面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息落地，中國(guó)央行堅(jiān)持“以我為主”，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕。

19日，人民銀行開(kāi)展1700億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持不變。與此同時(shí)，已經(jīng)接近3個(gè)月沒(méi)有操作的14天逆回購(gòu)重出江湖，以滿(mǎn)足跨季度流動(dòng)性需求。

今日上午9時(shí)30分，新一期的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)即將公布。市場(chǎng)普遍預(yù)期，在前期降準(zhǔn)資金落地的背景下，LPR或會(huì)下降5個(gè)基點(diǎn)左右，并進(jìn)一步傳導(dǎo)至貸款實(shí)際利率。

14天逆回購(gòu)重出江湖

人民銀行昨日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1700億元逆回購(gòu)操作，包括1200億元的7天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率2.55%;500億元的14天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率2.70%。

9月份以來(lái)，人民銀行已經(jīng)開(kāi)展多次7天逆回購(gòu)操作，而14天逆回購(gòu)操作則要追溯至6月。6月17日至21日，人民銀行曾連續(xù)5個(gè)工作日開(kāi)展14天逆回購(gòu)操作，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率在合理區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行。

對(duì)于此次“7天+14天”的逆回購(gòu)組合操作，人民銀行解釋稱(chēng)，這是為了對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期等因素的影響，維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，人民銀行此次進(jìn)行逆回購(gòu)是用于短期補(bǔ)充流動(dòng)性。目前銀行間利率相對(duì)來(lái)說(shuō)有走高的趨勢(shì)，因此在國(guó)慶節(jié)前做一些對(duì)沖性投放，屬于正常操作。

天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師廖志明持類(lèi)似看法，他認(rèn)為，本次逆回購(gòu)操作主要考慮的還是國(guó)慶節(jié)前的流動(dòng)性需求，與美聯(lián)儲(chǔ)降息的關(guān)系較小。

人民銀行曾在6月份連續(xù)5天開(kāi)展14天逆回購(gòu)，此番央行是否也將延續(xù)“連續(xù)操作”?東北證券分析師沈新鳳表示，這種可能性是存在的，主要看市場(chǎng)需要。

LPR下降概率高 降低實(shí)際貸款利率

20日上午9時(shí)30分，新一期的LPR將公布。市場(chǎng)普遍預(yù)期，在前期降準(zhǔn)資金落地的背景下，LPR或會(huì)下降5個(gè)基點(diǎn)左右，并進(jìn)一步傳導(dǎo)至實(shí)際貸款利率。目前，一年期LPR利率為4.25%，五年期LPR利率為4.85%。

民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計(jì)，在前期降準(zhǔn)資金落地的背景下，一年期LPR利率可能下降5個(gè)基點(diǎn)至4.2%。

確實(shí)，9月16日金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約8000億元，降低了銀行資金成本，一定程度上可以反映在LPR定價(jià)中的加點(diǎn)部分。

廖志明預(yù)計(jì)，一年期LPR將會(huì)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)幅度過(guò)大，將影響銀行盈利，大概率不會(huì)發(fā)生;五年期LPR保持不變，與房地產(chǎn)調(diào)控節(jié)奏保持一致。

瑞銀證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)表示，如果此次LPR報(bào)價(jià)與8月20日相比出現(xiàn)了利率的明顯下降，那么投資者情緒有望獲得提振。

而LPR定價(jià)下降也將有助于降低貸款實(shí)際利率。按照人民銀行的要求，各銀行應(yīng)在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)。