在穩(wěn)基建、減稅降費(fèi)等積極政策帶動(dòng)下，2月內(nèi)需有所企穩(wěn)，其中投資增速還有所加快。

3月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前2個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.1%，增速比上年全年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域來看，如果說基建投資小幅回升是政策發(fā)力結(jié)果，屬于預(yù)料中的;房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回升，則又超出市場(chǎng)預(yù)期;但制造業(yè)投資未能延續(xù)去年持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)明顯回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，投資領(lǐng)域，一方面是社會(huì)預(yù)期在逐步向好，另一方面推出了一系列的政策，包括簡(jiǎn)政減稅降費(fèi)的政策、逆周期調(diào)節(jié)的政策等，這些政策逐步落地后，投資還有望延續(xù)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。

中高端制造業(yè)投資崛起

具體來看，制造業(yè)投資增長(zhǎng)5.9%，相比去年全年數(shù)據(jù)回落了3.6個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)11.6%，比去年全年加快了2.1個(gè)百分點(diǎn);基建投資增長(zhǎng)4.3%，比去年全年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

投資增速企穩(wěn)態(tài)勢(shì)開始于去年9月份，從當(dāng)時(shí)(2018年前9個(gè)月)的5.4%逐月小幅回升至今年前2個(gè)月的6.1%。

3月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師王寶濱表示，補(bǔ)短板投資持續(xù)發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速繼續(xù)回升。受項(xiàng)目施工進(jìn)度加快和土地購(gòu)置費(fèi)快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有所加快。

“前2個(gè)月投資數(shù)據(jù)整體有所回升，房地產(chǎn)是超預(yù)期的，出現(xiàn)明顯上漲，這跟去年開發(fā)商拿地較多、今年要陸續(xù)進(jìn)行土地開發(fā)、以及當(dāng)前部分房地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)邊際放松有關(guān)。基建投資從去年10月份開始持續(xù)反彈，但目前也只有4.3%的增速，表明政策偏積極，但基建要大幅回升也困難”，3月14日，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

中國(guó)國(guó)際期貨研究員湯林閩對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，基建投資回升在意料中，這跟今年政策力度加大有關(guān)，像地方專項(xiàng)債新增規(guī)模達(dá)到2.15萬億，相較去年1.35萬億增加了8000億元，增幅比較大，還有地方債的提前發(fā)行，都有助于基建投資的企穩(wěn)。

今年的政府工作報(bào)告指出，今年擬完成鐵路投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬億元，再開工一些其他的項(xiàng)目。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月底已發(fā)行地方專項(xiàng)債3078億元，不僅在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長(zhǎng)。去年年底，發(fā)改委密集批復(fù)一批基建項(xiàng)目。地方政府則在積極動(dòng)員，今年投資要早開工，確保一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局。

這些工作成效明顯。像鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)22.5%，去年全年為下降5.1%;道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)13%，增速比去年全年提高4.8個(gè)百分點(diǎn);生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長(zhǎng)48.9%，增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。

制造業(yè)的投資數(shù)據(jù)則有所回落。而去年該項(xiàng)數(shù)據(jù)連續(xù)8個(gè)月持續(xù)回升，全年錄得9.5%的高增長(zhǎng)。

制造業(yè)內(nèi)部的轉(zhuǎn)型升級(jí)、高端產(chǎn)業(yè)等投資增速仍快。1-2月份，制造業(yè)技改投資增長(zhǎng)19.5%，增速比去年全年提高4.6個(gè)百分點(diǎn);部分中高端制造業(yè)領(lǐng)域投資較快增長(zhǎng)，其中，專用設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)16.3%，通用設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)12.7%，儀器儀表制造業(yè)投資增長(zhǎng)12.6%，醫(yī)藥制造業(yè)投資增長(zhǎng)10.5%。

制造業(yè)投資數(shù)據(jù)去年的“逆勢(shì)回升”，市場(chǎng)分歧較大。有認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)更新周期帶動(dòng)，具有可持續(xù)性;也有認(rèn)為是短期環(huán)保設(shè)備更新、去產(chǎn)能行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)帶動(dòng)，未來難以持續(xù)。

