發(fā)展，相應(yīng)的補(bǔ)貼政策對(duì)產(chǎn)品技術(shù)及參數(shù)給出明確意見(jiàn)，和補(bǔ)貼政策關(guān)聯(lián)的更多是電池的要求，而忽略的整車性能的諸多剛性指標(biāo)，因此造成2015-2016年的新能源客車產(chǎn)品普遍存在電機(jī)過(guò)小，電池電量過(guò)小的情況，比如某些企業(yè)大量市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的10.5米公交車電機(jī)100kw,電量147kwh，明顯無(wú)法滿足運(yùn)營(yíng)需求，這也客觀造成了整車產(chǎn)品的商品化成熟度不足。同時(shí)連帶出一個(gè)問(wèn)題，完全按照滿足運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)品可能出現(xiàn)功能相對(duì)競(jìng)品過(guò)強(qiáng)造成訂單競(jìng)爭(zhēng)力不足，2016年12月的新政提出建立《目錄》動(dòng)態(tài)管理制度對(duì)優(yōu)秀車型來(lái)說(shuō)可能就是一個(gè)打擊：新能源汽車產(chǎn)品納入《目錄》后銷售推廣方可申請(qǐng)補(bǔ)貼。一年內(nèi)仍沒(méi)有實(shí)際銷售的車型，取消《目錄》資格。這個(gè)理論上是不科學(xué)的。滿足所有國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的車型應(yīng)該具備持續(xù)推廣資格，這也給企業(yè)足夠的時(shí)間完成自己的產(chǎn)品戰(zhàn)略，但剛性的目錄退出政策導(dǎo)致產(chǎn)品開(kāi)發(fā)必須集中在以補(bǔ)貼為核心的政策底線才能實(shí)現(xiàn)銷售。

3、急速多變的新能源政策，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)能力帶來(lái)資金及財(cái)務(wù)壓力，同時(shí)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條帶來(lái)線形債壓力。

新能源客車政策的不斷變化，其中重要的項(xiàng)目就是補(bǔ)貼的前置條款一直變化：資金預(yù)撥制到資金墊付制，對(duì)參與新能源客車企業(yè)的資金壓力巨大，2016年的客車上市公司，參與新能源產(chǎn)品銷售的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流都是負(fù)值，傳統(tǒng)的客車企業(yè)最大的特點(diǎn)就是從當(dāng)年的改裝廠逐步發(fā)展起來(lái)的，資金流歷來(lái)是企業(yè)軟肋，壓力巨大。2016年12月的新政策更毫無(wú)預(yù)警的提出非個(gè)人用戶購(gòu)買的新能源汽車申請(qǐng)補(bǔ)貼，累計(jì)行駛里程須達(dá)到3萬(wàn)公里。兩者累計(jì)新能源政府補(bǔ)貼理想狀況需要18個(gè)月才能支付到位。企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用基本達(dá)到10%。資金壓力持續(xù)增加導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)鏈條的線形債出現(xiàn)?，F(xiàn)金流的緊缺，造成企業(yè)發(fā)展受限，特別表現(xiàn)在產(chǎn)品研發(fā)投入上壓力巨大。如果新能源政策在制定的時(shí)候具有系統(tǒng)性和持續(xù)穩(wěn)定性，很多企業(yè)會(huì)量力而行，不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入自己并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)甚至于會(huì)影響自身發(fā)展的新能源發(fā)展領(lǐng)域，2017年很多小企業(yè)退出新能源市場(chǎng)的發(fā)展也說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。

2016年有銷量的客車企業(yè)113家，參與新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的72家，2017年有銷量的客車企業(yè)109家，新能源有銷量的66家。新能源企業(yè)的企業(yè)商業(yè)模式，主要分為三類：

1、傳統(tǒng)客車企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，訂單類競(jìng)爭(zhēng)

目前參與新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的絕大多數(shù)企業(yè)都是訂單類競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)的客車企業(yè)都是以區(qū)域市場(chǎng)的獲取訂單能力進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)樾履茉纯蛙嚠a(chǎn)品需要獲得地補(bǔ)才能實(shí)現(xiàn)銷售閉環(huán)，對(duì)于多數(shù)欠缺地方政府資源的客車企業(yè)為了獲取訂單，采用了完全以補(bǔ)貼為核心的車輛設(shè)計(jì)技術(shù)路線，從而造成了大量的車輛滿足補(bǔ)貼不滿足運(yùn)營(yíng)需要，特別是在電機(jī)和電池選型上不能滿足市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)營(yíng)需求。不是最優(yōu)秀的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)是這個(gè)模式的核心問(wèn)題。

2、投資換市場(chǎng)

因?yàn)樾履茉串a(chǎn)品設(shè)置了國(guó)補(bǔ)地補(bǔ)的雙重補(bǔ)貼，得地補(bǔ)得天下成為新能源客車產(chǎn)品的訂單獲取的決定性因素，而地補(bǔ)的獲得，需要企業(yè)獲取地方政府的資源支持，已經(jīng)超過(guò)于之前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的客戶決策范疇，而獲取政府資源的最快速有效的方法就是以投資換市場(chǎng)。

