北汽新能源即將成為A股市場的“新能源整車第一股”。9月25日，記者從北汽集團(tuán)內(nèi)部獲悉，北汽新能源將于9月27日在A股正式上市。在業(yè)內(nèi)人士看來，成為上市公司，能夠?yàn)楸逼履茉磶砀玫馁Y本流動性，在品牌等多個維度擁有搶跑優(yōu)勢，但上市后想繼續(xù)保持良性發(fā)展，仍面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不佳和產(chǎn)業(yè)政策收緊的考驗(yàn)。

籌備四年

9月25日，北汽新能源的員工朋友圈幾乎都在轉(zhuǎn)發(fā)一條“600733，通行”的視頻，而600733恰好就是北汽新能源借殼北京前鋒電子股份有限公司(以下簡稱“前鋒股份”)的股票代碼。

針對上市進(jìn)展，北汽新能源公關(guān)總監(jiān)胡恩平在給北京商報(bào)記者的回復(fù)中確認(rèn)了此消息，“上市已進(jìn)入倒計(jì)時，具體時間請等待公司公告”。

早在2014年，北汽新能源就有了上市的計(jì)劃。當(dāng)年，北汽新能源完成了從有限公司到股份制公司的轉(zhuǎn)變，新能源汽車業(yè)務(wù)被剝離出北汽股份;2016年，北汽新能源啟動混合所有制改革;2017年，北汽新能源完成B輪融資，為上市做足了準(zhǔn)備。此后，北汽集團(tuán)董事長徐和誼在不同場合強(qiáng)調(diào)“北汽新能源會單獨(dú)上市”。

按照證監(jiān)會IPO審批規(guī)則和流程，想在A股上市，企業(yè)需符合一系列較高的業(yè)績條件，即企業(yè)必須連續(xù)三年都盈利且三年盈利綜合要大于3000萬元，同時，三年的現(xiàn)金流要大于5000萬元或連續(xù)三年的營收大于3億元。但北汽新能源在2015年虧損1.84億元，2016年才開始盈利。因此，想要通過IPO的方式登陸A股市場，北汽新能源在2016-2018年連續(xù)三年盈利的情況下，最快也需要等到2019年。

不過，北汽新能源顯然不希望等這么久。2017年12月，A股上市公司S*ST前鋒(600733)發(fā)布公告，北汽集團(tuán)成為自己的控股股東。北汽集團(tuán)籌劃由S*ST前鋒收購北京新能源相關(guān)資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)借殼上市。2018年5月，中國證監(jiān)會批復(fù)同意收購事宜。8月23日，前鋒股份完成發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行股份登記。8月27日，前鋒股份正式更名為北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司，股票簡稱變更為S藍(lán)谷。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示，有了國家政策的力挺，北汽新能源應(yīng)該能快速做大市值。在資本市場做大估值后，則更有利于北汽新能源的未來發(fā)展。畢竟，新能源汽車研發(fā)和生產(chǎn)需要大量的資金。

產(chǎn)品單一

數(shù)據(jù)顯示，2017年北汽新能源銷量達(dá)10.32萬輛，同比增長98%，成為國內(nèi)首家年產(chǎn)銷超過10萬輛的純電動車企，北汽新能源已連續(xù)五年位居國內(nèi)新能源汽車銷量第一名，但在今年新能源汽車補(bǔ)貼退坡的大環(huán)境下，北汽新能源也不得不面對主力車型銷量滑坡的窘境。

6月12日，國家調(diào)整了新能源汽車補(bǔ)貼政策：純電動車?yán)m(xù)駛里程低于150公里的車型，補(bǔ)貼為零，較2017年老政策減少2萬元;續(xù)航里程在150公里至200公里(不含)的車型，補(bǔ)貼為1.5萬元，同比減少2.1萬元。

這一新政，無疑正顯著影響北汽新能源定位低端市場的主力車型EC系列汽車的市場競爭力。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，今年1-8月，北汽新能源累計(jì)銷售70118輛，同比增長67%。盡管保住了國內(nèi)新能源車市場銷量冠軍的寶座，但僅完成15萬輛年銷目標(biāo)的46.75%，銷量與預(yù)期差距較大。

多年以來，北汽新能源一直依靠低端車型的快速擴(kuò)張來搶占市場。據(jù)了解，北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH等產(chǎn)品系列。2018年上半年，北汽新能源全系車型共銷售53598輛，其中，EC系列銷量為39906輛，占總銷量的3/4。

目前，過度依賴以EC系列為代表的低端車型，忽視中高級車型的發(fā)展已經(jīng)成為北汽新能源的一個短板。雖然北汽新能源早在2016年11月就發(fā)布了定位中高端的全新品牌ARCFOX，但北汽新能源中高端車型的銷量尚不夠理想。

汽車分析師賈新光指出：“北汽新能源單款產(chǎn)品銷量占比八成，這樣的現(xiàn)象非常危險，原來華晨就是如此，一款SUV銷量占比80%，當(dāng)市場一有變化，就來不及調(diào)整。”

對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在正式登陸A股市場之后，北汽新能源更容易獲得融資，可以有條件投入更多的資金推進(jìn)研發(fā)，以提升旗下產(chǎn)品的硬實(shí)力。同時，也只有做到這樣，北汽新能源才能將新能源汽車補(bǔ)貼退坡給自身帶來的負(fù)面影響降低到較小程度。

盈利新探索

面對銷量不振的狀況，北汽新能源也意識到自身在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、研發(fā)技術(shù)等方面存在的不足，并采取了一系列措施提升自身產(chǎn)品的競爭力，加快向高端方向轉(zhuǎn)型。

今年6月，北汽新能源與麥格納在江蘇南京簽訂合作協(xié)議條款清單，雙方宣布擬成立合資公司，建設(shè)對外開放共享的高端智能純電動汽車研發(fā)與制造中心。首批量產(chǎn)車型計(jì)劃于2020年投產(chǎn)，年產(chǎn)量可達(dá)18萬輛，計(jì)劃首先投產(chǎn)北汽新能源高端品牌ARCFOX的相關(guān)車型。

在“后補(bǔ)貼時代”，除了技術(shù)和產(chǎn)品層面的布局，北汽新能源在商業(yè)模式上也大力加碼。今年7月，北汽新能源在北京亦莊藍(lán)谷正式啟動面向私人市場的車電價值分離商業(yè)模式。這意味著，在“車電價值分離”模式下，消費(fèi)者將不再需要100%支付電池價格，可以轉(zhuǎn)而通過電池租用方案、購買換電套餐等方式，實(shí)現(xiàn)車輛的低成本擁有和使用。

賈新光認(rèn)為，采用車電價值分離模式，無疑將降低消費(fèi)者的購車門檻，緩解消費(fèi)者對新能源車價格高、充電難、效率低、衰減快、不安全等問題的疑慮，能夠在消費(fèi)層面輕松化解純電動汽車用戶在購買、使用和退出等全生命周期中的一系列痛點(diǎn)。

“我國新能源汽車行業(yè)正在迎來新一輪的淘汰賽，競爭也呈現(xiàn)白熱化的發(fā)展態(tài)勢?！逼囆袠I(yè)分析師曹鶴指出，相較于部分“純資本運(yùn)作”的新興企業(yè)來說，最早一批布局的北汽新能源基礎(chǔ)扎實(shí)、根基深厚，在這一輪的競爭中，“勝算”還是值得期待的。