“去年制造業(yè)投資明顯好于預(yù)期，跟前幾年部分行業(yè)去產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，帶來投資的恢復(fù)性增長(zhǎng)，以及部分新興領(lǐng)域增長(zhǎng)比較快有關(guān)?，F(xiàn)在來看，恢復(fù)性增長(zhǎng)的減弱，會(huì)影響制造業(yè)投資增速”，劉學(xué)智指出。

投資有望企穩(wěn)回升

毛盛勇指出，從投資的先行指標(biāo)來看，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資1-2月份同比增長(zhǎng)4.9%，這個(gè)數(shù)據(jù)去年全年是下降17.7%，還有新開工項(xiàng)目到位資金也保持小幅增長(zhǎng)。

2月26日，國(guó)家發(fā)改委依據(jù)全國(guó)投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)數(shù)據(jù)——2018年我國(guó)擬建項(xiàng)目數(shù)量同比增長(zhǎng)15.5%，初步預(yù)計(jì)2019年我國(guó)投資將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。中高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資成為主要拉動(dòng)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)情況略有好轉(zhuǎn)。具體而言， 2019年制造業(yè)和房地產(chǎn)將保持較快增長(zhǎng)，基建投資有望保持中速增長(zhǎng)。

不過，市場(chǎng)對(duì)于投資未來走勢(shì)有不同的判斷。湯林閩指出，制造業(yè)投資大概率會(huì)出現(xiàn)下行，無論從PMI跌破榮枯線、還是PPI指數(shù)的回落來看，制造業(yè)都面臨著下行壓力。不過未來隨著2萬億減稅降費(fèi)政策的落地，尤其七成為減稅且減稅重點(diǎn)向制造業(yè)傾斜，都能改善市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)制造業(yè)投資有一定積極作用。

3月14日，一家券商分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近年來，PPI難以傳導(dǎo)到CPI，說明終端消費(fèi)品產(chǎn)能過剩的問題仍然存在，制造業(yè)的投資整體難以有明顯改善。

劉學(xué)智表示，部分工業(yè)品產(chǎn)值增速放緩、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩等，都會(huì)影響制造業(yè)投資。減稅降費(fèi)能降低制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)改善，但只有市場(chǎng)整體需求明顯改善時(shí)，投資才能上來。

另一邊廂，房地產(chǎn)投資的表現(xiàn)則繼續(xù)超預(yù)期，而市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)投資后續(xù)走勢(shì)依然分歧嚴(yán)重。

湯林閩指出，前2個(gè)月房地產(chǎn)投資之所以回升，可能跟開發(fā)商預(yù)期調(diào)控政策會(huì)走向?qū)捤捎嘘P(guān)，但同期房地產(chǎn)銷售、土地購(gòu)置面積等出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資增速是否持續(xù)還有待觀察。

對(duì)于基建投資，外界普遍認(rèn)為在政策作用下會(huì)繼續(xù)小幅回升。3月14日，發(fā)改委研究所體制政策室主任吳亞平對(duì)記者表示，今年適度下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速并擴(kuò)大了調(diào)控區(qū)間，這實(shí)際上從需求側(cè)為投資增長(zhǎng)減負(fù)，投資增長(zhǎng)的“弦”不用繃太緊，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資的目標(biāo)即可。考慮到地方隱性債務(wù)化解的壓力和穩(wěn)投資的需要，將適度擴(kuò)大中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模(比上年增加400億元)、擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債規(guī)模、實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)等，而且更加強(qiáng)調(diào)用市場(chǎng)化投融資方式促進(jìn)穩(wěn)投資，包括降低基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資本金比例、鼓勵(lì)支持民間資本參與重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)以及有序推進(jìn)PPP模式等。

劉學(xué)智指出，未來基建投資回升幅度有限，由于基數(shù)過大、從地方債風(fēng)險(xiǎn)防范等考慮，很難回復(fù)到很高的增速。