目前投資換市場(chǎng)的企業(yè)主要集中在比亞迪、銀隆、南京金龍，投資換市場(chǎng)的區(qū)域主要集中在江蘇、廣東、四川、河北等地，模式基本上是地方政府承諾采購(gòu)量，主機(jī)廠獲取除訂單外，還同步獲取土地、政府擔(dān)保貸款資金等一系列優(yōu)惠政策。

投資換市場(chǎng)的模式，很難界定利益相關(guān)方的價(jià)值滿足程度，但有兩個(gè)問(wèn)題一定是需要各方參與者面對(duì)的：

① 一是車廠新兵進(jìn)市場(chǎng)，銷量快速拉動(dòng)的產(chǎn)品準(zhǔn)備能力，新聞報(bào)道的種種產(chǎn)品問(wèn)題需要企業(yè)面對(duì)和善后，沒(méi)有最優(yōu)秀的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)是這個(gè)模式的核心問(wèn)題。

② 二是后投資換市場(chǎng)的客車企業(yè)的持續(xù)性運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。值得關(guān)注的就是深圳，2017年9月份，深圳1.6萬(wàn)臺(tái)公交車全面實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化，深圳有比亞迪和南京金龍兩家客車企業(yè)，深圳2017年10月公交車將全部更新完畢，這兩家工廠的持續(xù)運(yùn)營(yíng)值得關(guān)注和研究。

3、市場(chǎng)換投資收益

這個(gè)商業(yè)模式典型的代表是沃特瑪聯(lián)盟，從沃特瑪所有公告和新聞可以追溯沃特瑪聯(lián)盟的商業(yè)模式軌跡，明確沃特瑪?shù)纳虡I(yè)模式就是市場(chǎng)換投資收益。

① 一是，完成三年對(duì)賭的資本條款，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主線之一是拉動(dòng)電池需求是沃特瑪經(jīng)營(yíng)，除了定制購(gòu)買純電車型外，2017年沃特瑪開(kāi)始定制移動(dòng)充電車來(lái)拉動(dòng)電池銷量。

② 二是典型的市場(chǎng)業(yè)績(jī)換股權(quán)投資收益。通過(guò)地方政府推廣政策獲得地補(bǔ)權(quán)利，從主機(jī)廠購(gòu)買車輛然后按比例擴(kuò)大電池銷量，車輛核心配置由聯(lián)盟供貨，聯(lián)盟企業(yè)很多是用訂單快速扶持的小企業(yè)。然后通過(guò)小企業(yè)的快速發(fā)展獲得股權(quán)投資收益。這一點(diǎn)從近期上市的越博動(dòng)力得到驗(yàn)證，創(chuàng)業(yè)板23.34元上市，截止5月22號(hào)87.16元，沒(méi)有開(kāi)板跡象，目前市值68.42億。

沃特瑪?shù)纳虡I(yè)模式有兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)需要關(guān)注：

① 一是官網(wǎng)上說(shuō)的六萬(wàn)(另外介紹說(shuō)八萬(wàn))的車輛的運(yùn)營(yíng)是否可以良性閉環(huán)。

② 二是大量的資金投入的再融資能力。

購(gòu)買車型不能真正進(jìn)入市場(chǎng)是這個(gè)模式的核心問(wèn)題，而最近沸沸揚(yáng)揚(yáng)的沃特瑪資金鏈緊張問(wèn)題不過(guò)是必然的后遺癥。

三種核心模式都存在同一個(gè)問(wèn)題：目前新能源市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)品不能真正代表行業(yè)水平，對(duì)于被定義為國(guó)家戰(zhàn)略的新能源汽車產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，是必須面臨的現(xiàn)狀，也是必須后續(xù)調(diào)整政策的核心理由和目標(biāo)。

八年時(shí)間新能源市場(chǎng)的發(fā)展源于政策，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)供需也是政策起決定性作用，本來(lái)政策的特質(zhì)是剛性存在的，不屬于市場(chǎng)的商業(yè)范疇，是最容易確定和分享的，但8年來(lái)新能源政策經(jīng)過(guò)八次調(diào)整，速度快，節(jié)奏不可預(yù)期和把控，但明顯看出新能源政策存在幾個(gè)基本邏輯：

1、政策核心偏離：以電池需求量增大為補(bǔ)貼核心，而不是以新能源產(chǎn)品的市場(chǎng)化質(zhì)量為核心。

2、政策沒(méi)有系統(tǒng)概念，沒(méi)有頂層設(shè)計(jì)邏輯，造成每一版的政策都有明顯的不科學(xué)漏洞，然后每一版的補(bǔ)救都同樣出現(xiàn)問(wèn)題，所以才造成了新能源市場(chǎng)目前的畸形問(wèn)題。

3、政策的調(diào)整過(guò)于隨意，使得新能源市場(chǎng)供需參與者都沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備，給很多參與方造成傷害，比如非個(gè)人用戶購(gòu)車的3萬(wàn)公里作為補(bǔ)貼申請(qǐng)的前置條款追溯執(zhí)行，給很多按照舊版政策計(jì)劃經(jīng)營(yíng)的企業(yè)帶來(lái)資金的巨大困難，影響正常的企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

