僅用不到5個月,寶能系通過資管計劃持有的萬科股份就將清盤。
9月11日,萬科公告稱,深圳市鉅盛華股份有限公司(以下簡稱“鉅盛華”)、前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱“前海人壽”)于2018年7月27日至9月11日,合計減持萬科A股股票5.52億股,合計占萬科總股本的5%。
此次減持后,寶能系持股比例降至15%,其通過9個資管計劃持有的萬科股份僅剩西部利得寶祿1號持有的0.33%。
寶能系2015年7月舉牌萬科,通過萬能險、資管計劃杠桿不斷增持萬科股份,在2016年7月持股達(dá)25.4%,成為當(dāng)時第一大股東。2018年4月,寶能宣布減持萬科股份,至今累計套現(xiàn)約270億元。
寶能系通過萬科股權(quán)之爭一戰(zhàn)成名,如今淡出萬科,套現(xiàn)大筆資金,將向何處發(fā)展?答案之一是新能源汽車。截至目前,寶能系在新能源汽車投入大筆資金,其勢可與恒大FF、蔚來汽車可比。
但新能源汽車不比地產(chǎn)或投資業(yè)務(wù),它對寶能而言,是一場艱難的考驗(yàn)。
從萬科撤退?
根據(jù)公告,此次減持后,寶能系持有萬科股份數(shù)為16.55億,總股本比例由原來的20%降至15%。
其中,鉅盛華持有萬科A股股份未變,維持在8.39%;前海人壽減持后股份數(shù)為6.93億,比例由6.59%降至6.28%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn),寶能系控制的資管計劃僅剩西部利得寶祿1號,占比0.33%,這意味著,寶能系持股萬科的資管計劃接近清理完畢。
2015-2016年間,寶能系通過9個資管計劃——安盛1號、安盛2號、安盛3號、廣鉅1號、廣鉅2號、西部利得金裕1號、西部利得寶祿1號、泰信價值1號、東興信鑫7號共計購入萬科股份11.42億股,占萬科總股本的10.34%。
今年初,萬科獨(dú)董劉姝威公開炮轟鉅盛華增持萬科股票的資管計劃均違規(guī)使用高杠桿,且其中七個已經(jīng)到期需立即清盤,
3月30日,鉅盛華稱其作為委托人的9個資管計劃意欲清算,但為避免造成萬科股價的大幅波動,清算將主要以大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式完成。
4月3日開始至9月11日,寶能系通過多次大宗交易減持萬科A股股份,累計減持約10%股份,套現(xiàn)約270億元。
根據(jù)2016年7月萬科在一封舉報信中的測算,寶能系的九個資管計劃買入平均成本約為18.89元/股,動用資金215.70億元。如按7%的融資利率及兩年零八個月的存續(xù)期粗略估算,平均持股成本則約為22.42元/股。若考慮過去兩年多的分紅因素,寶能系清盤資管計劃獲利數(shù)十億。
那么,到底是誰在接盤這些資計劃?有市場傳言,寶能系的減持是“左手倒右手”,從4月17日起萬科頻繁的大宗交易來看,華泰證券上海武定路和機(jī)構(gòu)專用席位是寶能最大的接盤方,但這無從判斷,買方是寶能系。
根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定,當(dāng)減持比例達(dá)到5%,仍未出現(xiàn)舉牌,證明是兩家或兩家以上在接盤。如果是兩家以上接盤,在資管計劃清倉完畢之后都不會觸及信息披露條件。
值得注意的是,本次權(quán)益變動后,萬科第一大股東未發(fā)生變化,仍為深圳地鐵集團(tuán),持股比例為29.38%,寶能系也仍為第二大股東。
在清盤資管計劃的同時,前海人壽亦小幅減持萬科。有二級市場投資者認(rèn)為,寶能系在逐漸退出萬科。對此寶能系未有回應(yīng)。
萬科的機(jī)構(gòu)投資者持股仍然十分集中。據(jù)此前萬科披露,安邦系持股6.73%,萬科管理層委托投資的國信金鵬兩個資管計劃持股4.49%,萬科企業(yè)股資產(chǎn)管理中心下屬公司委托投資的德贏1號資管計劃持股2.98%、德贏2號持股0.32%。
德贏1號、2號分別成立于2015年8月、11月,前者已于8月13日到期,德贏2號也將于今年11月4日到期。截至目前,萬科未披露相關(guān)資管計劃的動態(tài)。
寶能轉(zhuǎn)型加速
撤離萬科的另一端,是寶能對新能源汽車的頻頻加碼。
自2017年3月寶能汽車有限公司注冊成立起,寶能的汽車業(yè)務(wù)在杭州、昆明、廣州、西安等地相繼落子,涵蓋了“研發(fā)-零部件-整車制造-后市場”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
2017年12月,寶能集團(tuán)以66.3億元收購觀致汽車51%的股權(quán),并計劃每年投資100億元,持續(xù)5年。收購?fù)瓿珊螅瑢毮芗瘓F(tuán)持股51%,奇瑞汽車持股25%,Quantum(2007)LLC持股24%。
今年8月初,寶能集團(tuán)成立寶能汽車銷售有限公司,在不到一個月時間內(nèi),又出資1億元人民幣,在廣州成立寶能汽車進(jìn)出口有限公司。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計,寶能集團(tuán)為造車計劃投資超千億。
力圖實(shí)現(xiàn)寶能集團(tuán)“脫虛向?qū)崱?,寶能系?shí)際控制人姚振華的面前并非坦途。觀致汽車的競爭對手包括法拉第未來、蔚來汽車等。
目前,恒大收購法拉第未來,華夏幸福通過旗下知合系入主合眾新能源、萬達(dá)投資銀隆新能源,意圖均為整車生產(chǎn);萬通、萬達(dá)、冠城大通則涉足汽車核心零部件業(yè)務(wù),比如新能源電池業(yè)務(wù)、電解液添加劑業(yè)務(wù)等。
截至目前,2018年房企涉及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資規(guī)模已超過100億元。
聯(lián)訊證券分析師王鳳華認(rèn)為,新能源汽車是未來多年的投資風(fēng)口,多家企業(yè)為了發(fā)展多元化的產(chǎn)業(yè)模式,同時分?jǐn)傂袠I(yè)風(fēng)險,出現(xiàn)了向以汽車為代表的實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)型熱潮。
中郵證券分析師程毅敏表示,不同于追求短期回報的財務(wù)投資者,房企布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條有望與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。此外,房企對土地有較大的訴求,一些開發(fā)商不乏借此獲得土地儲備。
然而,機(jī)會中蘊(yùn)藏風(fēng)險。
整車制造是資金密集型且技術(shù)密集的產(chǎn)業(yè),資金投入大、回報時間長。譬如觀致汽車多年虧損,強(qiáng)如奇瑞汽車、以色列量子公司都無法繼續(xù)向觀致汽車“輸血”,轉(zhuǎn)而將股權(quán)賣給寶能集團(tuán)。
據(jù)寶能集團(tuán)方面表示,寶能進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域采取的是資本并購的方式。而寶能集團(tuán)此前業(yè)務(wù)主要是綜合金融、現(xiàn)代物流、物業(yè)開發(fā)、文化旅游、航空業(yè)務(wù)、民生服務(wù),從未涉足工業(yè)制造。
另一方面,寶能汽車的競爭對手眾多,包括法拉第未來、蔚來汽車等等,且前者已有財力實(shí)力雄厚的恒大為其加持。
目前,對于寶能來說,將整車制造作為新賽道、轉(zhuǎn)型多元化的加速器,還面臨不小的挑戰(zhàn)。
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