4、政策從單一的資金補(bǔ)貼轉(zhuǎn)變?yōu)閭坞p源政策：之前新能源政策主要是政府補(bǔ)貼拉動(dòng)，從2016年后開(kāi)始不斷在購(gòu)買端出臺(tái)剛性要求政策，新能源客車市場(chǎng)出現(xiàn)雙源政策，但因?yàn)樾履茉纯蛙囦N售主要集中在公交車市場(chǎng)，而絕大多數(shù)公交公司都是半公益性質(zhì)依靠政府補(bǔ)貼生存的公司，所以需求端的剛性購(gòu)車要求實(shí)質(zhì)上還是資金補(bǔ)貼拉動(dòng)，不過(guò)是渠道和方法不同。

新能源客車主機(jī)產(chǎn)品的變化主要是根據(jù)補(bǔ)貼的變化而變化，雖然八年的時(shí)間新能源部件及產(chǎn)品不斷進(jìn)步，但存在幾個(gè)問(wèn)題一直沒(méi)有解決：

1、適合市場(chǎng)需求的新能源客車整車產(chǎn)品技術(shù)路線沒(méi)有出現(xiàn)。

2、具有競(jìng)爭(zhēng)力的新能源客車電池技術(shù)路線沒(méi)有出現(xiàn)。

3、能夠高效優(yōu)化新能源市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的變速箱產(chǎn)品沒(méi)有出現(xiàn)。

新能源客車市場(chǎng)不斷發(fā)展，最早進(jìn)入市場(chǎng)的車輛陸續(xù)展現(xiàn)問(wèn)題，有些至今沒(méi)有解決，幾個(gè)問(wèn)題必將困擾市場(chǎng)，并可能影響到后續(xù)新能源客車的持續(xù)推廣：

1、目前無(wú)解的大量慢充技術(shù)路線電池衰減問(wèn)題。

2、未來(lái)大量動(dòng)力電池報(bào)廢處置問(wèn)題。

3、大量閑置新能源產(chǎn)品的處置問(wèn)題。

新能源客車市場(chǎng)八年來(lái)變化莫測(cè)，但隨著時(shí)間的推移，新能源客車市場(chǎng)的可穿透性越強(qiáng)。

歸根溯源，新能源客車市場(chǎng)存在歸根結(jié)底就是主機(jī)廠的推廣意愿，對(duì)于客車主機(jī)廠來(lái)說(shuō)，無(wú)外乎是新能源車輛銷售的利潤(rùn)是否高于傳統(tǒng)車，這是主機(jī)廠參與和銷售新能源客車的核心因素，利潤(rùn)=國(guó)補(bǔ)+地補(bǔ)-傳統(tǒng)車動(dòng)力三大件成本+新能源客車增加的成本-新增的財(cái)務(wù)費(fèi)用(一般按10%計(jì)算)。因新能源客車部件中電機(jī)電控價(jià)格基本到底，可變成本主要集中在電池，所以國(guó)補(bǔ)地補(bǔ)補(bǔ)貼金額的變化和電池價(jià)格之間的平衡關(guān)系是新能源客車市場(chǎng)得以推廣的重要因素，產(chǎn)生了電池需求增長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)格提升和國(guó)家補(bǔ)貼降低帶來(lái)的電池價(jià)格下降是一個(gè)剛性矛盾。當(dāng)這個(gè)關(guān)系平衡不好的時(shí)候，將出現(xiàn)主機(jī)廠對(duì)新能源產(chǎn)品價(jià)格提升，而公交公司對(duì)價(jià)格不斷提升的新能源客車產(chǎn)品的承受能力將直接影響新能源客車市場(chǎng)的發(fā)展方向。

經(jīng)過(guò)八年的發(fā)展，新能源客車市場(chǎng)存在諸如產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)不良性、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)不穩(wěn)定等問(wèn)題，核心原因是生產(chǎn)關(guān)系主導(dǎo)了生產(chǎn)力的畸形發(fā)展，這是不科學(xué)的，解決此類問(wèn)題，而被政策捆綁多年的新能源政策不可能一次調(diào)整可行，至少需要多維度的三輪調(diào)整，其中包括資本市場(chǎng)監(jiān)管的調(diào)整。

對(duì)于新能源客車參與者來(lái)說(shuō)，多數(shù)企業(yè)沒(méi)有足夠的資源和能力把握政策發(fā)展方向并進(jìn)行針對(duì)性經(jīng)營(yíng)策劃，所以如何有尊嚴(yán)的活著是企業(yè)發(fā)展的重中之重，經(jīng)過(guò)八年發(fā)展的新能源市場(chǎng)已經(jīng)有規(guī)律可循，企業(yè)需要做的是穿透新能源市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)，結(jié)合企業(yè)資源，確定企業(yè)發(fā)展方向和戰(zhàn)略。特別要完善考慮定位和發(fā)展兩個(gè)層面的問(wèn)題。